財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念解析-資料下載頁(yè)
2025-04-18 02:28本頁(yè)面
【正文】 多元化投資來(lái)分散，稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（二）從公司本身來(lái)看：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資風(fēng)險(xiǎn)）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，它是任何商業(yè)活動(dòng)都有的，也叫商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自以下幾方面：①市場(chǎng)銷售：市場(chǎng)需求、市場(chǎng)價(jià)格。②生產(chǎn)成本；③生產(chǎn)技術(shù)；④其他：外部的環(huán)境變化。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)（后財(cái)務(wù)杠桿有所談及）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、風(fēng)險(xiǎn)的概率概率在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。概率就是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。通常把必然發(fā)生的事件的概率定為1，把不可能發(fā)生的事件的概率定為0。而一般隨機(jī)事件的概率介于0與1之間的一個(gè)數(shù)。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率A項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬率B項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬率繁榮90%20%正常15%15%衰退60%10%合計(jì)1預(yù)期值（期望值）隨機(jī)變量的各個(gè)取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，稱為隨機(jī)變量的預(yù)期值（數(shù)學(xué)期望或均值），它反映隨機(jī)變量取值的平均化。報(bào)酬率的預(yù)期值=iki）pi=第I種結(jié)果出現(xiàn)的概率；ki=第I種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率；n=所有可能結(jié)果的數(shù)目。A=90%+15%+(60%)=15%B=20%+15%+10%=15%離散程度方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量。方差=標(biāo)準(zhǔn)差也叫均方差，是方差的平方根。A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差pi901556251687．5151500601556251687．5方差3375標(biāo)準(zhǔn)差58．09%B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差pi2015257．51515001015257．5方差15標(biāo)準(zhǔn)差3．87%標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個(gè)指標(biāo)，但它也是一個(gè)絕對(duì)值，不是一個(gè)相對(duì)值。只能用來(lái)比較期望報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，而不能用來(lái)比較期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。對(duì)比期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值，即標(biāo)準(zhǔn)離差率。V=σ/VA=%/15%=%VB=%/15%=%風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的取酬率越高。期望投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率K=RF+RRRR=b*v風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率*風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，可以通過(guò)統(tǒng)計(jì)方法來(lái)測(cè)定。如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就小，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不大；如果大家都不愿冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就大，風(fēng)險(xiǎn)期望報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率附加值就比較大。23 /
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