財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(2)-資料下載頁
2025-01-12 12:57本頁面
【正文】 分別為 、 ， 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 5%， 市場(chǎng)平均報(bào)酬率 9%；若將 C股票換為 D債券 ， β系數(shù)為 。 ? 要求：計(jì)算各投資組合的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn) ， 并作出投資決策 。 ? 解：① βABC = + + ? = ? K ABC =5%+ (9%5%)=% ? ② β ABD = + + ? = ? K A = 5%+ (9%5%)=11% ? K B = 5%+ (9%5%)=% ? K D = 5%+ (9%5%)=% ? K ABD = 11% + % + % ? =% (%%)/ %﹤ ()/ ? 所以不考慮其他因素， ABD組合優(yōu)。 23 利息率 利息率的概念與種類 決定利率高低的基本因素 未來利率水平的測(cè)算 一、利息率的概念與種類 利息率：是某一特定時(shí)期利用資金這一 資源的交易價(jià)格。 利息率 =資金的增值額 /投入資金額 種類 （ 1）按利率之間變動(dòng)關(guān)系： 基準(zhǔn)利率 套算利率 （ 2）按投資人取得的報(bào)酬情況： 實(shí)際利率 ： 扣除通貨膨脹補(bǔ)償后的利率 ； 名義利率 ：包含通貨膨脹補(bǔ)償?shù)睦省? 名義利率 =實(shí)際利率 +通貨膨脹附加率 或： 名義利率 =（ 1+實(shí)際利率）（ 1+通貨漲率） 1 （ 3）按利率在貸款期內(nèi)是否不斷調(diào)整： 固定利率 ：在借貸期限內(nèi)固定不變的利率； 浮動(dòng)利率 ：在借貸期限內(nèi)可以調(diào)整的利率 （ 4）按利率變動(dòng)與市場(chǎng)關(guān)系： 市場(chǎng)利率 ：據(jù)資金的供求關(guān)系，隨市場(chǎng)規(guī)律 自由變動(dòng)的利率； 官定利率 ：由政府管理部門（國務(wù)院）或中 央銀行確定的利率。 二、決定利率高低的基本因素 資金供求關(guān)系 社會(huì)平均資金利潤率的大小 其他：通貨膨脹； 貨幣政策； 經(jīng)濟(jì)周期； 財(cái)政政策； 國際利率水平等 三、未來利率水平的測(cè)算 利率 =純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償 + (違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 + 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 + 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ) 純利率 ： 無風(fēng)險(xiǎn)、無通貨膨脹 情況下的 均衡點(diǎn)利率 通貨膨脹補(bǔ)償 ：未來一定時(shí)期預(yù)計(jì)平均的通貨膨脹率 （簡單平均或幾何平均） 違約風(fēng)險(xiǎn) ：借款人無法按期償還本息給投資者帶來損 失的可能性。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ：某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力不同給 投資者帶來損失的可能性。 期限風(fēng)險(xiǎn) ：證券的到期日不同給投資者帶來損失的可 能性。 本章重點(diǎn) 貨幣時(shí)間價(jià)值： 概念、計(jì)算、應(yīng)用 復(fù)利終值、現(xiàn)值； 年金終值，現(xiàn)值； 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值： 風(fēng)險(xiǎn)的種類和衡量 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 利息率： 概念；種類； 決定利率高低的基本因素 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值作業(yè) 補(bǔ)充作業(yè)
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