投資決策原理培訓課件-文庫吧
2025-01-29 12:13 本頁面
【正文】 投資收益率法的決策規(guī)則n （ 1）對進行互斥選擇投資決策時，應優(yōu)選投資收益率高的方案；n （ 2）對獨立方案，應設基準投資收益率 R≥R０ ，項目可以考慮接受； R＜ R０ ,項目應予拒絕第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 投資收益率法的特點。（ 1）簡明易懂，容易計算。（ 2）沒有考慮時間價值，把第一年的現(xiàn)金流量看作與其他年等值。這會導致錯誤的決策。n ４、計算：n ＡＲＲ＝年均凈現(xiàn)金流量／原始投資額n 年均凈現(xiàn)金流量＝ ∑各年凈現(xiàn)金流量／投資期10 80600 1 2 310070 20500 1 2 3100項目 L:項目 S:n折現(xiàn)法 (貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標）（ 二 ） 貼現(xiàn) 的分析評價方法凈現(xiàn)值（ present value， NPV）? 凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值公式中： NPV—— 凈現(xiàn)值； NCFt—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量 i—— 貼現(xiàn)率（資本成本或企業(yè)要求的報酬率） n —— 項目預計使用年限 C0 —— 初始投資額第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則n 即在項目計算期內即在項目計算期內 ,各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和代數(shù)和 .n 凈現(xiàn)值為正凈現(xiàn)值為正 NPV≥0 方案可行方案可行n 凈現(xiàn)值為負凈現(xiàn)值為負 NPV0 方案不可行方案不可行凈現(xiàn)值（ NPV）的計算10 80600 1 2 3i=10%項目 L: = NPVL NPVS = $第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n (1)全部全部 投資在建設起點一次性投入投資在建設起點一次性投入 ， 建設期為零建設期為零， 投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量均相等投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量均相等 ，則構成普通年，則構成普通年金形式金形式 ,此時有此時有 :n 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 =原始投資額十投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量原始投資額十投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量 年年金現(xiàn)值系數(shù)金現(xiàn)值系數(shù)例例 :雙龍公司需投資雙龍公司需投資 200萬元引進一條生產(chǎn)線，該萬元引進一條生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線有效期為生產(chǎn)線有效期為 5年年 ,直線法折舊，期滿無殘值直線法折舊，期滿無殘值。該生產(chǎn)線當年投產(chǎn)，預計每年可獲凈利潤。該生產(chǎn)線當年投產(chǎn)，預計每年可獲凈利潤 15萬元。如果該項目的行業(yè)基準貼現(xiàn)率萬元。如果該項目的行業(yè)基準貼現(xiàn)率 8%，試計，試計算其凈現(xiàn)值并評價該項目的可行性算其凈現(xiàn)值并評價該項目的可行性 。 凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（ NPV）） =200+55（（ P/A,8%,5 ）） =200+55≈(萬元萬元 )由于該項目的凈現(xiàn)值大于由于該項目的凈現(xiàn)值大于 0，所以該項目可行，所以該項目可行第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n (2)全部 投資在建設期起點一次投入 ， 建設期為零 ，投產(chǎn)后每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量 (不含回收額 )相等，但終結點第 n年有回收額 Rn，此時凈現(xiàn)值可按兩種方法計算。第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 例例 :根據(jù)上例資料，固定資產(chǎn)報廢時有根據(jù)上例資料，固定資產(chǎn)報廢時有 20萬元凈殘萬元凈殘值值n 方法一：方法一：n NPV=200+51（（ P/A， 8%， 4）） +71（（ P/F，8%， 5））n =200+51+71≈(萬元萬元 )n 方法二：方法二：n NPV=200+51(P/A,8%,5)+20(P/F,8%,5)n =200+51+20n ≈(萬元萬元 )第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n （ 3）各年的凈現(xiàn)金流量不相等nNPV=∑t=on NCFt(1+K)t= NCF0+NCF1PVIFi,1+NCF2PV
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