王化成財(cái)務(wù)管理(第三版)第5章企業(yè)投資管理(下)(編輯修改稿)
2025-02-07 22:56 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 B1 B3 B1 B3 AB1 AB3 AB1 AB3 240000 300000 600000 250000 202300 540000 840000 490000 440000 550000 500000 850000 800000 790000 740000 1090000 1040000 126355 154920 284350 45568 43180 281275 ―― 171923 169535 202388 198100 ―― 327530 326843 324455 ―― ―― 三、投資期決策 ? 投資期是指從投資項(xiàng)目開(kāi)始施工到投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)所需的時(shí)間。縮短投資期往往需要增加投資額，但可以提早產(chǎn)生現(xiàn)金流入。投資期決策就是要選擇最有利的投資期。 ? 投資期決策的基本思路：將正常投資期和縮短投資期視為兩個(gè)方案，考慮后者與前者的差量現(xiàn)金流量，進(jìn)而利用差量?jī)衄F(xiàn)值進(jìn)行決策。 三、投資期決策 ? 例 53 縮短投資期與正常投資期相比的差量現(xiàn)金流量的計(jì)算如表 54所示。 表 54 年份 0 1 2 3 4－ 16 17 18 縮短投資期的現(xiàn)金流量 正常投資期的現(xiàn)金流量 差量現(xiàn)金流量 － 500 － 280 － 220 － 500 － 280 － 220 0 － 280 280 200 0 200 200 200 0 250 200 50 0 250 － 250 三、投資期決策 ? 例 53 差量?jī)衄F(xiàn)值＝－ 220－ 220 PVIF10％ ,1＋ 280 PVIF10％ ,2＋200 PVIF10％ ,3＋ 50 PVIF10％ ,17－ 250 PVIF10％ ,18 ＝－ 220－ 220 ＋ 280 ＋200 ＋ 50 － 250 ＝－ （萬(wàn)元） 由于縮短投資期與正常投資期相比的差量?jī)衄F(xiàn)值為負(fù)，因此公司應(yīng)按正常投資期即三年進(jìn)行投資。 四、投資時(shí)機(jī)決策 ? 投資時(shí)機(jī)決策就是選擇開(kāi)始投資的最佳時(shí)機(jī)，以尋求最大的凈現(xiàn)值。 ? 投資時(shí)機(jī)決策的基本思路：將不同的投資時(shí)機(jī)視為不同的投資方案，計(jì)算各自的凈現(xiàn)值（ 必須折算到同一時(shí)點(diǎn) ），從中選擇使凈現(xiàn)值最大的投資時(shí)機(jī)。 四、投資時(shí)機(jī)決策 ? 例 54 （ 1）計(jì)算現(xiàn)在采伐的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，如表 55所示。 表 55 項(xiàng)目 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 營(yíng)業(yè)收入 （ 1） 付現(xiàn)成本 （ 2） 折舊 （ 3） 200 70 25 240 77 25 288 25 25 稅前利潤(rùn) (4) 所得稅 （ 5） 105 138 稅后
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