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公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理第4講-在線瀏覽

2025-06-03 03:16本頁(yè)面
  

【正文】 險(xiǎn)保留包括風(fēng)險(xiǎn)接受、風(fēng)險(xiǎn)吸收和風(fēng)險(xiǎn)容忍?!纠}1】常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略包括( )??蛇x的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)策略有風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)消除、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留?!纠}2】風(fēng)險(xiǎn)保留策略包括( )。第十章 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)本章重點(diǎn):本章屬于重點(diǎn)章節(jié)。期權(quán)交易與期貨交易都以遠(yuǎn)期交割的合同為標(biāo)的物,防止市場(chǎng)變動(dòng),可提供價(jià)格保護(hù)。 (2)期貨交易是雙向合同,除非在交割期以前平倉(cāng),否則雙方均有履約的義務(wù);期權(quán)交易是一種單向合同,只賦予買(mǎi)方?jīng)Q定是否執(zhí)行合同的權(quán)利,賣(mài)方只能聽(tīng)從于買(mǎi)方的決定。 (4)期貨交易雙方均有履約義務(wù),故均需交納保證金;期權(quán)交易買(mǎi)方只交期權(quán)費(fèi);賣(mài)方有履約責(zé)任,需交保證金。 (6)期貨交易大多數(shù)在交割期之前平倉(cāng)了結(jié);期權(quán)交易到期執(zhí)行、放棄或轉(zhuǎn)讓期權(quán)合約了結(jié)。期貨交易與遠(yuǎn)期合同交易的相似之處是兩者均為買(mǎi)賣(mài)雙方約定于未來(lái)一定時(shí)期或某特定期間內(nèi)約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量商品的契約。(2) 期貨交易有特定的保證金制度,保證金既是期貨交易履約的財(cái)力保證,又是期貨交易所控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。(3)期貨交易注重價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,遠(yuǎn)期交易的目的注重商品所有權(quán)轉(zhuǎn)移。,只有少數(shù)是按交付結(jié)算的。抵消結(jié)算,指的是投資者在期貨到期前就平倉(cāng)了結(jié)交易,不進(jìn)行最后的實(shí)物交割。例如:投資者一開(kāi)始賣(mài)出一份到期(12月1日)以1200元的價(jià)格賣(mài)出大豆10噸,然而到了7月23日大豆期貨的價(jià)格是1000元,則投資者就可以在7月23日買(mǎi)入一份數(shù)量的期貨(以1000買(mǎi)入10噸大豆),此時(shí)就平倉(cāng)了,即進(jìn)行了抵消結(jié)算。這種重新定價(jià)的不對(duì)稱(chēng)性使銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值會(huì)隨著利率的變動(dòng)而變化。?利率互換有什么好處對(duì)于一個(gè)有浮動(dòng)利率債務(wù)的公司,如果進(jìn)行利率互換,將浮動(dòng)的利率換成固定的利率,這樣借款方就可以支付固定的利息。利率互換的前提,是不同企業(yè)對(duì)未來(lái)的預(yù)期不同,比如有浮動(dòng)利率債務(wù)的公司,預(yù)計(jì)將來(lái)利率會(huì)上升,所以想支付固定的利息;而有浮動(dòng)利率債務(wù)的公司,預(yù)計(jì)將來(lái)利息可能會(huì)下降,想支付浮動(dòng)利率的利息。6.“外幣敞口”。匯率敞口:匯率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債所產(chǎn)生的增值或減值可能會(huì)自行抵銷(xiāo)。沖銷(xiāo)后仍未能抵減的匯率敏感性資產(chǎn)或負(fù)債,即暴露在匯率風(fēng)險(xiǎn)中,則稱(chēng)為“匯率敞口”或“匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露”。遠(yuǎn)期利率大于即期利率,表明預(yù)期會(huì)加息,即利率會(huì)上升,因此,即期匯率會(huì)上升。【相關(guān)鏈接】預(yù)期理論假定對(duì)未來(lái)短期利率的預(yù)期可能影響市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期,即遠(yuǎn)期利率。其中,有偏預(yù)期理論相信還存在可以系統(tǒng)地影響遠(yuǎn)期利率的因素,如市場(chǎng)流動(dòng)性因素等。由此推論,上升的收益率曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期短期利率水平會(huì)在未來(lái)上升;水平的收益率曲線則意味著預(yù)期短期利率會(huì)在未來(lái)保持不變;而下降的收益率曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期短期利率水平會(huì)在未來(lái)下降。它認(rèn)為市場(chǎng)是由短期投資者所控制的,一般來(lái)說(shuō)遠(yuǎn)期利率超過(guò)未來(lái)短期利率的預(yù)期,即遠(yuǎn)期利率包括了預(yù)期的未來(lái)利率與流動(dòng)溢價(jià)。所以,在大多數(shù)情況下,流動(dòng)溢價(jià)的存在使收益率曲線向右上方傾斜。它認(rèn)為債券期限結(jié)構(gòu)反映了未來(lái)利率走勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼,但并不承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼也一定隨期限增長(zhǎng)而增加,而是取決于不同期限范圍內(nèi)資金的供求平衡。因此,風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償將引導(dǎo)投資者改變它們?cè)械膶?duì)期限的喜好,而收益率曲線的上傾、下降、平穩(wěn)甚至上凸都是有可能的。集中財(cái)務(wù)職能和權(quán)利下放的優(yōu)點(diǎn)比較:集權(quán)或分權(quán)優(yōu)點(diǎn)集中財(cái)務(wù)職能(1)一個(gè)集中的部門(mén)可以通過(guò)開(kāi)展大規(guī)模的交易降低成本;(2)企業(yè)沒(méi)有必要在整個(gè)集團(tuán)將財(cái)務(wù)技能進(jìn)行重復(fù)操作,這意味著一個(gè)訓(xùn)練有素的中央部門(mén)可以形成一個(gè)高技能團(tuán)隊(duì);(3)企業(yè)可安排大量的必要借款,與小規(guī)模借款相比,利率會(huì)更優(yōu)惠;(4)企業(yè)內(nèi)剩余資金的大量存款將比小數(shù)額存款吸引更高的利率;(5)通過(guò)集中的財(cái)務(wù)部門(mén),企業(yè)可以有效地控制其外幣風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)橹挥屑胁拍軌虺浞至私馄髽I(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況;(6)一個(gè)由企業(yè)總部開(kāi)展的完整的對(duì)沖政策也更有效,而不是各個(gè)經(jīng)營(yíng)單位做自己的對(duì)沖;(7)企業(yè)更容易控制沒(méi)有地域分散的財(cái)務(wù)活動(dòng)。
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