投資決策評價方法(ppt29頁)(編輯修改稿)
2025-03-18 05:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 值 如果 NPV＞ 0，該項目可以增加股東財富。該項目可以接受。 如果 NPV＝ 0，該項目不改變股東財富，沒有必要采納。 如果 NPV＜ 0，該項目將減損股東財富，應予放棄 ? 【 例 】 設企業(yè)某項目的資本成本為 10%，現(xiàn)金流量如下： ? 要求：計算該項目的凈現(xiàn)值，并判斷項目能否采納。 ? 『 正確答案 』 凈現(xiàn)值＝ 12 00 （ P/F， 10%， 1）＋ 6 000 （ P/F， 10%， 2）＋ 6 000 （ P/F， 10%，3）－ 9000＝ 1 557（萬元） 因為凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明項目的投資報酬率超過 10%，應予采納。 【 思考 】 能否根據(jù)凈現(xiàn)值的比較，判斷甲乙項目的優(yōu)劣？ 『正確答案』不能。因為投資額不同、項目期限不同。 為了比較投資額不同項目的盈利性，人們提出了現(xiàn)值指數(shù)法。 所謂現(xiàn)值指數(shù)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱現(xiàn)值比率或獲利指數(shù)。 現(xiàn)值指數(shù)＝未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 /未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 現(xiàn)值指數(shù)說明每一元的投資能獲得多少元的現(xiàn)值回報。 NPV＞ 0—— PI＞ 1—— 應予采納 NPV≤0—— PI≤1—— 不應采納 【例】有甲乙兩個投資項目，有關資料如下： 【 例 】 接上例，計算甲乙項目的現(xiàn)值指數(shù)。 甲項目現(xiàn)值指數(shù)＝ 150/100＝ 乙項目現(xiàn)值指數(shù)＝ 260/200＝ 是否可以認為甲項目比乙項目好呢？ 不一定。因為它們持續(xù)的時間不同，現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異， 但是沒有消除項目期限的差異。我們以后再進一步討論這個問題。 【 例 單選題 】 ABC公司投資一個項目，初始投資在第一年初一次投入，該項目預期未來 4 年每年的現(xiàn)金流量為 9000元。所有現(xiàn)金流都發(fā)生在年末。項目資本成本為 9%。如果項目凈現(xiàn)值（ NPV）為 3000元， 那么該項目的初始投資額為（ ）元。
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