投資決策原理培訓課件-wenkub
2023-02-27 12:13:09 本頁面
【正文】 方法和原則n 如何確定貼現(xiàn)率如何確定貼現(xiàn)率 n (1)資金成本資金成本 :以投資項目的資金成本作為折以投資項目的資金成本作為折現(xiàn)率現(xiàn)率n (2)機會成本機會成本 :以投資的機會成本作為折現(xiàn)率以投資的機會成本作為折現(xiàn)率n (3)行業(yè)平均收益率行業(yè)平均收益率 :以行業(yè)平均資金收益率以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率作為折現(xiàn)率n (4)分段計算分段計算 :根據(jù)投資的不同階段根據(jù)投資的不同階段 ,采用不同采用不同折現(xiàn)率折現(xiàn)率建設(shè)期建設(shè)期 —— 實際貸款利率實際貸款利率經(jīng)營期經(jīng)營期 —— 全社會平均收益率全社會平均收益率第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n （二）內(nèi)部收益率法（ IRR， Internal Rate of Return )n 內(nèi)部收益率法的基本原理。如果該項目的行業(yè)基準貼現(xiàn)率 8%，試計，試計算其凈現(xiàn)值并評價該項目的可行性算其凈現(xiàn)值并評價該項目的可行性 。n ４、計算：n ＡＲＲ＝年均凈現(xiàn)金流量／原始投資額n 年均凈現(xiàn)金流量＝ ∑各年凈現(xiàn)金流量／投資期10 80600 1 2 310070 20500 1 2 3100項目 L:項目 S:n折現(xiàn)法 (貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標）（ 二 ） 貼現(xiàn) 的分析評價方法凈現(xiàn)值（ present value， NPV）? 凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值公式中： NPV—— 凈現(xiàn)值； NCFt—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量 i—— 貼現(xiàn)率（資本成本或企業(yè)要求的報酬率） n —— 項目預計使用年限 C0 —— 初始投資額第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則n 即在項目計算期內(nèi)即在項目計算期內(nèi) ,各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和代數(shù)和 .n 凈現(xiàn)值為正凈現(xiàn)值為正 NPV≥0 方案可行方案可行n 凈現(xiàn)值為負凈現(xiàn)值為負 NPV0 方案不可行方案不可行凈現(xiàn)值（ NPV）的計算10 80600 1 2 3i=10%項目 L: = NPVL NPVS = $第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n (1)全部全部 投資在建設(shè)起點一次性投入投資在建設(shè)起點一次性投入 ， 建設(shè)期為零建設(shè)期為零， 投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量均相等投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量均相等 ，則構(gòu)成普通年，則構(gòu)成普通年金形式金形式 ,此時有此時有 :n 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 =原始投資額十投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量原始投資額十投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量 年年金現(xiàn)值系數(shù)金現(xiàn)值系數(shù)例例 :雙龍公司需投資雙龍公司需投資 200萬元引進一條生產(chǎn)線，該萬元引進一條生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線有效期為生產(chǎn)線有效期為 5年年 ,直線法折舊，期滿無殘值直線法折舊，期滿無殘值。 n 投資收益率法的決策規(guī)則n （ 1）對進行互斥選擇投資決策時，應(yīng)優(yōu)選投資收益率高的方案；n （ 2）對獨立方案，應(yīng)設(shè)基準投資收益率 R≥R０ ，項目可以考慮接受； R＜ R０ ,項目應(yīng)予拒絕第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 投資收益率法的特點。試計算該項目的投資回收期。 （ 3）沒有考慮現(xiàn)金流量的取得時間。n 表達式 ： Pt∑（ CIt－ COt） ﹦ 0 t＝ 1CI（ Cash Inflows） — 現(xiàn)金流入量CO（ Cash Outflows ） — 現(xiàn)金流出量Pt— 投資回收期n 投資回收法的決策規(guī)則n （ 1）單個方案時，則必須設(shè)置基準投資回收期 PP0,當 PP ≤ Pt0則項目可以考慮接受；當 PP ＞ PP0 ，項目應(yīng)予拒絕。第七章 投資決策原理第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資的意義n 一、固定資產(chǎn)投資的含義n 固定資產(chǎn)投資：指用于購買和建造新的固定資產(chǎn)或更新改造原有固定資產(chǎn)的資金
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