6-7、投資決策方法(編輯修改稿)
2025-02-02 02:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 型的紅色更加容易成功。 ?在二百多個(gè)企業(yè)家的調(diào)查中， 綠色 最少僅占 10%。 性格色彩與財(cái)商 ?對于省錢而言 ?藍(lán)色 性格因?yàn)樘煨缘募?xì)致謹(jǐn)慎，榮登省錢榜榜首。 ?紅色 性格因?yàn)樾膽B(tài)開放追求快樂，加上不拘小節(jié)容易相信人，經(jīng)常莫名其妙地?fù)p失錢。 ?黃色 性格對于自己認(rèn)為重要的事情很大方，在另外的方面又出奇地小氣。 ?綠色 性格欲望較少花不了大錢，對自己要求并不嚴(yán)格也省不下小錢，處于中間狀態(tài)。 ?市場就像上帝，只幫助那些努力的人；但與上帝不同，市場不寬恕那些不清楚自己在干什么的人。 巴菲特 ?投資可以模糊，但不可以含糊 ?投資是一門終身要“學(xué)”、要“問”的學(xué)科 一、現(xiàn)金流量的概念 ?所謂 現(xiàn)金流量 (Cashflow)，在投資決策中是指一個(gè)項(xiàng)目所引起的在未來一定期間內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入的增加額。 ?新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 包括 現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個(gè)具體概念。 二、現(xiàn)金流量的重要性 ? 時(shí)間價(jià)值因素 。 ?要在投資決策中考慮資金時(shí)間價(jià)值的因素，就不能利用會(huì)計(jì)收益來衡量項(xiàng)目的優(yōu)劣；而現(xiàn)金流量反映的是每筆預(yù)期收支款項(xiàng)的具體時(shí)間，因而與項(xiàng)目計(jì)算期的各個(gè)時(shí)點(diǎn)密切結(jié)合，有助于應(yīng)用資金時(shí)間價(jià)值的形式進(jìn)行投資項(xiàng)目的評價(jià)。 ?。 ?，現(xiàn)金流動(dòng)狀況比盈虧狀況更重要。 三、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 初始現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量 終結(jié)現(xiàn)金流量 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量 0 1 2 n 初始現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量 終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量 三、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ? ?初始現(xiàn)金流量 (Initial Cash Flow)是指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括以下數(shù)項(xiàng)： ?(1)固定資產(chǎn)投資。 ?(2)無形資產(chǎn)投資。 ?(3)流動(dòng)資產(chǎn)投資。 ?(4)其他投資費(fèi)用。 ?(5)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。 三、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ? ?營業(yè)現(xiàn)金流量 (Operating Cash Flow)是指投資項(xiàng)目在建成投產(chǎn)后，在其壽命周期內(nèi)由于開展正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。一般包括以下數(shù)項(xiàng)： ?(1)營業(yè)現(xiàn)金收入。 ?(2)經(jīng)營成本。 ?(3)交納的各項(xiàng)稅款。 ?(4)固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)。 ? ?終結(jié)現(xiàn)金流量 (Terminal Cash Flow)，是指投資項(xiàng)目終結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量。 三、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ?初始（建設(shè)期）現(xiàn)金凈流量 =原始投資 ?年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量 =每年?duì)I業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 ?=每年?duì)I業(yè)收入 （總成本 折舊） 所得稅 ?=每年?duì)I業(yè)收入 總成本 所得稅 +折舊 ?=稅后凈利 +折舊 ?終結(jié)現(xiàn)金凈流量 ＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量＋固定資產(chǎn)的殘值變價(jià)收入＋收回墊支的流動(dòng)資金 四、估計(jì)現(xiàn)金流量的注意事項(xiàng) ? ?增量現(xiàn)金流量是根據(jù) “ 有無 ” 的原則確認(rèn)有這項(xiàng)投資與沒有這項(xiàng)投資現(xiàn)金流量之間的差額。 ? 增量現(xiàn)金流量是與項(xiàng)目決策相關(guān)的現(xiàn)金流量。 ? ? ? 五、現(xiàn)金流量估算的實(shí)例分析 ?在現(xiàn)金流量的構(gòu)成中，初始現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量的性質(zhì)比較單純，一般無需復(fù)雜計(jì)算；而營業(yè)現(xiàn)金流量發(fā)生在項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的整個(gè)壽命周期內(nèi)，需要根據(jù)有關(guān)資料進(jìn)行計(jì)算。 一、凈現(xiàn)值法 （ 一 ） 凈現(xiàn)值 ( NPV present value )的含義 ▲ 是指特定投資方案 未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 與 未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 之間的差額 ， 記作 NPV。 （二） 凈現(xiàn)值的計(jì)算 影響凈現(xiàn)值的因素： ◎ 項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 ◎ 折現(xiàn)率（ i） ◎ 項(xiàng)目周期（ n） 0 1 2 n 初始現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流量 終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量 ?所謂 凈現(xiàn)值 (Net Present Value， NPV)，是指投資項(xiàng)目投入使用后，將每年的現(xiàn)金凈流量按一定的折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，減去初始投資現(xiàn)值后的余額。 ?其計(jì)算公式為： ?凈現(xiàn)值 (NPV)=未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 初始投資的現(xiàn)值 ?凈現(xiàn)值法的具體表述方式因投資項(xiàng)目是否存在建設(shè)期而不同： ? ， 其計(jì)算公式為： 一、凈現(xiàn)值法的計(jì)算原理 一、凈現(xiàn)值法的計(jì)算原理 ? ，其計(jì)算公式為： 1[]( 1 )nttiNCFN PV IK?????10( 1 ) ( 1 )m n mttttt m tN C F IN PVKK?? ? ??? ????二、凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則 ?NPV法決策的原理在于，如果 NPV等于零，表明項(xiàng)目的現(xiàn)金流量剛好可以彌補(bǔ)投入資本；如果 NPV大于零，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量超過了所要求的回報(bào)；如果 NPV小于零，則項(xiàng)目的現(xiàn)金流量不能彌補(bǔ)初始投入的資金。 【 例 】 設(shè)貼現(xiàn)率為 10%，有三個(gè)投資方案，沒有建設(shè)期。有關(guān)現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)如表所
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