[財(cái)務(wù)管理]財(cái)務(wù)管理第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念-資料下載頁
2025-01-21 23:14本頁面
【正文】 會(huì)環(huán)境等企業(yè)外部因素的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) （ 戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等） 特點(diǎn)：對(duì)所有的公司或項(xiàng)目產(chǎn)生影響，無法通過多角化（多樣化）投資方式分散該風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)： 又稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn) 由于經(jīng)營(yíng)失誤、消費(fèi)者偏好改變、勞資糾紛、工人罷工、新產(chǎn)品試制失敗等個(gè)別因素的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) 只對(duì)個(gè)別公司或項(xiàng)目產(chǎn)生影響，可以通過多角化（多樣化）投資方式加以分散 （ 2）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)： 經(jīng)營(yíng)行為（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)）給公司收益帶來的不確定性 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)源于兩個(gè)方面：公司外部環(huán)境的變動(dòng)（ 如經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、市場(chǎng)供求和價(jià)格的變化等等 ）、公司內(nèi)部條件的變動(dòng)（ 如企業(yè)自身技術(shù)設(shè)備變化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及研發(fā)能力變化等 ） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)： 舉債經(jīng)營(yíng)給公司收益帶來的不確定性 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源：利率、匯率變化的不確定性以及公司負(fù)債比重的大小 二、收益的含義與風(fēng)險(xiǎn) ? 收益的定義： 是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。 資產(chǎn)的收益額 絕對(duì)數(shù) 表述方式 資產(chǎn)的收益率 相對(duì)數(shù) ? 資產(chǎn)的收益額來源于兩部分 （ 1）一定期限內(nèi)資產(chǎn)的凈收入 （稱為利息、紅利、股息收益） （ 2）期末資產(chǎn)的價(jià)值相對(duì)于期初價(jià)值的升值 （稱為資本利得） ? 收益率是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值的比值。 ? 因此，收益率也包括兩部分：利（股）息收益率和資本利得收益率。 收益率的類型 （六種） ? 實(shí)際收益率：表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)的或確定可以實(shí)現(xiàn)的利（股）息率與資本利得收益率之和。 ? 預(yù)期收益率（期望收益率）：是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。 ? 必要收益率（最低報(bào)酬率）：表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。 ? 無風(fēng)險(xiǎn)收益率：是指可以確定可知的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率（通常用短期國(guó)庫(kù)券的利率近似代替） 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =純粹利率（資金時(shí)間價(jià)值） +通貨膨脹附加率 ? 風(fēng)險(xiǎn)收益率：是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益。 風(fēng)險(xiǎn)收益率 =必要收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 ? 名義收益率：在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率，如借款協(xié)議上的借款利率。 三 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 指標(biāo)：收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。 1 收益率的方差：表示的是資產(chǎn)收益率的各種可能值與期望值之間的偏離程度。 ini i PRER ??? ??212 )]([?? 2 收益率的標(biāo)準(zhǔn)差： 就是方差的開方，同樣反映的也是各種可能值與期望值之間的偏離程度。 標(biāo)準(zhǔn)差和方差不適合比較不同預(yù)期收益率（收益率的期望值）資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) ????? niii PRER12)]([?? 3 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率： 也成變異系數(shù)，是收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和期望值的比值。 適合用于比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)大小。 )( REV??四 風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系 ? 必要報(bào)酬率 =無風(fēng)險(xiǎn)收益率 +風(fēng)險(xiǎn)收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率（ ）： 等于 純粹利率（資金時(shí)間價(jià)值） +通貨膨脹附加率 風(fēng)險(xiǎn)收益率（ ） :等于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（ b） *標(biāo)準(zhǔn)離差率（ V）。 即： 風(fēng)險(xiǎn)收益率 =b*v 所以 必要報(bào)酬率 = 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的大小取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。 fRRRvbR f ??五、風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策 （一）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得的收益予以抵消時(shí)（即支出大于收入），應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 （二）減少風(fēng)險(xiǎn) 包含兩方面：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。 （三）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，采取某種方式把風(fēng)險(xiǎn)給轉(zhuǎn)移出去。 ? （四）接受風(fēng)險(xiǎn) 包括 風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān) 和 風(fēng)險(xiǎn)自保 兩種。 風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)：指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生的時(shí)候，直接計(jì)入成本費(fèi)用，來沖減利潤(rùn)。 風(fēng)險(xiǎn)自保：指企業(yè)提前預(yù)留出一筆風(fēng)險(xiǎn)金，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)候，計(jì)提資產(chǎn)減值損失。 現(xiàn)在將現(xiàn)金 2022元存入銀行，復(fù)利計(jì)息，年利率為5％，計(jì)算：三年后的本利和為多少？ 某公司在 5年后必須償還債務(wù) 1500萬元，因此從今年開始每年年末必須準(zhǔn)備等額款項(xiàng)存入銀行，若銀行存款利率為 4%，每年復(fù)利一次，問該公司每年年末必須準(zhǔn)備多少錢才能夠還債 ? 若企業(yè)于每年年初存入銀行 50000元，年復(fù)利率為8%，第 6年末企業(yè)一次能取出的本利和是多少錢？ 作業(yè)： 作業(yè)： 某人準(zhǔn)備按揭買房，每年年初付款 20220元，一共支付 20年，銀行利率為 6%，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購(gòu)買價(jià)是多少？ 某人準(zhǔn)備購(gòu)買一套新房，從第 4年年末開始支付，每年年末支付 10萬元，一共支付 8年，銀行利率為 6%，問 該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于第一年年初一次性現(xiàn)金支付的購(gòu)買價(jià)是多少？
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