財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(4)-資料下載頁(yè)
2025-01-12 12:58本頁(yè)面
【正文】 2） ∑Pi = 1 經(jīng) 濟(jì) 狀 況 發(fā) 生 概 率 預(yù) 期 報(bào) 酬 率 A 項(xiàng) 目 B 項(xiàng) 目 繁 榮 80% 30% 一 般 20% 20% 衰 退 － 70% 5% 合 計(jì) 1 i=1 2. 期望值 （ ē） ：隨機(jī)變量以其概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均數(shù) 。 ēA = 80%＋ 20%＋ (－ 70%) = 20% ēB = 30%＋ 20%＋ 5% = 20% （ ?） ：都是反映隨機(jī)變量離散程度 的指標(biāo) 。 ? ? ? ? ? ?% 222??+?+??Ad? ? ? ? ? ?% 222??+?+??Bd 標(biāo)準(zhǔn)差：衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo) ， 各方案期望值相同時(shí) ,標(biāo)準(zhǔn)差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大 。 缺陷：不能比較期望值不同的多個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)大小 （ V） ：是標(biāo)準(zhǔn)差同期望值的比率 。 衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)， V大的方案風(fēng)險(xiǎn)大 VA= %247。 20%=% VB= %247。 20%=% （一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義 （二）資本資產(chǎn)定價(jià)模式 三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義和計(jì)算 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是投資者因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求得到的額外收益。 （一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義 （二）資本資產(chǎn)定價(jià)模式 （ Capital Asset Pricing Model 簡(jiǎn)稱 CAPM） 由美國(guó)學(xué)者夏普（ William Sharpe）、林特爾（ John Lintner）、特里諾（ Jack Treynor）和莫辛（ Jan Mossin）等人在資產(chǎn)組合理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，是現(xiàn)代金融市場(chǎng)價(jià)格理論的支柱，廣泛應(yīng)用于投資決策和公司理財(cái)領(lǐng)域。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型就是在投資組合理論和資本市場(chǎng)理論基礎(chǔ)上形成發(fā)展起來(lái)的 ,主要研究證券市場(chǎng)中資產(chǎn)的 預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 之間的關(guān)系 ,以及均衡價(jià)格是如何形成的 . 計(jì)算公式 )Kβ ( K RFM+? RFi KKKi:股票的必要報(bào)酬率 KRF:無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 KM:將所有股票都包括在內(nèi)的市場(chǎng)投資組合報(bào)酬率 β股票的貝他系數(shù) β系數(shù)表示了資產(chǎn)的回報(bào)率對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)的敏感程度 (sensitivity)。 β系數(shù)可以衡量該資產(chǎn)的不可分散風(fēng)險(xiǎn)； β系數(shù)能夠衡量個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度。 β股票的貝他系數(shù) 資本資產(chǎn)定價(jià)模式例子 ? 現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的報(bào)酬率等于 8%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要報(bào)酬率為 12%，某種股票的貝他系數(shù)為 ，計(jì)算某種股票的必要報(bào)酬率。 )Kβ (K RFM+? RFi KK%10%)8%12(%8 ?+?
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