財務管理的價值觀念(4)-資料下載頁
2025-01-12 12:58本頁面
【正文】 2） ∑Pi = 1 經 濟 狀 況 發(fā) 生 概 率 預 期 報 酬 率 A 項 目 B 項 目 繁 榮 80% 30% 一 般 20% 20% 衰 退 － 70% 5% 合 計 1 i=1 2. 期望值 （ ē） ：隨機變量以其概率為權數(shù)計算的加權平均數(shù) 。 ēA = 80%＋ 20%＋ (－ 70%) = 20% ēB = 30%＋ 20%＋ 5% = 20% （ ?） ：都是反映隨機變量離散程度 的指標 。 ? ? ? ? ? ?% 222??+?+??Ad? ? ? ? ? ?% 222??+?+??Bd 標準差：衡量風險程度的指標 ， 各方案期望值相同時 ,標準差大的方案風險大 。 缺陷：不能比較期望值不同的多個方案的風險大小 （ V） ：是標準差同期望值的比率 。 衡量風險程度的指標， V大的方案風險大 VA= %247。 20%=% VB= %247。 20%=% （一）風險報酬的含義 （二）資本資產定價模式 三、風險報酬的含義和計算 風險報酬是投資者因承擔風險而要求得到的額外收益。 （一）風險報酬的含義 （二）資本資產定價模式 （ Capital Asset Pricing Model 簡稱 CAPM） 由美國學者夏普（ William Sharpe）、林特爾（ John Lintner）、特里諾（ Jack Treynor）和莫辛（ Jan Mossin）等人在資產組合理論的基礎上發(fā)展起來的，是現(xiàn)代金融市場價格理論的支柱，廣泛應用于投資決策和公司理財領域。 資本資產定價模型就是在投資組合理論和資本市場理論基礎上形成發(fā)展起來的 ,主要研究證券市場中資產的 預期收益率與風險資產 之間的關系 ,以及均衡價格是如何形成的 . 計算公式 )Kβ ( K RFM+? RFi KKKi:股票的必要報酬率 KRF:無風險報酬率 KM:將所有股票都包括在內的市場投資組合報酬率 β股票的貝他系數(shù) β系數(shù)表示了資產的回報率對市場變動的敏感程度 (sensitivity)。 β系數(shù)可以衡量該資產的不可分散風險； β系數(shù)能夠衡量個別股票相對于平均風險股票的變動程度。 β股票的貝他系數(shù) 資本資產定價模式例子 ? 現(xiàn)行國庫券的報酬率等于 8%，平均風險股票的必要報酬率為 12%，某種股票的貝他系數(shù)為 ，計算某種股票的必要報酬率。 )Kβ (K RFM+? RFi KK%10%)8%12(%8 ?+?
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