6長(zhǎng)期投資決策(完整版)
【正文】 10%，則其中方案 A的動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算如下：動(dòng)態(tài)投資回收期n 方案 B的動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算如下： 動(dòng)態(tài)投資回收期法的特點(diǎn)n 優(yōu)點(diǎn)n 更重視未來前期的現(xiàn)金流量n 更強(qiáng)調(diào)投資的流動(dòng)性和變現(xiàn)性n 缺點(diǎn)n 容易導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，而放棄較為長(zhǎng)期的成功項(xiàng)目。新設(shè)備投入使用后，不會(huì)對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)生影響。另外，在 B方案實(shí)施過程中，還需要墊支營(yíng)運(yùn)資金 60000元。 獨(dú)立方案： PI大于 1 時(shí)可行互斥方案： PI大者為優(yōu)n 內(nèi)部報(bào)酬率（ IRR） —— 能夠使投資方案凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。企業(yè)的資金成本率為 16%。請(qǐng)做出該公司是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是對(duì)其進(jìn)行更新的決策。如果資本無限量，決策即可完成；（ 3）如果公司資本不能滿足所有的 NPV≥0的投資項(xiàng)目，則對(duì)所有項(xiàng)目都在資本限量?jī)?nèi)進(jìn)行各種可能的組合，然后計(jì)算各種組合的凈現(xiàn)值總和；（ 4）選擇凈現(xiàn)值總和最大的一組投資方案。試就投資額、營(yíng)業(yè)收入和付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本三個(gè)因素對(duì)該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值進(jìn)行敏感性分析。該公司基準(zhǔn)收益率為 15%。名義年利率 14%172。n 解： 演講完畢，謝謝觀看！。求該方案的凈現(xiàn)值S公司的投資方案評(píng)價(jià)n 用名義現(xiàn)金流和名義折現(xiàn)率計(jì)算：年 0 1 2實(shí)際現(xiàn)金流 1000 600/= 650/=172。決策樹分析n 公司該投資項(xiàng)目的決策樹分析圖注：空心圈表示決策點(diǎn)，實(shí)心圈表示信息接受點(diǎn)。n 對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析的基本步驟為：（ 1）選擇投資額、營(yíng)業(yè)收入和付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本三個(gè)不確定因素；（ 2）以凈現(xiàn)值作為項(xiàng)目投資效益的評(píng)價(jià)指標(biāo)；（ 3）確定不確定因素的變動(dòng)范圍為 10%～ +10%；（ 4）分別計(jì)算相對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果；（ 5）繪制敏感性分析圖，計(jì)算臨界值和敏感度系數(shù)。如果全部付諸實(shí)施，需要資金 290萬元。 固定資產(chǎn)更新決策的平均年成本法 n 例：某企業(yè)繼續(xù)使用舊設(shè)備和更新設(shè)備的有關(guān)數(shù)據(jù)如下所示。因此，公司應(yīng)選擇 A項(xiàng)目 年均凈現(xiàn)值法以前例的兩個(gè)項(xiàng)目為例，計(jì)算年均凈現(xiàn)值 項(xiàng)目 A的年均凈現(xiàn)值要比 B項(xiàng)目高，所以公司應(yīng)該選擇 A項(xiàng)目 差量分析法的應(yīng)用n 例：潤(rùn)達(dá)公司正在考慮用一臺(tái)新設(shè)備來替代原來的舊設(shè)備。方案 A： NPV=NCFPVIFAi,n － C =58000 PVIFAi,5 – 202300=0 則有： PVIFAi,5=202300/58000=內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算n 以例 61中的方案 B為例計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率 內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算n 運(yùn)用插值法計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率 內(nèi)部報(bào)酬率方法的特點(diǎn) n 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值n 反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率n 計(jì)算過程比較復(fù)雜 投資決策方法的比較分析 貼現(xiàn)指標(biāo)與非貼現(xiàn)指標(biāo)的比較 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 貼現(xiàn)指標(biāo)與非貼現(xiàn)指標(biāo)的比較n 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)得到廣泛的應(yīng)用的主要原因n 貼現(xiàn)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值因素，使不同時(shí)期的現(xiàn)金具有可比性。現(xiàn)金流量的計(jì)算解：方案 A的每年折舊額 =202300/5=40000（元） 方案 B的每年折舊額 =（ 220230－ 20230） /5=40000（元）
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