投資決策培訓(xùn)教材(ppt35頁(yè))-wenkub
2023-03-19 04:33:17 本頁(yè)面
【正文】 債基金系為普通年金終值系數(shù)的為終值。為年金；為復(fù)利期；為利率；niPAiiPAniiiPAnn,/1111????????? 預(yù)付年金 （ 先付年金 ） ： 是指每期期初收付的年金 。 ? 公式 ： iAP ?? 課堂練習(xí)： ? 1. 某公司計(jì)劃 5年后需用資金 90 000元購(gòu)買(mǎi)一套設(shè)備 ，如每年年末等額存款一次 ， 在年利率為 10%的情況下 ，該公司每年年末應(yīng)存入多少現(xiàn)金 ， 才能保證 5年后購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的款項(xiàng) ？ ? 2. 甲公司年初存入銀行一筆現(xiàn)金 ， 從第 3年年末起 ， 每年取出 10 000元 ， 第 6年年末取完 ， 若存款利率為10%， 則甲公司第一年年初存入了多少錢(qián) ？ ? 3. 政府打算建立一項(xiàng)永久性的科研獎(jiǎng)學(xué)金基金 ， 獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)科研作出突出貢獻(xiàn)的學(xué)者 ， 每年年末計(jì)劃發(fā)放額為 1 000 000元 ， 如果銀行長(zhǎng)期存款利率為 8%， 那么這筆獎(jiǎng)學(xué)金基金的現(xiàn)值為多少 ？ 如果年初發(fā)放 ， 其現(xiàn)值是多少 ？ 如果每年發(fā)放的獎(jiǎng)學(xué)金以 4%的速度增長(zhǎng) ， 現(xiàn)值又是多少 ？ 二 、 現(xiàn)金流量 ? 投資現(xiàn)金流量： 是指包括投資在 固定資產(chǎn) 上的資金和投資在 流動(dòng)資產(chǎn) 上的資金兩部分 。 ? 公式： ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? 稅率折舊稅率付現(xiàn)成本稅率收入折舊稅率折舊付現(xiàn)成本收入折舊稅率總成本收入折舊稅率稅前利潤(rùn)折舊稅后凈利營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量???????????????11111? 終結(jié)現(xiàn)金流量： 包括固定資產(chǎn)的最終殘值 （ 處理回收成本 ） 和收回原投入的流動(dòng)資金兩部分 。 此外 ， 配套投入的流動(dòng)資金為10萬(wàn)元 。 ? 總公式： )1( FPDfPDK????? K—— 資本成本 ? D—— 用資費(fèi)用 ? P—— 籌資數(shù)額 ? f—— 籌資費(fèi)用 ? F—— 籌資費(fèi)用率 ? 長(zhǎng)期借款成本 ? Kl—— 長(zhǎng)期借款成本 ? Il—— 長(zhǎng)期借款年利息 ? T—— 企業(yè)所得稅稅率 ? L—— 長(zhǎng)期借款本金 ? Fl—— 長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率 ? R—— 借款年利率 llll FTRFLTIK??????1)1()1()1(利息可以抵稅 ， 所以 ， 負(fù)債的 資本成本 總是低于股票的 資本成本； ? 債券成本： ? 優(yōu)先股： ? 普通股： ? 保留盈余： )1( pppp FPDK?? )1()1(bbb FBTIK???GFPDKcccc ??? )1( GPDcrr ??某公司資金總量為 1000萬(wàn)元 ， 其中長(zhǎng)期借款 200萬(wàn)元 ， 年息20萬(wàn)元 ， 手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)；企業(yè)發(fā)行總面額為 100萬(wàn)元的 3年期債券 ， 票面利率為 12%， 由于票面利率高于市場(chǎng)利率 ， 故該批債券溢價(jià) 10%出售 ， 發(fā)行費(fèi)率為 5%；此外公司普通股500萬(wàn)元 ， 今年已發(fā)的股利率為 15%， 以后每年增長(zhǎng) 1%， 籌資費(fèi)用率為 2%；優(yōu)先股 150萬(wàn)元 ， 股利率固定為 10%， 籌資費(fèi)用率也是 2%；公司未分配利潤(rùn)總額為 40萬(wàn)元 。 (5)保留盈余資本成本。 (4)普通股資本成本。 ?缺點(diǎn)： 無(wú)法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平；不靜態(tài)投資回收期指標(biāo)相比，計(jì)算過(guò)程比較繁瑣。
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