投資決策培訓(xùn)教材(ppt35頁(yè))-文庫(kù)吧資料
2025-03-04 04:33本頁(yè)面
【正文】 )1(???????????bbb FBTIK? ?? ?%%1%21500%11%15500)1(??????????? GFPDKcccc%363 000,140%000,1150%000,1500%000,1110%000,1200%61???????????? ??jnjjwWKK? ?%%21150%10150)1(???????pppcFPDK? ?%%140%11%1540???????? GPDKccr? ?%6200%)401(20)1(1???????lllFLTIK(1)長(zhǎng)期借款資本成本。 (5)保留盈余資本成本。 【 要求 】 ：計(jì)算個(gè)別資本成本和綜合資本成本 。 ? 總公式： )1( FPDfPDK????? K—— 資本成本 ? D—— 用資費(fèi)用 ? P—— 籌資數(shù)額 ? f—— 籌資費(fèi)用 ? F—— 籌資費(fèi)用率 ? 長(zhǎng)期借款成本 ? Kl—— 長(zhǎng)期借款成本 ? Il—— 長(zhǎng)期借款年利息 ? T—— 企業(yè)所得稅稅率 ? L—— 長(zhǎng)期借款本金 ? Fl—— 長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率 ? R—— 借款年利率 llll FTRFLTIK??????1)1()1()1(利息可以抵稅 ， 所以 ， 負(fù)債的 資本成本 總是低于股票的 資本成本； ? 債券成本： ? 優(yōu)先股： ? 普通股： ? 保留盈余： )1( pppp FPDK?? )1()1(bbb FBTIK???GFPDKcccc ??? )1( GPDcrr ??某公司資金總量為 1000萬(wàn)元 ， 其中長(zhǎng)期借款 200萬(wàn)元 ， 年息20萬(wàn)元 ， 手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)；企業(yè)發(fā)行總面額為 100萬(wàn)元的 3年期債券 ， 票面利率為 12%， 由于票面利率高于市場(chǎng)利率 ， 故該批債券溢價(jià) 10%出售 ， 發(fā)行費(fèi)率為 5%；此外公司普通股500萬(wàn)元 ， 今年已發(fā)的股利率為 15%， 以后每年增長(zhǎng) 1%， 籌資費(fèi)用率為 2%；優(yōu)先股 150萬(wàn)元 ， 股利率固定為 10%， 籌資費(fèi)用率也是 2%；公司未分配利潤(rùn)總額為 40萬(wàn)元 。 在丌考慮所得稅的情況下 ， 各年末凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入如表 1所示： 年份 第 1年末 第 2年末 第 3年末 第 4年末 凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入 30 40 50 30 表 1 各年末凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入 單位：萬(wàn)元 ? （ 1） 投資現(xiàn)金流量： =墊付的流動(dòng)資金 +廠房租賃費(fèi) +設(shè)備購(gòu)置費(fèi) +設(shè)備安裝費(fèi) =10+40+40+10=100（ 萬(wàn)元 ） ? （ 2） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量： =稅后凈利潤(rùn) +折舊 =（ 凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入 折舊 ） （ 1稅率 ） +折舊 因此 ， 各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為： 第一年： （ 3010） （ 140%） +10=22（ 萬(wàn)元 ） 第二年： （ 4010） （ 140%） +10=28（ 萬(wàn)元
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