【文章內(nèi)容簡介】 [實訓(xùn)參考答案 ] 項目實訓(xùn) 證券組合投資決策分析 年五年期國債發(fā)行信息摘錄 財政部關(guān)于 2020年記賬式附息（十七期）國債發(fā)行工作有關(guān)事宜的通知 財庫 [2020]57號 2020年 2020年記賬式國債承銷團成員，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國外匯交易中心、上海證券交易所、深圳證券交易所： 為籌集財政資金，支持國民經(jīng)濟和社會事業(yè)發(fā)展，財政部決定發(fā)行 2020年記 賬式附息（十七期）國 債（以下簡稱本期國債）?，F(xiàn)就本期國債發(fā)行工作有關(guān)事宜通知如下： 一、發(fā)行條件 （一）發(fā)行場所。通過全國銀行間債券市場、證券交易所債券市場（以下簡稱各交易場所）發(fā)行，其中試點商業(yè)銀行柜臺銷售部分不再另行分配額度。 （二）品種和數(shù)量。本期國債為 5年期固定利率附息債，計劃發(fā)行面值總額 280億元，全部進行競爭性招標。甲類成員在競爭性招標結(jié)束后，有權(quán)追加本期國債。 （三）時間安排。 2020年 6月 9日招標， 6月 10日開始發(fā)行并計息， 6月 11日發(fā)行結(jié)束。 （四）上市安排。 2020年 6月 18日起上市交易。各交易場所交易方式 為現(xiàn)券買賣和回購，其中試點商業(yè)銀行柜臺為現(xiàn)券買賣。本期國債上市后，可以在各交易場所間相互轉(zhuǎn)托管。通過試點商業(yè)銀行柜臺購買的本期國債，可以在債權(quán)托管銀行質(zhì)押貸款，具體辦法由各試點商業(yè)銀行制訂。 （五）兌付安排。本期國債利息按年支付，每年 6月 10 日（節(jié)假日順延，下同）支付利息， 2020年 6月 10日償還本金并支付最后一次利息。財政部委托中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱國債登記公司）、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱證券登記公司）上海、深圳分公司以及試點商業(yè)銀行辦理利息支付及到期償還本金等事宜。 （六） 發(fā)行手續(xù)費率。承銷面值的 %。 二、招標 （一）招標方式。采用多種價格（混合式）招標方式，標的為利率。全場加權(quán)平均中標利率為票面利率，低于或等于票面利率的標位，按面值承銷；高于票面利率 15 個以內(nèi)（含15個）的標位，按各自中標利率與票面利率折算的價格承銷；高于票面利率 15個以上（不含 15個）的標位，全部落標。 背離全場加權(quán)平均投標利率 75個以上（不含 75個）的標位視為無效投標。 （二）標位限定。每一承銷團成員最高、最低投標標位差為連續(xù)的 25 個標位。 （三）時間安排。 2020年 6月 9日上午 9:3010:30為競爭性招標時間；競爭性招標結(jié)束后 15分鐘內(nèi)為甲類成員追加投標時間；甲類成員追加投標結(jié)束后 15分鐘內(nèi)為填制債權(quán)托管申請書時間。 三、分銷 采取場內(nèi)掛牌、場外簽訂分銷合同和試點商業(yè)銀行柜臺銷售的方式分銷。合同分銷部分應(yīng)于 6月 10日至 6月 11日向各交易場所發(fā)出分銷確認。 四、發(fā)行款繳納 各承銷團成員于 2020年 6月 11日前（含 6月 11日），將發(fā)行款一次繳入財政部指定賬戶。繳款日期以財政部指定賬戶收到款項為準。 戶名：國家金庫總庫 開戶銀行：國家金庫總庫 賬號： 277— 1026 匯入行行號： 011100099992 五、債權(quán)確立 財政部收到發(fā)行款后，通知國債登記公司確立債權(quán)。 除上述有關(guān)規(guī)定外，本期國債招投標工作按《財政部關(guān)于印發(fā)〈 2020年記賬式國債招標發(fā)行規(guī)則〉的通知》（財庫 [2020]6號）規(guī)定執(zhí)行。 