6長期投資決策-文庫吧在線文庫
【正文】 論上比其它方法更加完善n 具有最廣泛的適用性n 缺點n 不能揭示各方案實際可達(dá)到的報酬率n 不便于對初始投資額不同的方案進行比較 獲利指數(shù)法n 獲利指數(shù)（ PI） —— 未來每年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與初始投資的現(xiàn)值的比率。n B項目需要初始投資 38000元，使用壽命為 6年，每年會產(chǎn)生 13000元的凈現(xiàn)金流量， 6年后設(shè)備必須更新也無殘值。n 假設(shè)該公司的資金成本率為 10%，所得稅稅率為 40%，新、舊設(shè)備均采用直線法計提折舊。 資金限量條件下的投資決策n 凈現(xiàn)值法的應(yīng)用（ 1）計算所有投資項目的凈現(xiàn)值，并列出所有方案的原始投資；（ 2）接受 NPV≥0的項目。項目要求的最低報酬率為 10%。若試驗失敗，即使投資 1500萬元進行生產(chǎn)，在 5年中也只能每年帶來年 400萬元的凈營業(yè)現(xiàn)金流量。 n 按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法n 確定的現(xiàn)金流量 =期望的現(xiàn)金流量 肯定當(dāng)量系數(shù)n 按確定的現(xiàn)金流量計算凈現(xiàn)值 通貨膨脹風(fēng)險條件下的投資決策n 現(xiàn)金流量與通貨膨脹n 通貨膨脹條件下名義利率與實際利率的關(guān)系為：n 通貨膨脹條件下的實際現(xiàn)金流量為：通貨膨脹風(fēng)險條件下的投資決策n 決策的基本原則n名義現(xiàn)金流量按名義利率貼現(xiàn)n實際現(xiàn)金流量按實際利率貼現(xiàn) S公司的投資方案評價n 例： S公司預(yù)測某一方案的名義現(xiàn)金流量如下：172。通貨膨脹風(fēng)險條件下的投資決策n 解：名義年利率為n 項目的凈現(xiàn)值為通貨膨脹風(fēng)險條件下的投資決策n 若假定前例中的其他條件均不變，但三年中的通貨膨脹率分別為 10%、 12%和 14%，試重新計算該投資方案的凈現(xiàn)值。實際利率 ：172。決策樹分析n 首先分析第二階段 1500萬元的投資問題 。以 凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)的敏感性分析由此可判斷各因素的敏感性強弱以 凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)的敏感性分析由此也可判斷各因素的敏感性強弱敏感性分析敏感性分析圖示 決策樹分析法n 例：某公司開發(fā)了一種新產(chǎn)品，如果進行試生產(chǎn)和營銷試驗，需要 100萬元的投資。但該公司資本的最大限量為 220萬元。 假設(shè)該企業(yè)要求的最低報酬率為 15%，請做出是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是更新設(shè)備的決策。舊設(shè)備原來的購置成本為 60000元，已經(jīng)使用了 5年，已計提折舊 30000元，預(yù)計還可以使用 5年，使用期滿無殘值。n 貼現(xiàn)指標(biāo)中的凈現(xiàn)值反映了投資方案的貼現(xiàn)后的凈收益n 貼現(xiàn)指標(biāo)中的內(nèi)部報酬率在考慮資金時間價值的基礎(chǔ)上計算，反映了項目的真實報酬率。 投資決策的基本方法 投資回收期法 平均報酬率法 凈現(xiàn)值法 獲利指數(shù)法 內(nèi)部報酬率法 投資回收期法n 投資回收期（ PP） —— 收回投資所需要的年限 n 靜態(tài)投資回收期例 61中的方案 A，每年的凈現(xiàn)金流量相等，則其投資回收期可以計算為：靜態(tài)投資回收期n 例 61中的方案 B每年的凈現(xiàn)金流量不相等，投資回收期的計算如下： 靜態(tài)投資回收期法的特點n 計算簡便n 容易理解n 未考慮資金的時間價值n 沒有考慮回收期滿后的項目收益動態(tài)投資回收期n 動態(tài)投資回收期 —— 用貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量收回初始投資所需要的年限n 沿用例 61的數(shù)據(jù)，假定預(yù)定的貼現(xiàn)率為
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