6長期投資決策(編輯修改稿)
2025-02-08 18:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ） —— 未來每年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與初始投資的現(xiàn)值的比率。 獨立方案： PI大于 1 時可行互斥方案： PI大者為優(yōu)n 內(nèi)部報酬率（ IRR） —— 能夠使投資方案凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率。n 評價準(zhǔn)則n 獨立方案： IRR大于投資者要求的必要報酬率的方案可行n 互斥方案： IRR大者為優(yōu)內(nèi)部報酬率的計算n 以例 61中的方案 A為例計算內(nèi)部報酬率。方案 A： NPV=NCFPVIFAi,n － C =58000 PVIFAi,5 – 202300=0 則有： PVIFAi,5=202300/58000=內(nèi)部報酬率的計算n 以例 61中的方案 B為例計算內(nèi)部報酬率 內(nèi)部報酬率的計算n 運用插值法計算內(nèi)部報酬率 內(nèi)部報酬率方法的特點 n 考慮了資金的時間價值n 反映了投資項目的真實報酬率n 計算過程比較復(fù)雜 投資決策方法的比較分析 貼現(xiàn)指標(biāo)與非貼現(xiàn)指標(biāo)的比較 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 貼現(xiàn)指標(biāo)與非貼現(xiàn)指標(biāo)的比較n 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)得到廣泛的應(yīng)用的主要原因n 貼現(xiàn)指標(biāo)考慮了資金的時間價值因素，使不同時期的現(xiàn)金具有可比性。n 貼現(xiàn)指標(biāo)中的凈現(xiàn)值反映了投資方案的貼現(xiàn)后的凈收益n 貼現(xiàn)指標(biāo)中的內(nèi)部報酬率在考慮資金時間價值的基礎(chǔ)上計算，反映了項目的真實報酬率。n 貼現(xiàn)指標(biāo)對于投資額、資金投入的時間和提供收益的時間都不相同的投資方案也具有較好的分辨能力，從而有助于做出正確合理的決策。 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較n 凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)的比較哪個項目更好？貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較n 凈現(xiàn)值與內(nèi)部報酬率的比較 哪個項目更好？貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較n 由此可求出凈現(xiàn)值無差別點對應(yīng)的貼現(xiàn)率n 決策結(jié)論取決于項目適用的貼現(xiàn)率的高低 投資決策方法的應(yīng)用 壽命期不相等的項目評價方法 差量分析法的應(yīng)用 固定資產(chǎn)更新決策的平均年成本法 資金限量條件下的投資決策 壽命期不相等的項目評價方法n 例：宏偉公司有兩個備選投資項目。n A項目需要 20230元的初始投資，每年產(chǎn)生 12023元的凈現(xiàn)金流量，項目的使用壽命期為 3年，項目結(jié)束后設(shè)備必須更新，且假設(shè)設(shè)備無殘值。n B項目需要初始投資 38000元，使用壽命為 6年，每年會產(chǎn)生 13000元的凈現(xiàn)金流量， 6年后設(shè)備必須更新也無殘值。企業(yè)的資金成本率為 16%。n 請問該公司應(yīng)選擇哪個項目？壽命期不相等的項目評價方法n 解：兩個項目的凈現(xiàn)值分別為哪個項目最優(yōu)？最小公倍壽命法由于 B項目未作調(diào)整，所以 B項目的凈現(xiàn)值不變。因此，公司應(yīng)選擇 A項目 年均凈現(xiàn)值法以前例的兩個項目為例，計算年均凈現(xiàn)值 項目 A的年均凈現(xiàn)值要比 B項目高，所以公司應(yīng)該選擇 A項目 差量分析法的應(yīng)用n 例：潤達公司正在考慮用一臺新設(shè)備來替代原來的舊設(shè)備。舊設(shè)備原來的購置成本為 60000元，已經(jīng)使用了 5年，已計提折舊 30000元，預(yù)計還可以使用 5年，使用期滿無殘值。如果現(xiàn)在出售該設(shè)備，可以得到價款 30000元，使用該設(shè)備每年可以獲得收入 75000元，每年的付現(xiàn)成本為 45000元。n 如果使用新設(shè)備來替代原來的舊設(shè)備，則新設(shè)備的購
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