投資決策原理培訓(xùn)課件-wenkub.com
2025-02-06 12:13 本頁(yè)面
【正文】 該項(xiàng)目投產(chǎn)后，前 4年每年產(chǎn)生凈利潤(rùn) 40萬(wàn)元；其后 4年每年產(chǎn)生凈利潤(rùn) 60萬(wàn)元；第 9年產(chǎn)生凈利潤(rùn)50萬(wàn)元；最后 1年產(chǎn)生凈利潤(rùn) 30萬(wàn)元。流動(dòng)資金在經(jīng)營(yíng)期初墊支，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。 （ 4）職工培訓(xùn)費(fèi)等配合固定資產(chǎn)投資發(fā)生的其他支出第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量n 2．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量n （ 1）營(yíng)業(yè)收入（ CI）n （ 2）營(yíng)業(yè)成本（付現(xiàn)成本）（ CO）n NCF=CICO=凈利潤(rùn) +折舊n 3．終結(jié)現(xiàn)金流量（ 1）殘值凈收入（ CI）（ 2）墊支營(yíng)運(yùn)資金收回（ CI）（ 3）清理費(fèi)用（ CO）第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量n 二、項(xiàng)目投資計(jì)算期二、項(xiàng)目投資計(jì)算期? 項(xiàng)目投資計(jì)算期是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開(kāi)始到最終清理結(jié)束整個(gè)過(guò)程所需要的時(shí)間，一般以年為計(jì)量單位。（ CO）168。168。（ CO）168。n 在獨(dú)立方案決策時(shí)， 3個(gè)折現(xiàn)指標(biāo)都能得出正確的結(jié)論。 ② 內(nèi)含報(bào)酬率與另外兩個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)的對(duì)比： 內(nèi)含報(bào)酬率：指標(biāo)大小不受貼現(xiàn)率高低的影響；能反映方案本身所能達(dá)到的投資報(bào)酬率。項(xiàng)目 L 的 PI?10 80600 1 2 310%現(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：可以動(dòng)態(tài)反映資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系可以動(dòng)態(tài)反映資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系可以在投資額不同方案之間比較可以在投資額不同方案之間比較 缺點(diǎn)：無(wú)法直接反映項(xiàng)目實(shí)際收益率缺點(diǎn)：無(wú)法直接反映項(xiàng)目實(shí)際收益率PI與 NPV的聯(lián)系。n 若 S 和 L 為互斥項(xiàng)目 , 接受 S，因?yàn)? IRRS IRRL 。例如 :WACC = 10%, IRR = 15%。問(wèn) :投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為 0時(shí) ,項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率為多少 ?IRRS = %項(xiàng)目 L的 IRR? 插值法90 1,090900 1 2 10IRR = ?問(wèn)題 :項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率與債券的到期收益率是什么關(guān)系 ?答案 :一回事。n 2）假設(shè) IRRA=15%n NPV= +（ P/F， 15%， 1） +（ P/F， 15%，2） +（ P/F， 15%， 3） +（ P/F， 15%， 4）n = +++ +n = ++++n =n 某企業(yè)按 10%的貼現(xiàn)率計(jì)算某項(xiàng)目的 NPV,計(jì)算結(jié)果 NPV小于 0,則企業(yè)該項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率不可能是n 1. 10%n 2. 12% n 3. 11%n 4. 8%第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則15% 20%?0 ()=內(nèi)部收益率法 (IRR)n 方法一：n IRR=15%+ /[（ ） ]（ 20%15%）n =15%+5%n =15%+%=%n 方法二：n IRR=16% /[（ ） ]（ 20%15%）n =16%5%n =20%%=%iNPVi1 i i2NPV1 0NPV2插值法插值法 ———— 近似求法近似求法已知 :利率為 i1時(shí) ,項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為 NPV1。內(nèi)部收益率法 (IRR)n 例：某投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金流量資料如下表：年份 0 1 2 3 4 5NCF 100 30 30 30 30 30內(nèi)部收益率法 (IRR)n （ 1） 30PVIFAi,5=100n PVIFAi,5=100/30=n 查年金現(xiàn)值系數(shù)表。內(nèi)含報(bào)酬率 :輸入 NPV = 0，求解 IRR。n 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：不能動(dòng)態(tài)反映實(shí)際收益水平不能動(dòng)態(tài)反映實(shí)際收益水平 (絕對(duì)數(shù)指標(biāo)絕對(duì)數(shù)指標(biāo) )現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率確定有一定困難現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率確定有一定困難第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本
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