投資決策原理概述(ppt45頁)-wenkub
2023-03-19 04:31:01 本頁面
【正文】 內(nèi)含報酬率 乙方案的每年 NCF不相等，因而，必須逐次進行測算，測算過程見表 74 : 表 74 乙方案內(nèi)含報酬率的測算過程 單位：元 內(nèi)含報酬率 乙方案的內(nèi)含報酬率＝ 11%+%＝ % 11% 421%% 421? % 012% 24211 4231 423xxx???????? ? ? ?????????貼 現(xiàn) 率 凈 現(xiàn) 值內(nèi)含報酬率法的優(yōu)缺點 優(yōu)點： 內(nèi)含報酬率法考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率，概念也易于理解。 投資現(xiàn)金流量的分析 ? 投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成 ? 現(xiàn)金流量的計算 ? 投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 凈現(xiàn)值是指一個項目預期實現(xiàn)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與實施該項計劃的現(xiàn)金支出的差額 。 凈現(xiàn)值為正值的項目可以為股東創(chuàng)造價值 ，凈現(xiàn)值為負值的項目會損害股東價值 。 缺點： 但這種方法的計算過程比較復雜。 CkNCFPI nttt /)1(1 ???????? ??獲利指數(shù)的計算 ? 依前例 12131100001586115000? ? ?? ? ?未 來 現(xiàn) 金 流 量 的 總 現(xiàn) 值甲 方 案 的 獲 利 指 數(shù)初 始 投 資未 來 現(xiàn) 金 流 量 的 總 現(xiàn) 值乙 方 案 的 獲 利 指 數(shù)初 始 投 資獲利指數(shù)的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點：考慮了資金的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈利能力，由于獲利指數(shù)是用相對數(shù)來表示，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比。 投資回收期(PP,Payback Period)代表收回投資所需的年限 。 ? 事實上，有戰(zhàn)略意義的長期投資往往早期收益較低，而中后期收益較高。 例 78 表 76 兩個方案的預計現(xiàn)金流量 單位：元 貼現(xiàn)回收期法 仍以表 75中的天天公司的投資項目說明折現(xiàn)回收期法的使用，假定折現(xiàn)率為 10%，見表 77。而在有多個互斥方案的選擇中，則選用平均報酬率最高的方案。 3200100% 32%10000(3800 3560 3320 3080 7840 ) 5%15000ARRARR? ? ?? ? ? ? ???甲乙 ? 兩類指標在投資決策應(yīng)用中的比較 ? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標廣泛應(yīng)用的原因 ? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的比較 兩類指標在投資決策應(yīng)用中的比較 ? 20世紀 50年代 對美國 25家大型公司調(diào)查的資料表明，被調(diào)查的公司全部使用投資回收期法等非貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量指標，而沒有一家使用貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量
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