投資決策培訓(xùn)教材(ppt35頁)(編輯修改稿)
2025-03-18 04:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 22 二 、 資本成本 ? 定義： 又稱資金成本 ， 是指企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中各種長期資金使用代價的綜合 。 ? 具體內(nèi)容： 包括用資費用和籌資費用 。 ? 總公式： )1( FPDfPDK????? K—— 資本成本 ? D—— 用資費用 ? P—— 籌資數(shù)額 ? f—— 籌資費用 ? F—— 籌資費用率 ? 長期借款成本 ? Kl—— 長期借款成本 ? Il—— 長期借款年利息 ? T—— 企業(yè)所得稅稅率 ? L—— 長期借款本金 ? Fl—— 長期借款籌資費用率 ? R—— 借款年利率 llll FTRFLTIK??????1)1()1()1(利息可以抵稅 ， 所以 ， 負債的 資本成本 總是低于股票的 資本成本； ? 債券成本： ? 優(yōu)先股： ? 普通股： ? 保留盈余： )1( pppp FPDK?? )1()1(bbb FBTIK???GFPDKcccc ??? )1( GPDcrr ??某公司資金總量為 1000萬元 ， 其中長期借款 200萬元 ， 年息20萬元 ， 手續(xù)費忽略不計；企業(yè)發(fā)行總面額為 100萬元的 3年期債券 ， 票面利率為 12%， 由于票面利率高于市場利率 ， 故該批債券溢價 10%出售 ， 發(fā)行費率為 5%；此外公司普通股500萬元 ， 今年已發(fā)的股利率為 15%， 以后每年增長 1%， 籌資費用率為 2%；優(yōu)先股 150萬元 ， 股利率固定為 10%， 籌資費用率也是 2%；公司未分配利潤總額為 40萬元 。 該公司所得稅率為 40%。 【 要求 】 ：計算個別資本成本和綜合資本成本 。 (4)優(yōu)先股資本成本。 (5)保留盈余資本成本。 (6)綜合資本成本。 ? ?? ?? ?%%51%101100%401%12100)1()1(???????????bbb FBTIK? ?? ?%%1%21500%11%15500)1(??????????? GFPDKcccc%363 000,140%000,1150%000,1500%000,1110%000,1200%61???????????? ??jnjjwWKK? ?%%21150%10150)1(???????pppcFPDK? ?%%140%11%1540???????? GPDKccr? ?%6200%)401(20)1(1???????lllFLTIK(1)長期借款資本成本。 (2)長期債券資本成本。 (4)普通股資本成本。 資本預(yù)算中所使用的四種項目評估指標(biāo)： 凈現(xiàn)值 (NPV) 內(nèi)含報酬率 (IRR) 獲利指數(shù) (PI) 回收期 (PBP) 折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 第二節(jié) 投資決策指標(biāo) ? ? ? ? ? ? ? ? CkNCFCkNCFkNCFkNCFNPV n
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