章財務(wù)管理價值觀念-資料下載頁
2025-01-10 09:50本頁面
【正文】 4=16％； ? 實際利率 =（ 1＋ 16％ /4 ） 4 1 ? =（ 1＋ 4％） 4 1 ? =17％ ? (2)不計算實際利率，直接調(diào)整有關(guān)指標(biāo) ? 每次復(fù)利的利率＝ r/m ? 復(fù)利總次數(shù)＝ m n 二、投資風(fēng)險報酬 ? 風(fēng)險的類別 ? 投資風(fēng)險報酬 ? 投資風(fēng)險的衡量 ? 投資風(fēng)險報酬的計算 （一）風(fēng)險的類別 ? ? 事件未來結(jié)果的變動性（不確定性） ? 風(fēng)險與不確定性的區(qū)別 ? 在實務(wù)領(lǐng)域，對風(fēng)險和不確定性不作區(qū)分，都視為“風(fēng)險” ? 風(fēng)險是“一定時期內(nèi)”的風(fēng)險。越接近起點，不確定性越強，越接近到期日，預(yù)計越準(zhǔn)確 ? 風(fēng)險可能給投資者帶來超出預(yù)期的收益（機會），也可能帶來超出預(yù)期的損失（危險），一般強調(diào)風(fēng)險的負(fù)面影響 ? 財務(wù)管理中的風(fēng)險是指預(yù)期財務(wù)成果的不確定性 ? 系統(tǒng)風(fēng)險與市場風(fēng)險 ? 經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險 （二）投資風(fēng)險報酬 ? 投資者冒風(fēng)險投資獲得的超過時間價值的額外報酬 ? 在財務(wù)管理中，通常用風(fēng)險報酬率來衡量風(fēng)險價值 ? 如果不考慮通貨膨脹因素， ? 預(yù)期投資報酬率＝無風(fēng)險投資報酬率 +風(fēng)險投資報酬率 ? 風(fēng)險報酬率＝風(fēng)險價值系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率 期望投資報酬率 無風(fēng)險報酬率 =RF 風(fēng)險報酬率 =b*Q 標(biāo)準(zhǔn)離差率 （風(fēng)險程度） Q K? 風(fēng)險與報酬并不存在因果關(guān)系，即并不是風(fēng)險越大獲得的報酬率越高，而是說明進行高風(fēng)險投資，應(yīng)有更高的投資報酬率來補償。否則，就不應(yīng)該進行風(fēng)險投資 ? （三）投資風(fēng)險程度的衡量 ???niii PKK1 —— 未來收益的期望值 Ki—— 第 i種可能結(jié)果的報酬率 Pi—— 第 i種可能結(jié)果的概率； n —— 可能結(jié)果的個數(shù) K （ δ） ?δ 公式： ? ?? ???niipKK i12?? 當(dāng)投資的期望值相同但風(fēng)險（標(biāo)準(zhǔn)差）不同時，選擇風(fēng)險小的投資方案 ? 當(dāng)風(fēng)險相同但收益不同時，取期望值大的方案 ? 但當(dāng)風(fēng)險和收益都不同，如何作出選擇呢？ （ Q） ? 公式： %1 00??KQ ?（四）投資風(fēng)險報酬的計算 預(yù)期報酬率＝無風(fēng)險報酬率＋風(fēng)險報酬率 風(fēng)險報酬率＝風(fēng)險價值系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 風(fēng)險價值系數(shù)可根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或經(jīng)驗等計算得出 ? 風(fēng)險價值系數(shù)反映承擔(dān)單位風(fēng)險（即單位標(biāo)準(zhǔn)離差率）應(yīng)獲得的報酬 ? 風(fēng)險價值系數(shù)的大小在很大程度上取決于投資者對待風(fēng)險的偏好，一般來說，比較敢于冒險的投資者往往把風(fēng)險價值系數(shù)定得小些；而比較穩(wěn)健的投資者，則往往將風(fēng)險價值系數(shù)定得高些 QKb K R?? 根據(jù)預(yù)期報酬率 K＝ KR+bQ，推導(dǎo)出： 式中： K—— 預(yù)期（要求達到）的報酬率 KR—— 無風(fēng)險報酬率 b—— 平均風(fēng)險價值系數(shù) 盈利狀況 概率（Pi） 良 30% 一般 50％ 差 20％ 利潤率（ Ki） A方案 乘積（ Ki Pi ） B方案 乘積 （ Ki Pi ） 25％ % 27％ % 10％ 5% 12％ 6% － 5％ 1% － 8％ % ? 收益期望值（ 1） ? 標(biāo)準(zhǔn)差（ 2） δ A＝ ； δ B＝ ? 標(biāo)準(zhǔn)離差率（ 3＝ 2/1） QA＝ ； QB= ? 風(fēng)險報酬率（ 4＝ 3 風(fēng)險價值系數(shù)（假設(shè)為 8％） PA＝ %；PB=% ? 投資報酬率（ 5＝ 4＋無風(fēng)險報酬率（假設(shè)為 6％） KA＝ %； KB=% %?K A %?KB（五）投資風(fēng)險管理 ? ? 風(fēng)險控制目標(biāo) ? 損失控制目標(biāo) ? ? 風(fēng)險規(guī)避策略 ? 風(fēng)險預(yù)防策略 ? 風(fēng)險分散策略 ? 風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略 ? 保險法 ? 合同法 ? 轉(zhuǎn)包法 ? 風(fēng)險自留策略
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