二 ○ 一 ○ 年五月二十八日 年春蘭股份年報等有關(guān)信息 春蘭股份近三年主要財務(wù)數(shù)據(jù) 財務(wù) 指標 2020年 2020年 2020年 主營 業(yè)務(wù) 收入（萬元） 83276 94055 197539 凈利潤（萬元） 1376 1208 31524 扣除后凈利潤（萬元） 19644 23260 30825 總資產(chǎn)（萬元） 266402 286033 392456 股東權(quán)益（萬元） 216100 215243 207069 每股收益（元） 每股凈資產(chǎn)（元） 每股現(xiàn)金流量（元） 凈資產(chǎn)收益率（ %） 年格力電器年報等有關(guān)信息 格力電器近三年主要財務(wù)數(shù)據(jù) 財務(wù) 指標 2020年 2020年 2020年 主營收入（萬元） 4263729 4203239 3800918 凈利潤（萬元） 291345 210271 126976 扣除后凈利潤（萬元） 275556 204882 110632 總資產(chǎn)（萬元） 5153025 3079996 2554796 股東權(quán)益（萬元） 996990 747754 562761 每股收益（元） 每股凈資產(chǎn)（元） 每股現(xiàn)金流量（元） 凈資產(chǎn)收益率（ %） 年華工科技年 報等有關(guān)信息 華工科技近三年主要財務(wù)數(shù)據(jù) 財務(wù) 指標 2020年 2020年 2020年 主營收入（萬元） 146274 120749 100316 凈利潤（萬元） 15053 5628 4501 扣除后凈利潤（萬元） 6770 3349 3383 總資產(chǎn)（萬元） 298647 240193 235320 股東權(quán)益（萬元） 149941 91285 116181 每股收益（元） 每股凈資產(chǎn)（元） 每股現(xiàn)金流量（元） 凈資產(chǎn)收益率（ %） 投資對象收益和風(fēng)險分析報告 政府債券 利率較低，但風(fēng)險小。 企業(yè)債券 利率較高，每半年付息一次，實際利率高于名義利率，但風(fēng)險比政府債券要高。 春蘭股份 2020 年虧損， 2020年扭虧為盈， 2020 年經(jīng)營狀況進一步好轉(zhuǎn)。但是每股收益和凈資產(chǎn)收益率仍然較低，回報低，風(fēng)險大，要謹慎。 格力電器 連續(xù)三年經(jīng)營狀況良好，比較穩(wěn)定，每股收益和凈資產(chǎn)收益率比較高，風(fēng)險較小，可考慮投資。 華工科技 經(jīng)營狀況趨勢向好，每股收益和 凈資產(chǎn)收益率在 2020 年有了大幅提高，進行風(fēng)險分析后可考慮投資。 項目六 營運資金管理 [習(xí)題參考答案 ] 任務(wù)一 現(xiàn)金管理 一、判斷題 1.√ 2. 3.√ 4. 5. 二、單項選擇題 三、多項選擇題 四、業(yè)務(wù)題 的相 關(guān)成本為： 甲方案 ： 25000 10%＋ 12020＝ 17500（元） 乙方案 ： 50000 10%＋ 6750 ＝ 12750（元） 丙方案： 100000 10%＝ 10000（元） 丙方案的 100 000余額為最佳現(xiàn)金持有量 ＝ 600萬元 低現(xiàn)金管理成本 ＝ 60萬元 五、思考題 略 任務(wù)二 應(yīng)收賬款管理 一、 判斷題 1.√ 2. 3.√ 4. 5.√ 6.√ 二、單項選擇題 三、多項選擇題 四、業(yè)務(wù)題 1.① 計算收益的增加 收益的增加 =銷售的增加單位邊際貢獻 =（ 80 00050 000）（ 105） =150000（元） ② 計算應(yīng)收賬款占用資金的機會成本增加 應(yīng)收賬款機會成本 =應(yīng)收賬款占用資金資本成本 應(yīng)收賬款占用資金 =應(yīng)收賬款平均余額變動成本率 應(yīng)收賬款平均余額 =日銷售平均余額變動成本率 則： 45天信用期機會成本 =500000/360 45 5/10 15% =（元） 90天信用期機會成本 =800000/360 90 5/10 15% =15000（元） 應(yīng)計利息增加 ==（元） ③ 收賬費用和壞賬損失增加 收賬費用增加 =80005000=3000（元） 壞賬損失增加 =800000 12%500000 10%=46000（元） ④ 計算改變信用期的凈損益 收益增加 成本費用增加 =150 000（ +3000+46 000） =（元） 公 司可以放寬信用期 ＝ 6000－（ 600070 ％ 2 ％＋ 600010 ％ 1 ％）＝ 5910（萬元） 信用成本前收益 ＝ 6000600065% 6000 （ 70%2%+10%1% ） ＝ 2020（萬元） 平均收賬期 ＝ 70%10+10%20+20%60 ＝ 21（天） 應(yīng)收賬款機會成本 ＝ 6000/3602165%8% ＝ （萬元） 信用成本 ＝ +70+60004% ＝ （萬元） 信用成本后收益 ＝ ＝ （萬元）。 