公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理第4講-免費(fèi)閱讀
【正文】 債權(quán)人，包括債券持有人及貸款人，可能會(huì)由于預(yù)測(cè)企業(yè)清算時(shí)他們將無(wú)法得到全額付款而同意降低要求公司償付的額度。不少銀行現(xiàn)在是持支持態(tài)度，給公司留出時(shí)間，以在所有利益相關(guān)者的權(quán)利配合下就未來(lái)發(fā)展制定決策。公司自愿償債安排（CVA）的程序?yàn)楣鞠蚍ㄔ禾岢錾暾?qǐng)，要求法院召集公司及其債權(quán)人或一類債權(quán)人舉行會(huì)議。總體環(huán)境聚集了一些企業(yè)倒閉的外部原因，這些外部原因包括經(jīng)濟(jì)因素、技術(shù)因素、政治和社會(huì)因素以及與外國(guó)相關(guān)的因素?！邦^寸”一詞來(lái)源于近代中國(guó)，銀行里用于日常支付的“袁大頭”，十個(gè)袁大頭摞起來(lái)剛好是一寸，因此叫“頭寸”例如：投資者買入了一筆歐元多頭頭寸合約，就稱這個(gè)投資者持有了一筆歐元多頭頭寸；如果做空了一筆歐元，則稱這個(gè)投資者持有了一筆歐元空頭頭寸。優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的。組織和管理障礙跨國(guó)經(jīng)營(yíng)意味母公司要與附屬公司以及分公司或部門合作，即使司庫(kù)能分離個(gè)別企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但是這樣一個(gè)多分子公司的結(jié)構(gòu)阻礙了司庫(kù)管理的靈活性。司庫(kù)管理本是一個(gè)財(cái)政概念，但在大型企業(yè)集團(tuán)內(nèi)這一概念得到了引用和深化，成為資金管理中的核心內(nèi)容。遠(yuǎn)期利率協(xié)議一般是企業(yè)與銀行間就未來(lái)的借款或在銀行存款的利率達(dá)成的協(xié)議。它認(rèn)為債券期限結(jié)構(gòu)反映了未來(lái)利率走勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼，但并不承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼也一定隨期限增長(zhǎng)而增加，而是取決于不同期限范圍內(nèi)資金的供求平衡。其中，有偏預(yù)期理論相信還存在可以系統(tǒng)地影響遠(yuǎn)期利率的因素，如市場(chǎng)流動(dòng)性因素等。匯率敞口：匯率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債所產(chǎn)生的增值或減值可能會(huì)自行抵銷。這種重新定價(jià)的不對(duì)稱性使銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值會(huì)隨著利率的變動(dòng)而變化。,只有少數(shù)是按交付結(jié)算的。 （6）期貨交易大多數(shù)在交割期之前平倉(cāng)了結(jié)；期權(quán)交易到期執(zhí)行、放棄或轉(zhuǎn)讓期權(quán)合約了結(jié)。第十章 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)本章重點(diǎn)：本章屬于重點(diǎn)章節(jié)。風(fēng)險(xiǎn)保留風(fēng)險(xiǎn)保留包括風(fēng)險(xiǎn)接受、風(fēng)險(xiǎn)吸收和風(fēng)險(xiǎn)容忍。策略含義解釋風(fēng)險(xiǎn)降低亦稱作風(fēng)險(xiǎn)緩解，企業(yè)不愿意被動(dòng)接受特定的后果分布狀態(tài)，而通過自身努力改變不利后果的概率。（1）董事會(huì)及首席執(zhí)行官：為內(nèi)部控制確立基調(diào)，監(jiān)察角色；（2）外聘審計(jì)師：就該系統(tǒng)的有效性作報(bào)告，監(jiān)察角色；（3）業(yè)務(wù)部門的領(lǐng)導(dǎo)：負(fù)責(zé)制定明確的內(nèi)部控制政策和程序；（4）雇員：負(fù)責(zé)執(zhí)行和遵守內(nèi)部控制政策和程序。主要商品的價(jià)格出人意料地上漲或下跌，可能使業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)。本章重點(diǎn)掌握的內(nèi)容包括：（1）風(fēng)險(xiǎn)的定義及分類；（2）風(fēng)險(xiǎn)管理的概念、內(nèi)容和意義；（3）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理程序；（4）風(fēng)險(xiǎn)管理策略及其特點(diǎn)；（5）風(fēng)險(xiǎn)管理文化；（6）風(fēng)險(xiǎn)管理成本與收益；（7）風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的障礙與挑戰(zhàn)。(2)匯率風(fēng)險(xiǎn)。例如，若企業(yè)須為員工保持足夠的養(yǎng)老基金，則暴露于股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，因其回報(bào)率取決于一系列的股票紅利以及股票價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生的資本利得。風(fēng)險(xiǎn)管理的意義在于減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)利益相關(guān)者的影響，如下所示：（1）對(duì)于管理者而言，風(fēng)險(xiǎn)影響其主管部門能否實(shí)現(xiàn)預(yù)算要求的業(yè)績(jī)，從而關(guān)系到其與業(yè)績(jī)掛鉤的薪酬的高低；（2）對(duì)于雇員而言，風(fēng)險(xiǎn)影響的也是薪酬；（3）對(duì)于客戶而言，影響的大小取決于風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，但是對(duì)于客戶的影響對(duì)于公司的銷售不利；（4）對(duì)于供應(yīng)商而言，風(fēng)險(xiǎn)的影響在于其無(wú)法繼續(xù)為企業(yè)供貨；（5）對(duì)于政府而言，風(fēng)險(xiǎn)的影響在于稅收的減少；（6）對(duì)于銀行而言，風(fēng)險(xiǎn)使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況惡化，從而無(wú)法償還應(yīng)付銀行的貸款和利息。包括風(fēng)險(xiǎn)避免、風(fēng)險(xiǎn)化解、風(fēng)險(xiǎn)排斥和或風(fēng)險(xiǎn)終止。管理層可以選擇一個(gè)或多個(gè)策略結(jié)合使用。 （3）期貨價(jià)格每時(shí)都在變動(dòng)，每天都有盈虧發(fā)生，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方因價(jià)格變動(dòng)而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)；期權(quán)交易的履約價(jià)格事先已確定，合約價(jià)格則是買方所付的期權(quán)費(fèi)，在指定的期限內(nèi)不再改變，不到期交易雙方不發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。而遠(yuǎn)期合同交易則由交雙方自行商定是否收取保證金。如果該投資者一致持有至12月1日，則該投資者就必須以1200元的價(jià)格賣出大豆10噸，此時(shí)就是交付結(jié)算。當(dāng)這兩家企業(yè)有不同的預(yù)期后，
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