財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(2)-wenkub.com
2025-01-09 12:57 本頁(yè)面
【正文】 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ：某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力不同給 投資者帶來?yè)p失的可能性。 23 利息率 利息率的概念與種類 決定利率高低的基本因素 未來利率水平的測(cè)算 一、利息率的概念與種類 利息率：是某一特定時(shí)期利用資金這一 資源的交易價(jià)格。 （二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 KRW= βW （ Κ m K f ） RW — 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； βW — 證券組合的 β系數(shù)； Κ m — 所有股票的平均報(bào)酬率 , — 市場(chǎng)組合的報(bào)酬率； R f — 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 ?風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量 ： 相對(duì)數(shù) （常用） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =投資報(bào)酬率 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =投資報(bào)酬率 （時(shí)間價(jià)值率 +通貨膨脹附加率） 絕對(duì)數(shù)： 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 =投資額 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 二、單項(xiàng)資產(chǎn) （單一項(xiàng)目） 的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）風(fēng)險(xiǎn)的衡量 投資項(xiàng)目全部風(fēng)險(xiǎn) 的衡量 （ 1） 概率 ： 0≤ Pi ≤1, ∑Pi =1 （ 2） 期望報(bào)酬率 ： K=∑(Ki Pi ) （ 3） 標(biāo)準(zhǔn)離差 ： δ={∑ [(Ki K) 2 . Pi] }1/2 期望報(bào)酬率相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越大 （ 4） 標(biāo)準(zhǔn)離差率 ： V =δ/ Κ 100% 標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越大； 根據(jù)歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險(xiǎn)： δ={∑ [(Ki K) 2]/（ n1） }1/2 Ki第 i年的實(shí)際收益率 投資項(xiàng)目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 的衡量： β系數(shù) β系數(shù) ：某項(xiàng)目（組合）投資報(bào)酬率的變 動(dòng)率是市場(chǎng)投資組合報(bào)酬率變動(dòng)率的倍數(shù)。 案例五 延期年金 （第一次收支發(fā)生在 m年以后） （ 1）延期年金終值 ： 延期年金終值的計(jì)算 同普通年金終值 （ 2）延期年金現(xiàn)值 ： P=A [（ P/A， i， m+n） （ P/A， i， m） ] =A （ P/A， i， n ） （ P/S， i， m） 案例五 永續(xù)年金 (永無終點(diǎn)地發(fā)生等額收支 ) ? （ 1）永續(xù)年金終值 ： ? 永續(xù)年金 無終值 ? （ 2）永續(xù)年金現(xiàn)值 ： ? P=A / i 五、貼現(xiàn)率和計(jì)息期的計(jì)算 貼現(xiàn)率 的計(jì)算 計(jì)息期 的計(jì)算 常用方法： 內(nèi)插法（插值法） ? 案例六 ： 張華從現(xiàn)在起， 每年末 存入 ? 銀行 70000元，準(zhǔn)備 5年后購(gòu)入一套 380000 ? 元的住房，若每年復(fù)利一次，銀行利率至 ? 少需達(dá)到多少才能滿足張華的購(gòu)房需求 ? ? 解：設(shè)銀行利率為 X， ? 則 : 380000=70000 [（ 1+X） 5 1]/ X = 70000 （ S/A， X， 5） （ S/A， X， 5） = 查表 : 5% X 4% (5%X)/(5%4% )=()/() ? X=% ? 即：銀行利率至少應(yīng)達(dá)到 % 時(shí)間價(jià)值作業(yè) ? 教材 P67 計(jì)
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