財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)觀念(1)-資料下載頁
2025-01-10 09:03本頁面
【正文】 . 標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 又稱變異系數(shù)。是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。通常用 q表示。 ? 計(jì)算公式： ? 以相對(duì)數(shù)形式反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。標(biāo)準(zhǔn)離差是絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值相同的方案的比較，對(duì)于期望值不同的方案，只能通過比較標(biāo)準(zhǔn)離差率來確定方案的風(fēng)險(xiǎn)大小。 ? 期望值不同時(shí)標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。 Eσ=q? 結(jié)論：投資者只有在預(yù)期證券的報(bào)酬率會(huì)充分補(bǔ)償其風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，才會(huì)購買證券。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原理表明，期望報(bào)酬率越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。 ? 一項(xiàng)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率是其未來可能報(bào)酬率的均值。 ? 風(fēng)險(xiǎn)包括兩個(gè)方面：①未來結(jié)果的不確定性；②出現(xiàn)壞結(jié)果的可能性。只要未來報(bào)酬率的分布至少是近似地圍繞均值對(duì)稱，標(biāo)準(zhǔn)差就能刻畫出這兩個(gè)方面。因此，我們用標(biāo)準(zhǔn)差衡量風(fēng)險(xiǎn)。 ? 華豐公司有兩個(gè)投資額均為 1000萬元的投資項(xiàng)目 A和 B可供選擇，它們的可能投資報(bào)酬率與相應(yīng)的概率，如表所示： ? 計(jì)算并做出穩(wěn)健型投資決策。 經(jīng)濟(jì)狀態(tài) 發(fā)生概率 預(yù)期報(bào)酬率（ %） 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 繁榮 正常 衰退 30 25 20 50 25 0 ? 項(xiàng)目 A： ? 期望報(bào)酬率 = 30%＋ 25% ＋ 20%=25% ? 標(biāo)準(zhǔn)離差 = ? ? =% ? 項(xiàng)目 B： ? 期望報(bào)酬率 = 50%＋ 25% ＋ 0%=25% ? 標(biāo)準(zhǔn)離差 = ? 可見項(xiàng)目 B的風(fēng)險(xiǎn)要大于 A %20+%25%25+%25%30 222 ）（）（）（%250+25%25+%25%50 222 ）（）（）（%=風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 ? 基本關(guān)系是：風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。 —— 市場競爭的結(jié)果。 0 風(fēng)險(xiǎn) 程度 期望投 資報(bào) 酬率 無 風(fēng)險(xiǎn)報(bào) 酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào) 酬率 風(fēng)險(xiǎn)收益額 RR RCP ?=? PR為投資風(fēng)險(xiǎn)收益額 ? C為投資額 ? RR為投資的風(fēng)險(xiǎn)收益率 風(fēng)險(xiǎn)的控制方法 ? 多角經(jīng)營和多角籌資 ? 多角經(jīng)營幾個(gè)品種，它們景氣程度不同，盈利和虧損可以相互補(bǔ)充，減少風(fēng)險(xiǎn)。 ? 企業(yè)通過籌資，把它的投資風(fēng)險(xiǎn)（也包括報(bào)酬）不同程度地分散給他人。就整個(gè)社會(huì)來說，風(fēng)險(xiǎn)是肯定存在的，問題只是誰承擔(dān)及承擔(dān)多少。 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ? 證券投資的潛在報(bào)酬率比其他投資高，但風(fēng)險(xiǎn)也大，對(duì)付風(fēng)險(xiǎn)的最普遍方法是投資的分散化，選擇若干種證券加以搭配，建立證券組合。通多種證券的報(bào)酬高低，風(fēng)險(xiǎn)大小的互相抵消，使證券組合在保持特定收益水平下把總風(fēng)險(xiǎn)降少到最低，或在將風(fēng)險(xiǎn)控制在愿意承擔(dān)的特定水平條件下盡可能使收益最大。 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 ?規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) ?減少風(fēng)險(xiǎn) ?轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) ?接受風(fēng)險(xiǎn) ? 某企業(yè)擬投資于甲產(chǎn)品，預(yù)計(jì)收益情況和概率分布如下： 市場行情 年收益 xi 概率 pi 繁榮 一般 較差 50 20 10 ? 求該產(chǎn)品期望收益、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率
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