財務管理的價值觀念(11)-資料下載頁
2025-01-18 10:08本頁面
【正文】 資來分散投資風險。所以又稱為不可分散風險或系統(tǒng)風險 2）企業(yè)特有風險：個別企業(yè)的特有事件造成的風險。 注：可以通過多角化投資來分散投資風險。所以又稱為可分散風險或非系統(tǒng)風險 2. 從企業(yè)本身來看，分為經營風險和財務風險 1）經營風險：生產經營的不確定性帶來的風險。它是任何商業(yè)活動都有的，也叫商業(yè)風險。經營風險使企業(yè)的報酬變得不確定。 2）財務風險 (籌資風險 )：因借款而給企業(yè)帶來的風險。 三、風險的衡量 風險的衡量，需要使用概率和統(tǒng)計方法。 例 1:某公司有 A、 B兩項投資機會。 項目 A：高科技項目，競爭激烈，如果經濟發(fā)展迅速且項目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會很大。 項目 B：老產品且為必需品，銷售前景可以準確預期。 假設未來的經濟情況只有三種：繁榮、正常、衰退。 1. 概率：一個事件發(fā)生的可能性。 概率分布符合兩個條件： 0≦ Pi≦ 1 ∑Pi=1 經濟情況 發(fā)生概率 預期報酬（ A） 預期報酬（ B） 繁榮 90% 20% 正常 15% 15% 衰退 60% 10% 公司未來經濟情況表 2. 計算期望值 K（預期值） ? 隨機變量的各個取值，以相應的概率為權數(shù)的加權平均數(shù)，叫作隨機變量的預期值（或均值），它反映隨機變量取值的平均化。 ∑ K= N i=1 (Pi Ki) 預期報酬率（ A）= 90%+ 15%+ (60%)=15% 預期報酬率（ B）= 20%+ 15%+ 10%=15% 3. 風險程度的計算 —離散程度 （ 1） 期望值相同時的風險比較 —— 標準差的計算 標準差 (σ)= ∑ N i=1 (Ki－ K)2 Pi A項目的標準差 =% B項目的標準差 =% 標準差的大小代表著投資項目的風險大小 （ 2） 期望值不相同時的風險比較 ——標準離差率 標準離差率也稱標準差系數(shù)或變異系數(shù)，是以相對數(shù)反映決策方案的風險程度。其計算公式為： 在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大；反之，標準離差率越小，風險越小。 σ K V= 例：假設項目 A和項目 B的信息如下，哪個項目更值得投資？ 項目 A 項目 B 概率 收益 概率 收益 10 9 12 13 17 16 22 20 24 四、風險報酬 （一）風險報酬：是指投資者冒著風險投資而獲得的超過無風險報酬的額外報酬，也稱風險價值或風險價格。 （二）風險與報酬的關系 兩者的基本關系是風險越大要求的報酬率越高。 期望投資報酬率 =無風險報酬率 +風險報酬率 1. 無風險報酬率是最低的社會平均資金報酬率。 2. 風險報酬率與風險大小有關，風險越大則要求的而報酬率越高。 3. 風險報酬率 =標準離差率 風險報酬系數(shù)
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