投資決策原理課件-wenkub
2023-03-19 04:31:33 本頁面
【正文】 ? 2． 企業(yè)投資是公司發(fā)展生產(chǎn)的必要手段 ? 3． 企業(yè)投資是公司降低經(jīng)營風險的重要方法 2023/3/19 4 企業(yè)投資的分類 ? 直接投資與間接投資 ? 長期投資與短期投資 ? 長期投資與短期投資 ? 初創(chuàng)投資和后續(xù)投資 ? 其他分類方法 2023/3/19 5 企業(yè)投資管理的原則 ? 認真進行市場調(diào)查 ， 及時捕捉投資機會 ? 建立科學的投資決策程序 ， 認真進行投資項目的可行性分析 ? 及時足額地籌集資金 ， 保證投資項目的資金供應 ? 認真分析風險和報酬的關(guān)系 ， 適當控制企業(yè)的投資風險 2023/3/19 6 企業(yè)投資過程分析 ? 投資項目的決策 ? 投資項目的提出 ? 投資項目的評價 ? 投資項目的決策 ? 投資項目的實施與監(jiān)控 ? 為投資方案籌集資金 ? 按照擬定的投資方案有計劃分步驟地實施投資項目 ? 實施過程中的控制與監(jiān)督 ? 投資項目的后續(xù)分析 ? 投資項目的事后審計與評價 將提出的投資項目進行分類 估計各個項目每一期的現(xiàn)金流量狀況 按照某個評價指標對各投資項目進行分析并排隊 考慮資本限額等約束因素，編寫評價報告，并做出相應的投資預算 延遲投資 放棄投資 擴充投資與縮減投資 投資項目的事后審計指對已經(jīng)完成的投資項目的投資效果進行的審計。 單位生產(chǎn)能力估算法是根據(jù)同類項目的單位生產(chǎn)能力投資額和擬建項目的生產(chǎn)能力來估算投資額的一種方法。 ? ③ 作為對比的同類工程項目的生產(chǎn)能力與擬建的投資項目的生產(chǎn)能力應比較接近，否則會有較大誤差。試預測 8萬噸尿素裝置的投資額。乙方案需投資 12 000元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命也為 5年， 5年后有殘值收入 2 000元。對于這類指標的使用 ， 體現(xiàn)了貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的思想 ， 即把未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn) ， 使用現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計算各種指標 ，并據(jù)以進行決策 ? 凈現(xiàn)值 ? 內(nèi)含報酬率 ? 獲利指數(shù) 2023/3/19 27 凈現(xiàn)值 ? 計算公式 ? 決策規(guī)則 ? 一個備選方案： NPV0 ? 多個互斥方案：選擇正值中最大者。 ,10% , 51000035 00 1000035 00 10000 ( )knNPVNC F P V I F AP V I F A??? ? ?? ? ?? ? ??甲未 來 現(xiàn) 金 流 量 的 總 現(xiàn) 值 初 始 投 資 額元甲方案的 NCF相等，故計算如下： 2023/3/19 29 凈現(xiàn)值的計算 ? 乙方案的 NCF不相等，故列表 73計算如下 : 年份 t 各年的 NCF（ 1） 現(xiàn)值系 PVIF10%,t（ 2） 現(xiàn)值（ 3） =（ 1） （ 2） 1 2 3 4 5 4250 3950 3650 3350 8050 未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值 減：初始投資 15000 凈現(xiàn)值 NPV= 2023/3/19 30 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點 ? 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是：此法考慮了貨幣的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。 ? 凈現(xiàn)值 ? 內(nèi)含報酬率 ? 獲利指數(shù) 2023/3/19 32 內(nèi)含報酬率 ? 計算方法： ? 決策規(guī)則 ? 一個備選方案： IRR必要的報酬率 ? 多個互斥方案：選擇超過資金成本或必要報酬率最多者 0)1(0)1(01?????????ntttntttrNCFCrNCF2023/3/19 33 內(nèi)含報酬率 IRR的計算步驟： ? 每年的 NCF相等 ? 計算年金現(xiàn)值系數(shù) ? 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ? 采用插值法計算出 IRR ? 每年的 NCF不相等 ? 先預估一個貼現(xiàn)率，計算凈現(xiàn)值 ? 采用插值法計算出 IRR NCF?初始投資額年金現(xiàn)值系數(shù)每年找到凈現(xiàn)值由正到負并且比較接近于零的兩個貼現(xiàn)率 找到凈現(xiàn)值由正到負并且比較接近于零的兩個貼現(xiàn)率 2023/3/19 34 內(nèi)含報酬率 現(xiàn)仍以前面所舉大華公司的資料為例（見表 7－ 1和表 7－ 2）來說明內(nèi)含報酬率的計算方法。 ? 凈現(xiàn)值 ? 內(nèi)含報酬率 ? 獲利指數(shù) 2023/3/19 40 獲利指數(shù) ? 計算公式 ? 決策規(guī)則 ? 一個備選方案：大于 1采納，小于 1拒絕。 2023/3/19 43 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 投資回收期 ? 平均報酬率 ? 平均會計報酬率 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標是指不考慮貨幣時間價值的各種指標 。 2023/3/19 45 投資回收期 天天公司欲進行一項投資，初始投資額 10000元，項目為期 5年，每年凈現(xiàn)金流量有關(guān)資料詳見表 75，試計算該方案的投資回收期?，F(xiàn)以下例說明投資回收期法的缺陷 。 2023/3/19 50 平均報酬率 ? 計算方法 ? 決策規(guī)則 事先確定一個企業(yè)要求達到的平均報酬率，或稱必要平均報酬率。 2023/3/19 52 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法 ? 投資回收期 ? 平均報酬率 ? 平均會計報酬率 平均會計報酬率(AAR,Average Accounting Return)是與平均報酬率非常相似的一個指標 ，它使用會計報表上的數(shù)據(jù) ， 以及普通會計的收益和成本概念 ， 而不使用現(xiàn)金流量概念 。同時調(diào)查發(fā)現(xiàn)，年銷售額大于 10億美元的公司更多地依賴于 NPV或 IRR指標，而年銷售額小于 10億美元的公司則更多地依賴于投資回收
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