6長期投資決策(文件)
【正文】 后計(jì)算各種組合的凈現(xiàn)值總和；（ 4）選擇凈現(xiàn)值總和最大的一組投資方案。四個(gè)項(xiàng)目的相關(guān)信息如下表所示。試就投資額、營業(yè)收入和付現(xiàn)營業(yè)成本三個(gè)因素對(duì)該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值進(jìn)行敏感性分析。試驗(yàn)成功和失敗的概率預(yù)計(jì)分別為 75%和 25%。該公司基準(zhǔn)收益率為 15%。n 試驗(yàn)成功并投入生產(chǎn)的凈現(xiàn)值n 試驗(yàn)不成功并投入生產(chǎn)的凈現(xiàn)值因此，如果公司的生產(chǎn)營銷測(cè)試成功，則應(yīng)進(jìn)行生產(chǎn)投資；反之，如果生產(chǎn)營銷測(cè)試不成功，公司應(yīng)放棄生產(chǎn)投資。名義年利率 14%172。凈現(xiàn)值：n 用實(shí)際現(xiàn)金流和實(shí)際折現(xiàn)率計(jì)算：通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)條件下的投資決策n 例：某投資方案投資額為 100000元，壽命期為三年，各年的名義現(xiàn)金流量分別為 52023元、 55600元和 66000元，三年中通貨膨脹率預(yù)計(jì)均為 8%。n 解： 演講完畢，謝謝觀看！。請(qǐng)對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。求該方案的凈現(xiàn)值S公司的投資方案評(píng)價(jià)n 用名義現(xiàn)金流和名義折現(xiàn)率計(jì)算：年 0 1 2實(shí)際現(xiàn)金流 1000 600/= 650/=172。 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法n 按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法n 調(diào)整的貼現(xiàn)率可以按下式計(jì)算： R=RF+RR=RF+bVn 某個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)程度分別確定每年的貼現(xiàn)率 it。決策樹分析n 公司該投資項(xiàng)目的決策樹分析圖注：空心圈表示決策點(diǎn)，實(shí)心圈表示信息接受點(diǎn)。試驗(yàn)成功后如果投入生產(chǎn)，需要投資生產(chǎn)設(shè)備 1500萬元，項(xiàng)目壽命期 5年，預(yù)計(jì)每年可為企業(yè)帶來每年 900萬元的凈現(xiàn)金流量。n 對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析的基本步驟為：（ 1）選擇投資額、營業(yè)收入和付現(xiàn)營業(yè)成本三個(gè)不確定因素；（ 2）以凈現(xiàn)值作為項(xiàng)目投資效益的評(píng)價(jià)指標(biāo)；（ 3）確定不確定因素的變動(dòng)范圍為 10%～ +10%；（ 4）分別計(jì)算相對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果；（ 5）繪制敏感性分析圖，計(jì)算臨界值和敏感度系數(shù)。年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)為 630萬元，年付現(xiàn)營業(yè)成本為 250萬元，項(xiàng)目壽命期 10年，期末預(yù)計(jì)殘值收入為 60萬元，不考慮項(xiàng)目的所得稅因素。如果全部付諸實(shí)施，需要資金 290萬元。如果所有可接受的項(xiàng)目都有足夠的資本，則說明資本無限量，決策即可完成；（ 3）如果公司資金不能滿足所有 PI≥1的項(xiàng)目，則對(duì)所有項(xiàng)目在資本限量內(nèi)進(jìn)行各種可能的組合，并把每個(gè)組合閑置的資金按 PI=1計(jì)，然后計(jì)算出各種組合的加權(quán)平均獲利指數(shù)；（ 4）選擇加權(quán)平均獲利指數(shù)最大的一組項(xiàng)目。 固定資產(chǎn)更新決策的平均年成本法 n 例：某企業(yè)繼續(xù)使用舊設(shè)備和更新設(shè)備的有關(guān)數(shù)據(jù)如下所示。使用新設(shè)備后，每年收入可以達(dá)到 120230元，每年的付現(xiàn)成本為 60000元。因此，公司應(yīng)選擇 A項(xiàng)目 年均凈現(xiàn)值法以前例的兩個(gè)項(xiàng)目為例，計(jì)算年均凈現(xiàn)值 項(xiàng)目 A的年均凈現(xiàn)值要比 B項(xiàng)目高，所以公司應(yīng)該選擇 A項(xiàng)目 差量分析法的應(yīng)用n 例：潤達(dá)公司正在考慮用一臺(tái)新設(shè)備來替代原來的舊設(shè)備。n A項(xiàng)目需要 20230元的初始投資，每年產(chǎn)生 12023元的凈現(xiàn)金流量，項(xiàng)目的使用壽命期為 3年，項(xiàng)目結(jié)束后設(shè)備必須更新，且假設(shè)設(shè)備無殘值。方案 A： NPV=NCFPVIFAi,n － C =
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