公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理第4講(參考版)
2025-04-19 03:16本頁面
【正文】 。與優(yōu)先股股東一樣，企業(yè)可采用給予股權(quán)的方式激勵債權(quán)人。如果預(yù)期優(yōu)先股股東的資本名義價值將呈現(xiàn)一定程度的下降，優(yōu)先股股東可要求增加股息率或者股份，從而享受未來利潤的一部分。優(yōu)先股股東的損失因而可能低于普通股股東承擔(dān)的損失。在多數(shù)情況下，公司清算后，因資本損失很大，普通股股東最后什么都得不到。為陷入財(cái)務(wù)困難的公司制定重組計(jì)劃是，需要分別考慮普通股股東、優(yōu)先股股東及債權(quán)人的利益。過去，銀行出于保護(hù)自身投資的目的，以他人為代價，關(guān)閉將倒閉的企業(yè)，因此飽受詬病。有償債能力的企業(yè)實(shí)施重組計(jì)劃的目的常常是通過使企業(yè)更具吸引力，來提高其未來融資能力，或者改善公司形象，使其更具吸引力，或者改善公司對于第三方的形象。如果法院同意，則這項(xiàng)計(jì)劃對于所有債權(quán)人都有約束力。然后，在會上提出重組計(jì)劃，并舉行投票。這種安排對于因現(xiàn)金流問題面臨壓力的公司是有幫助的?？赡馨ㄓ脫p益賬戶上的借方余額沖銷股東資本及債權(quán)人資本，從而影響債權(quán)人的權(quán)利。公司的利益相關(guān)者包括客戶、供應(yīng)商、競爭對手、銀行、信貸機(jī)構(gòu)以及股東。此外，公司的直接環(huán)境將影響公司業(yè)績。這類公司的管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)與不斷變化的外部環(huán)境失去了聯(lián)系。第三種倒閉程序描述了具有眩目的增長速度的公司的倒閉過程，這類公司被過度自信的管理團(tuán)隊(duì)所領(lǐng)導(dǎo)，這類公司的管理團(tuán)隊(duì)通常缺乏有關(guān)公司財(cái)務(wù)狀況的切合實(shí)際的看法。第二種程序揭示了雄心勃勃的并處于成長過程中的企業(yè)的倒閉程序。當(dāng)投資者將手里持有的歐元空頭頭寸賣回給市場的時候，就稱之為平倉。頭寸可指投資者擁有或借用的資金數(shù)量。（4）優(yōu)先股票是特殊股票中最主要的一種，在公司贏利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上享有優(yōu)先權(quán)。（2）普通股股東的收益要視公司的贏利狀況而定，而優(yōu)先股的收益是固定的。主要指在利潤分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。普通股是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。本章重點(diǎn)掌握的內(nèi)容包括：（1）企業(yè)倒閉的主要原因與風(fēng)險(xiǎn)；（2）企業(yè)在短、中期倒閉的各種跡象；（3）管理層收購；（4）資本再調(diào)配；（5）企業(yè)私有化。監(jiān)管考慮監(jiān)管影響當(dāng)?shù)刎泿诺膬稉Q和流通，除了會影響司庫相關(guān)的其它問題之外，還會妨礙司庫實(shí)施高效的全球流動性管理計(jì)劃。另外，國外經(jīng)營過程中，不同管理風(fēng)格和組織結(jié)構(gòu)會帶來管理障礙。這些挑戰(zhàn)在考慮了外匯風(fēng)險(xiǎn)后變得更加復(fù)雜，司庫職能從如何正確估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)敞口到如何從大量管理工具包中挑選管理技術(shù)來管理風(fēng)險(xiǎn)，意味著需要大量的額外資源投入和高水平的司庫管理。司庫管理新的挑戰(zhàn)的共同點(diǎn)是必須把金融風(fēng)險(xiǎn)敞口納入企業(yè)的政策制定和實(shí)施中。當(dāng)然，由于全球各國金融和政策環(huán)境的不同以及各大集團(tuán)管理目標(biāo)的差異，司庫管理也呈現(xiàn)出了各不相同的特點(diǎn)，其中許多新的管理手段和方法也層出不窮，使得司庫管理也在實(shí)踐中得到了迅速成長。以GE公司為例，GE司庫就是為全球各地的成員單位提供融資、現(xiàn)金管理、外匯交易等全方位的資金服務(wù)功能。所以，也指存放和支付匯集資金的地方，如金庫和國庫。利率互換利率互換是指兩家公司，或者一家公司與一家銀行，互相交換利率承諾的協(xié)議。利率期權(quán)賦予買方在未來到期日按照商定利率（執(zhí)行價）交易的權(quán)利，而非義務(wù)；利率保證 ：對一年以內(nèi)的單個期間進(jìn)行套期的利率期權(quán)；上限、下限和雙限：上限是指為利率設(shè)定的最高限度，下限是指設(shè)定的最低限度。子公司現(xiàn)金余額的集中有利于避免為借款支付高額利息，還能夠更容易地管理利率風(fēng)險(xiǎn)。匹配法使具有共同利率的資產(chǎn)和負(fù)債相匹配。權(quán)力下放（1）企業(yè)內(nèi)的經(jīng)營單位有更大的自主權(quán)形成更強(qiáng)烈的動機(jī)；（2）如果每個經(jīng)營單位對自己負(fù)有責(zé)任，而不是僅僅將剩余資金上交給總辦事處，那么它們將更認(rèn)真地管理自己的現(xiàn)金余額；（3）每個經(jīng)營單位會對其所處地區(qū)的當(dāng)?shù)厍闆r有一個更好的了解，并且能夠?qū)Ξ?dāng)?shù)氐陌l(fā)展?fàn)顩r做出迅速的反映。，表明預(yù)期會降
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