投資決策原理培訓(xùn)課件(更新版)
【正文】 法是通過(guò)計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后 正常生產(chǎn)年份的投資收益率 來(lái)判斷項(xiàng)目投資優(yōu)劣的一種決策方法。n 投資回收期法特 點(diǎn) （ 1）容易理解、容易計(jì)算 （ 2）完全忽視了回收期后現(xiàn)金流量、這可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資決策。n 二、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)n （一）循環(huán)周期長(zhǎng)n （二）成本回收與實(shí)物更新在時(shí)間上是分離的n （三）固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則內(nèi)部投資決策指標(biāo)體系非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)投資回收期平均報(bào)酬率 凈現(xiàn)值內(nèi)部報(bào)酬率獲利指數(shù)n非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n （一）投資回收期法 (Payback Period 回收期回收期 PP)n 投資回收期法的基本原理 。試計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。（ 2）沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值，把第一年的現(xiàn)金流量看作與其他年等值。第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 例例 :根據(jù)上例資料，固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)有根據(jù)上例資料，固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)有 20萬(wàn)元凈殘萬(wàn)元凈殘值值n 方法一：方法一：n NPV=200+51（（ P/A， 8%， 4）） +71（（ P/F，8%， 5））n =200+51+71≈(萬(wàn)元萬(wàn)元 )n 方法二：方法二：n NPV=200+51(P/A,8%,5)+20(P/F,8%,5)n =200+51+20n ≈(萬(wàn)元萬(wàn)元 )第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n （ 3）各年的凈現(xiàn)金流量不相等nNPV=∑t=on NCFt(1+K)t= NCF0+NCF1PVIFi,1+NCF2PVIFi,2+...+NCFnPVIFi,n第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：n 凈現(xiàn)值法的特點(diǎn)。求解 PVIFAi,n168。求 :凈現(xiàn)值為 0時(shí) ,項(xiàng)目?jī)?nèi)部報(bào)酬率 IRR為多少 ?項(xiàng)目 L的 IRR?試算 i=18%10 80600 1 2 3i = 18%NPV =項(xiàng)目 L的 IRR?試算 i=19%10 80600 1 2 3i= 19%NPV =利率為 18%時(shí) ,投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為 。IRR 接受原則n 若 IRR k, 接受項(xiàng)目 .n 若 IRR k, 否決項(xiàng)目 .項(xiàng)目 S 和 L的 IRR選擇n 若 S 和 L 為獨(dú)立項(xiàng)目 , 都接受。貼現(xiàn)指標(biāo)間的比較 （ 1）相同點(diǎn)① 評(píng)價(jià)方案可行與否的結(jié)論是一致的（凈現(xiàn)值大于 0；現(xiàn)值指數(shù)大于 1；內(nèi)含報(bào)酬率高于投資者要求的最低投資報(bào)酬率或企業(yè)的資本成本率）；② 考慮了資金時(shí)間價(jià)值；③ 考慮了全部的現(xiàn)金流量。168。168。項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期0 1 2 3 4 5 10 15建設(shè)起點(diǎn)建設(shè)起點(diǎn) 投產(chǎn)日投產(chǎn)日 終結(jié)點(diǎn)建設(shè)期建設(shè)期 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期 (含試產(chǎn)期含試產(chǎn)期 )項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期 =建設(shè)期建設(shè)期 +生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量n 例：雙龍公司有一投資項(xiàng)目需要固定資產(chǎn)投資 210萬(wàn)元，開(kāi)辦費(fèi)用 20萬(wàn)元，流動(dòng)資金墊支 30萬(wàn)元。第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)每年計(jì)提折舊額固定資產(chǎn)每年計(jì)提折舊額 =（（ 210+1020）） /10 =20（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）n NCF0=（（ 210+20）） =230 （萬(wàn)元）（萬(wàn)元）n NCF1=30+(10)=40（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）n NCF2~5= 40+20+5=65n NCF6~9=60+20=80n NCF10=50+20=70n NCF11=30+20+30+20=100
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