投資決策原理概述(ppt45頁)(編輯修改稿)
2025-03-18 04:31 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 量 的 總 現(xiàn) 值乙 方 案 的 獲 利 指 數(shù)初 始 投 資獲利指數(shù)的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈利能力，由于獲利指數(shù)是用相對(duì)數(shù)來表示，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對(duì)比。 ? 缺點(diǎn)：獲利指數(shù)只代表獲得收益的能力而不代表實(shí)際可能獲得的財(cái)富，它忽略了互斥項(xiàng)目之間投資規(guī)模上的差異，所以在多個(gè)互斥項(xiàng)目的選擇中，可能會(huì)得到錯(cuò)誤的答案。 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 投資回收期 ? 平均報(bào)酬率 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的各種指標(biāo) 。 投資回收期 計(jì)算方法 ? 如果每年的 NCF相等： 投資回收期 =原始投資額 /每年NCF ? 如果每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量不相等：根據(jù)每年年末尚未收回的投資額來確定。 投資回收期(PP,Payback Period)代表收回投資所需的年限 。 回收期越短 ， 方案越有利 。 投資回收期 天天公司欲進(jìn)行一項(xiàng)投資，初始投資額 10000元，項(xiàng)目為期 5年，每年凈現(xiàn)金流量有關(guān)資料詳見表 75，試計(jì)算該方案的投資回收期。 例 77 表 75 天天公司投資回收期的計(jì)算表 單位：元 從表 75中可以看出，由于該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量均為3000元，因此該項(xiàng)目的投資回收期為 ： 3+1000/3000= （年） 投資回收期法的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)： 投資回收期法的概念容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便 ? 缺點(diǎn)： 它不僅忽視了貨幣的時(shí)間價(jià)值，而且沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。 ? 事實(shí)上，有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期投資往往早期收益較低，而中后期收益較高?；厥掌诜▋?yōu)先考慮急功近利 的項(xiàng)目，它是過去評(píng)價(jià)投資方案最常用的方法，目前作為輔助方法使用，主要用來測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性?，F(xiàn)以下例說明投資回收期法的缺陷 。 投資回收期法的優(yōu)缺點(diǎn) 兩個(gè)方案的回收期相同，都是 2年，如果用回收期進(jìn)行評(píng)價(jià)，兩者的投資回收期相等，但實(shí)際上 B方案明顯優(yōu)于 A方案 假設(shè)有兩個(gè)方案的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量如表 76所示，試計(jì)算回收期，比較優(yōu)劣。 例 78 表 76 兩個(gè)方案的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量 單位：元 貼現(xiàn)回收期法 仍以表 75中的天天公司的投資項(xiàng)目說明折現(xiàn)回收期法的使用，假定折現(xiàn)率為 10%，見表 77。 例 79 表 77 貼現(xiàn)回收期的計(jì)算 單位：元 天天公司投資項(xiàng)目的折現(xiàn)回收期為： 4+493/1863= （年） 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 投資回收期 ? 平均報(bào)酬率 平 均 報(bào) 酬 率(average rate of return， ARR)是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率 ， 也稱平均投資報(bào)酬率 。 平均報(bào)酬率 ? 計(jì)算方法 ? 決策規(guī)則
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