公司的投資決策現(xiàn)值分析課件-wenkub
2023-03-24 16:17:39 本頁面
【正文】 零息債券 （ zero coupon bonds） 也稱 純貼現(xiàn)債券 （ pure discount bonds） ， 指債券發(fā)行人承諾在確定的時間內(nèi)按債券面值一次性地支付到期款項(xiàng) 。則債券的公平價格 B0就是這些未來支付的現(xiàn)值。由于利率變化會引起債券價格的變化，因此擁有債券是有風(fēng)險的，這一風(fēng)險稱為利率風(fēng)險。 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第九章 附則 “ 股票 ” 是指股份有限公司發(fā)行的 、 表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證 。 認(rèn)購者無權(quán)要求公司償還本金 。這部分股東名冊由證券登記公司統(tǒng)計在案 ,屆時將所應(yīng)送的紅股、現(xiàn)金紅利或者配股權(quán)劃到這部分股東的帳上。因此，普通股是控制公司經(jīng)營管理權(quán)的手段； 分得股利的權(quán)利，股利一般使用公司盈利來發(fā)放； 優(yōu)先認(rèn)股的權(quán)利； 分得剩余資產(chǎn)的權(quán)利。 且公司在向普通股股東支付股利前 ， 必須將往年累積的優(yōu)先股股利先支付給優(yōu)先股股東 。 將來所有股利的現(xiàn)值。 二、現(xiàn)金股利固定增長的股票估價 假設(shè)現(xiàn)金股利以速度 g增長 Dt=(1+g)Dt1= (1+g)2 Dt1=…= (1+g) t D0 股票價格的表達(dá)式為： gKDKgDKgDKgDKgDKDKDKDPsttstssssss????????????????????????1103302201103322110)1()1(...)1()1()1()1()1()1()1()1()1(P0= 股票市場價格 D1= 預(yù)期每股股利 g = 增長率 KS=貼現(xiàn)率 11110)1()1(??????????????tttstststtsPgPPgKDgKDggKDPgKDP所以又 由此：我們可知，若股利從第 t+1時期起都已 g的速度增長，那么從第 t期起股價也會以 g的速度增長。因此 g越大， K也越大，但增長率 g不會大于收益率 K。而從第六年開始，股利將以 10%的比率增長。若貼現(xiàn)率為12%，試計算貼現(xiàn)金額為多少？ ? ? 票據(jù)到期價值 =1000*(1+10%*90/360)=1025 ? 票據(jù)貼現(xiàn)金額 =1025*(112%*60/360)= ? ? 票據(jù)貼現(xiàn)金額 = 1000*(112%*60/360)=980 。 ，其投產(chǎn)日的凈現(xiàn)值為？ 年完工，其投產(chǎn)日的凈現(xiàn)值為？ =40*(P/F， 15%， 20)200*(1+15%) = =40*(P/F， 15%， 20)200*(1+15%)2 =40** = 第四節(jié) 票據(jù)貼現(xiàn)的運(yùn)用 ? 某單位持有一張于 4月 10 日開出的商業(yè)票據(jù)，金額 1000元，票據(jù)期限 90天，利率為 10%。
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