投資決策培訓(xùn)課程-wenkub
2023-03-19 04:34:56 本頁(yè)面
【正文】 第三節(jié) 折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 一、 凈現(xiàn)值（ＮＰＶ） ?定義 是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 ? 1）將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 ?。它反映了項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬。若計(jì)算出的 NPV為 正 ，說(shuō)明預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)含報(bào)酬率，應(yīng) 提高 貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算；若計(jì)算出的 NPV為 負(fù) ，表明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于實(shí)際內(nèi)含報(bào)酬率，應(yīng) 降低 貼現(xiàn)率，再行測(cè)算。 ? 三、獲利指數(shù)（ＰＩ） ?定義 是指投資項(xiàng)目未來(lái)收益的總現(xiàn)值與初始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比。 ? 1）將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 ?。 ?回收期越短，資金流動(dòng)性越強(qiáng)，方案越有利。 ?指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn) ?優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算公式簡(jiǎn)單、易懂； ?缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素；必要平均報(bào)酬率的確定具有很大的主觀性。 。 ? 在互斥項(xiàng)目或非常規(guī)項(xiàng)目決策中，三者可能會(huì)不一致。 ? （二）平均利潤(rùn)率（ ARR） ?定義 是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率。 ? 一、投資回收期 ?定義 ?是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。 ? 2）將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 ?。 ? （ 2）根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的貼現(xiàn)率，采用插值法，計(jì)算出該項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)含報(bào)酬率。 NC Fn 每年初始投資額?IRR,P VIFA ? 2）若每期 NCF不等時(shí)，則步驟如下： ?（ 1）先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，并以此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。 ?缺點(diǎn)：資金成本率 K不易確定；計(jì)算比較繁瑣；無(wú)法從動(dòng)態(tài)角度直接反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平。 ? 2）將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。 ?。簡(jiǎn)而言之就是一定時(shí)期的現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的差額 某年凈現(xiàn)金流量 =該年現(xiàn)金流入量 該年現(xiàn)金流出量 ? 三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 ?價(jià)值因素。 ?如果某投資項(xiàng)目的每年
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