王化成財(cái)務(wù)管理(第三版)第5章企業(yè)投資管理(下)(更新版)
【正文】 52 （ 1）各個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值： NPVA＝－ 240000＋ 95000 PVIFA10%,4+105000 PVIF10%,5 ＝－ 240000＋ 95000 +10500 ＝ 126355（元） NPVB1＝－ 300000＋ 120230 PVIFA10%,5 ＝－ 300000＋ 120230 ＝ 154920（元） NPVB2＝ － 600000＋ 230000 PVIFA10%,4+250000 PVIF10%,5 ＝－ 600000＋ 230000 +250000 ＝ 284350（元） 二、資金限量決策 ? 例 52 （ 1）各個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值： NPVC1＝－ 250000＋ 76000 PVIFA10%,4+88000 PVIF10%,5 ＝－ 250000＋ 76000 +88000 ＝ 45568（元） NPVC2＝－ 230000＋ 52023 PVIFA10%,5 ＝－ 230000＋ 52023 ＝－ 32868（元） NPVC3＝－ 202300＋ 63000 PVIFA10%,4+70000 PVIF10%,5 ＝－ 202300＋ 63000 +70000 ＝ 43180（元） 由于 C2的凈現(xiàn)值小于零，因此可接受的投資項(xiàng)目為： A、 B BC1和 C3。 三、投資期決策 ? 例 53 縮短投資期與正常投資期相比的差量現(xiàn)金流量的計(jì)算如表 54所示。 表 59 項(xiàng)目 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 固定資產(chǎn)投資 營運(yùn)資金墊支 營業(yè)現(xiàn)金流量 營運(yùn)資金回收 100 20 20 現(xiàn)金流量 120 四、投資時(shí)機(jī)決策 ? 例 54 3年后采伐的凈現(xiàn)值 （ 3）計(jì)算 3年后采伐的凈現(xiàn)值 第 4年初的凈現(xiàn)值為： 再將第 4年初的凈現(xiàn)值折合為當(dāng)前的凈現(xiàn)值： 由于 3年后采伐的凈現(xiàn)值大于現(xiàn)在采伐的凈現(xiàn)值，所以應(yīng)該在 3年后再采伐。 )()(8%,105%,10萬元萬元??????PV IFANPVANPVPV IFANPVANPVBBAA投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 風(fēng)險(xiǎn)投資決策 第 2節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資決策 ? 按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率 ? 按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量 一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率 ? 對風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目采用較高的貼現(xiàn)率，對風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目采用較低的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決
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