財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(11)-資料下載頁(yè)
2025-01-18 10:08本頁(yè)面
【正文】 資來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)。所以又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 2）企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)：個(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。 注：可以通過(guò)多角化投資來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)。所以又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 2. 從企業(yè)本身來(lái)看，分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。它是任何商業(yè)活動(dòng)都有的，也叫商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)的報(bào)酬變得不確定。 2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) (籌資風(fēng)險(xiǎn) )：因借款而給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 風(fēng)險(xiǎn)的衡量，需要使用概率和統(tǒng)計(jì)方法。 例 1:某公司有 A、 B兩項(xiàng)投資機(jī)會(huì)。 項(xiàng)目 A：高科技項(xiàng)目，競(jìng)爭(zhēng)激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速且項(xiàng)目搞得好，取得較大市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)會(huì)很大。 項(xiàng)目 B：老產(chǎn)品且為必需品，銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)期。 假設(shè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、衰退。 1. 概率：一個(gè)事件發(fā)生的可能性。 概率分布符合兩個(gè)條件： 0≦ Pi≦ 1 ∑Pi=1 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 預(yù)期報(bào)酬（ A） 預(yù)期報(bào)酬（ B） 繁榮 90% 20% 正常 15% 15% 衰退 60% 10% 公司未來(lái)經(jīng)濟(jì)情況表 2. 計(jì)算期望值 K（預(yù)期值） ? 隨機(jī)變量的各個(gè)取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，叫作隨機(jī)變量的預(yù)期值（或均值），它反映隨機(jī)變量取值的平均化。 ∑ K= N i=1 (Pi Ki) 預(yù)期報(bào)酬率（ A）= 90%+ 15%+ (60%)=15% 預(yù)期報(bào)酬率（ B）= 20%+ 15%+ 10%=15% 3. 風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)算 —離散程度 （ 1） 期望值相同時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)比較 —— 標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算 標(biāo)準(zhǔn)差 (σ)= ∑ N i=1 (Ki－ K)2 Pi A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差 =% B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差 =% 標(biāo)準(zhǔn)差的大小代表著投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小 （ 2） 期望值不相同時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)比較 ——標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率也稱標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)或變異系數(shù)，是以相對(duì)數(shù)反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。其計(jì)算公式為： 在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。 σ K V= 例：假設(shè)項(xiàng)目 A和項(xiàng)目 B的信息如下，哪個(gè)項(xiàng)目更值得投資？ 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 概率 收益 概率 收益 10 9 12 13 17 16 22 20 24 四、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：是指投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的額外報(bào)酬，也稱風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。 （二）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 兩者的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。 期望投資報(bào)酬率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 1. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是最低的社會(huì)平均資金報(bào)酬率。 2. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大則要求的而報(bào)酬率越高。 3. 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =標(biāo)準(zhǔn)離差率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)
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