五、思考題 略 任務(wù)三 存貨管理 一、 判斷題 1. 2.√ 3.√ 4. 5.√ 二、單項選擇題 三、多項選擇題 2． BC 3． BCD 4． ABC 5． B 四、業(yè)務(wù)題 ＝ 900（件） A材料年度最佳進貨批數(shù)＝ 45000/900 ＝ 50（次） A材料的相關(guān)進貨成本＝ 50 180＝ 9000（元） A材料的相關(guān)存儲成本＝ 900/2 20＝ 9 000（元） A材料經(jīng)濟進貨批量平均占用資金＝ 240 900/2＝ 108 000（元） 。由于存在折扣，進貨單價不同，購置成本是相關(guān)成本，應(yīng)予以考慮。 若不享受折扣： 經(jīng)濟批量 Q≈ 654（件），訂貨次數(shù) ＝ 8000/654≈ 13（次） 相關(guān)總成本＝ 800025 ＋ 13160 ＋ 654/26 ＝ 204522（元） 若享受 3％折扣，以 2020件為訂貨量時： 相關(guān)總成本＝ 800025 （ 1－ 3％）＋ 8000/2020160 ＋ 2020/26 ＝ 202040（元） 若享受 4％折扣，以 3000件為訂貨量時： 相關(guān)總成本＝ 800025 （ 1－ 4％）＋ 8000/3000160 ＋ 3000/26 ＝ （元） 由于以 2020件為批量時的總成本最低，所以經(jīng)濟訂貨量為 2020件。 [實訓(xùn)參考答案 ] 項目實訓(xùn) 信用政策決策 一、 影響企業(yè)信用政策的各個因素 影響企業(yè)信用政策制定的因素主要包括年賒銷額、產(chǎn)品變動成本、應(yīng)收賬款機會成本、收賬成本和壞賬成本。企業(yè)最佳的信用政策應(yīng)該是使得“年賒銷額 變動成本 應(yīng)收賬款機會成本 收賬成本 壞賬 成本”后得到的凈收益最大的信用政策。 二、 計算不同信用政策下各因素數(shù)值并計算出凈收益 項目 第一年（ N/30） 第二年（ N/60） 第三年（ N/90） 年賒銷額 2400 2600 2800 變動成本 1560 1690 1820 信用成本前收益 840 910 980 應(yīng)收賬款機會成本 26 56 91 壞賬損失 48 78 140 收賬費用 25 42 58 信用成本后收益 741 734 691 三、 確定企業(yè)當(dāng)前信用政策的成功與否 由于信用成本后收益逐年降低，說明該企業(yè)采用的信用政策不 成功。 四、 條件改變后 應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù) =60% 10+20% 20+20% 60=22天 現(xiàn)金折扣成本 =2800（ 2% 60%+1% 20%） = 應(yīng)收賬款的機會成本 =2800/360 22 65% 20%= 壞賬損失 =2800 3%=84萬元 收賬費用 =32萬元 變動成本 =2800 65%=1820萬元 信用成本后收益 == 五、 確定企業(yè)新信用政策是否可行 信用成本后收益有所提高，所以可以采用。 項目七 收益 分配管理 [習(xí)題參考答案 ] 任務(wù)一 收益計算 一、判斷題 1.√ 2. 3. 4. 5.√ 6. 二、單項選擇題 三、多項選擇題 四、業(yè)務(wù)題 =銷售收入 變動成本 稅前利潤 =369000247。 60%36900045000=202000(元 ) 保本點銷售額 =202000247。（ 1變動成本率） =202000247。（ 160%） =502500(元 ) 下年度的稅前利潤 =369000247。 60%（ 1+20%）（ 160%） 202000=94200(元 ) ： A=180/900 =20%,B=200/2020=10%, C=400/1000=40% A產(chǎn)品的銷售比重 17%， B產(chǎn)品的銷售比重 74%, C產(chǎn)品的銷售比重 9% 綜合貢獻毛益率為： %， 綜合保本點銷售額為： 18000/%=125000(元 ) A 產(chǎn)品保本點銷售額為 125000 17%=21250(元 )，保本銷售量為 21250/900=≈24(件 ) B產(chǎn)品保本點銷售額為