財務(wù)管理的價值觀念(4)-資料下載頁
2025-01-12 12:58本頁面
【正文】 2） ∑Pi = 1 經(jīng) 濟 狀 況 發(fā) 生 概 率 預(yù) 期 報 酬 率 A 項 目 B 項 目 繁 榮 80% 30% 一 般 20% 20% 衰 退 － 70% 5% 合 計 1 i=1 2. 期望值 （ ē） ：隨機變量以其概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均數(shù) 。 ēA = 80%＋ 20%＋ (－ 70%) = 20% ēB = 30%＋ 20%＋ 5% = 20% （ ?） ：都是反映隨機變量離散程度 的指標(biāo) 。 ? ? ? ? ? ?% 222??+?+??Ad? ? ? ? ? ?% 222??+?+??Bd 標(biāo)準(zhǔn)差：衡量風(fēng)險程度的指標(biāo) ， 各方案期望值相同時 ,標(biāo)準(zhǔn)差大的方案風(fēng)險大 。 缺陷：不能比較期望值不同的多個方案的風(fēng)險大小 （ V） ：是標(biāo)準(zhǔn)差同期望值的比率 。 衡量風(fēng)險程度的指標(biāo)， V大的方案風(fēng)險大 VA= %247。 20%=% VB= %247。 20%=% （一）風(fēng)險報酬的含義 （二）資本資產(chǎn)定價模式 三、風(fēng)險報酬的含義和計算 風(fēng)險報酬是投資者因承擔(dān)風(fēng)險而要求得到的額外收益。 （一）風(fēng)險報酬的含義 （二）資本資產(chǎn)定價模式 （ Capital Asset Pricing Model 簡稱 CAPM） 由美國學(xué)者夏普（ William Sharpe）、林特爾（ John Lintner）、特里諾（ Jack Treynor）和莫辛（ Jan Mossin）等人在資產(chǎn)組合理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是現(xiàn)代金融市場價格理論的支柱，廣泛應(yīng)用于投資決策和公司理財領(lǐng)域。 資本資產(chǎn)定價模型就是在投資組合理論和資本市場理論基礎(chǔ)上形成發(fā)展起來的 ,主要研究證券市場中資產(chǎn)的 預(yù)期收益率與風(fēng)險資產(chǎn) 之間的關(guān)系 ,以及均衡價格是如何形成的 . 計算公式 )Kβ ( K RFM+? RFi KKKi:股票的必要報酬率 KRF:無風(fēng)險報酬率 KM:將所有股票都包括在內(nèi)的市場投資組合報酬率 β股票的貝他系數(shù) β系數(shù)表示了資產(chǎn)的回報率對市場變動的敏感程度 (sensitivity)。 β系數(shù)可以衡量該資產(chǎn)的不可分散風(fēng)險； β系數(shù)能夠衡量個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變動程度。 β股票的貝他系數(shù) 資本資產(chǎn)定價模式例子 ? 現(xiàn)行國庫券的報酬率等于 8%，平均風(fēng)險股票的必要報酬率為 12%，某種股票的貝他系數(shù)為 ，計算某種股票的必要報酬率。 )Kβ (K RFM+? RFi KK%10%)8%12(%8 ?+?
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