管理會計長期投資決策(編輯修改稿)
2025-02-07 11:39 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 獲利指數(shù)及其計算 獲利指數(shù)，記作 PI,是指投產(chǎn)后按行業(yè)基準(zhǔn)折 現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比。 原始投資的現(xiàn)值合計的現(xiàn)值合計投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量?PI【 例 8— 13】 判斷標(biāo)準(zhǔn) : PI大于 1 ,未來收益的現(xiàn)值大于原始投資額 ,方案可行 ,反之不可行 . PI=1+NPVR 內(nèi)部收益率及其計算 內(nèi)部收益率，記作 IRR，是指項目投 資實際可望達(dá)到的報酬率，即能使投資項 目的 凈現(xiàn)值 等于 零 時的折現(xiàn)率。 IRR滿足下列等式 : 01)1( 0????? ?? ??notttnotttIRRNCFNC FIRRNCF）（ 判斷標(biāo)準(zhǔn) : 投資方案的 IRR ≥ 資本成本或要求的收益率 ,方案可行 ,反之不可行 . 必要條件： 投入，建設(shè)期為零，建設(shè)起點第 0期NCF等于原始投資的負(fù)值，即：NCF0= I ； NCF相等，第 1至第 n期每期 NCF取得了普通年金的形式。 內(nèi)部收益率及其計算 特殊方法 內(nèi)部收益率及其計算 特殊方法 計算程序： （ 1）計算并令（ PA/A,IRR,n） =C （ PA/A,IRR,n） =I/經(jīng)營 NCF=C （ 2）根據(jù) C，查 n年的年金現(xiàn)值系數(shù)表 （ 3）若在 n年系數(shù)表上恰好能找到 C，則對應(yīng)的 折現(xiàn)率 rm 為所求的內(nèi)部收益率 IRR （ 4）若找不到 C，則找到與 C同期的兩個臨界值及對應(yīng)的折現(xiàn)率 ,采用內(nèi)插法求 IRR. 【 例 8— 14】【 例 8— 15】 內(nèi)部收益率及其計算 一般方法 此法又稱逐次測試逼近法 .此法通過計算項目不同設(shè)定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值，然后根據(jù)內(nèi)部收益率的定義所揭示的凈現(xiàn)值與設(shè)定折現(xiàn)率的關(guān)系，采用一定技巧，最終設(shè)法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，該折現(xiàn)率為內(nèi)部收益率 IRR。 內(nèi)部收益率及其計算 一般方法 計算程序： ▲ 自行設(shè)定一個折現(xiàn)率 r1，計算其凈現(xiàn)值 NPV1。 ▲ 判斷：若 NPV1=0，則內(nèi)部收益率 IRR = r1 若凈現(xiàn)值 NPV1＞ 0，則 IRR＞ r1，應(yīng)重新設(shè)定 ,r2＞ r1 ，計算其凈現(xiàn)值 NPV2，繼續(xù)進(jìn)行下一輪的判斷； 若 NPV1＜ 0，則 IRR＜ r1，應(yīng)重新設(shè)定 r2＜ r1，計算 r2為折現(xiàn)率的 NPV2 ▲ 經(jīng)過逐次測試判斷 ，找出最為接近零的兩個凈現(xiàn)值正負(fù)臨界值 NPVm 和 NPVm+1 及相應(yīng)的折現(xiàn)率 rm 和 rm+1， 采用內(nèi)插法計算 IRR。 如果以下關(guān)系成立 : NPVm ＞ 0 NPVm+1 ＜ 0 rm ＜ rm+1 rm+1___ rm ＜ 5% 內(nèi)部收益率及其計算 一般方法 )(011mmmmmm rrNP VNP VNP VrIR R ?????? ??【 例 8—
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