財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀(1)-資料下載頁(yè)
2025-01-18 09:33本頁(yè)面
【正文】 膨脹 、高利率等 。 這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有投資對(duì)象 ， 不可能通過(guò)多角化投資來(lái)分散 。 因些又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 公司特有風(fēng)險(xiǎn) 公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn) 。 如罷工 、 新產(chǎn)品開發(fā)失敗 、沒(méi)有爭(zhēng)取到重要合同 、 訴訟失敗等 。 這類事件是隨機(jī)發(fā)生的 ， 因而可以通過(guò)多元化投資來(lái)分散 ， 稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 （ 二 ） 從公司本身來(lái)看： 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （ 商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) ） 、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （ 籌資風(fēng)險(xiǎn) ） 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) ， 它是任何商業(yè)活動(dòng)都有的 ， 也叫商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自以下幾方面： ① 市場(chǎng)銷售：市場(chǎng)需求 、 市場(chǎng)價(jià)格 。 ② 生產(chǎn)成本； ③ 生產(chǎn)技術(shù)； ④ 其他：外部的環(huán)境變化 。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn) ， 是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) ， 也叫籌資風(fēng)險(xiǎn) （ 后財(cái)務(wù)杠桿有所談及 ） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ， 沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 。 三、風(fēng)險(xiǎn)的概率 概率 在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中 ， 某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生 ， 這類事件稱為隨機(jī)事件 。 概率就是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值 。 通常把必然發(fā)生的事件的概率定為 1， 把不可能發(fā)生的事件的概率定為 0。 而一般隨機(jī)事件的概率介于 0與 1之間的一個(gè)數(shù) 。 概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。 預(yù)期值 （ 期望值 ） 隨機(jī)變量的各個(gè)取值 ， 以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù) ， 稱為隨機(jī)變量的預(yù)期值 （ 數(shù)學(xué)期望或均值 ） ， 它反映隨機(jī)變量取值的平均化 。 報(bào)酬率的預(yù)期值 =∑ ( pi ki） pi=第 I種結(jié)果出現(xiàn)的概率； ki=第 I種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率； n=所有可能結(jié)果的數(shù)目 。 例： A= 90%+ 15%+ (60%)=15% B= 20%+ 15%+ 10%=15% 離散程度 方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量 。 σ = 〔 ∑ (kik)2 pi〕 1/2 標(biāo)準(zhǔn)差也叫均方差，是方差的平方根。 標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個(gè)指標(biāo) ， 但它也是一個(gè)絕對(duì)值 ， 不是一個(gè)相對(duì)值 。 只能用來(lái)比較期望報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度 ， 而不能用來(lái)比較期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度 。 對(duì)比期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度 ， 應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值 ， 即標(biāo)準(zhǔn)離差率 。 V=σ /k VA=%/15%=% VB=%/15%=% 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的取酬率越高 。 期望投資報(bào)酬率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 K=RF+RR RR=b*v 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率 *風(fēng)險(xiǎn)程度 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度 ， 可以通過(guò)統(tǒng)計(jì)方法來(lái)測(cè)定 。 如果大家都愿意冒險(xiǎn) ， 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就小 ， 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不大；如果大家都不愿冒險(xiǎn) ， 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就大 ， 風(fēng)險(xiǎn) 期望報(bào)酬 附加值就比較大 。
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