投資決策原理培訓(xùn)課件-免費(fèi)閱讀
【正文】 該項(xiàng)目的有效期為 10年。 （ 3）原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入。168。各貼現(xiàn)指標(biāo)的運(yùn)用：在互斥方案選優(yōu)時(shí)，凈現(xiàn)值決策規(guī)則優(yōu)于別的指標(biāo)。（一）充分考慮資本時(shí)間價(jià)值、能反映投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率；（二）內(nèi)部收益率概念容易理解；（三）計(jì)算過程比較復(fù)雜現(xiàn)值指數(shù)法（ profitability index， PI） PI=未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 /初始投資額?對于任何一個給定的項(xiàng)目， NPV和 PI會得到一致的結(jié)論，但人們更愿意使用凈現(xiàn)值。1,IRR = %。項(xiàng)目壽命期為 4年。 即：未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值即：未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值 未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值 =0 NPV=0 求出的求出的 IRR是項(xiàng)目的實(shí)際收益率是項(xiàng)目的實(shí)際收益率內(nèi)部收益率（ internal rate of return， IRR）?所謂內(nèi)含報(bào)酬率，指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。該生產(chǎn)線當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年可獲凈利潤 15萬元。 回收期是累計(jì)現(xiàn)金凈流量為零的年限回收期是累計(jì)現(xiàn)金凈流量為零的年限168?；コ夥桨竸t選擇 PP較短的那個方案；獨(dú)立方案則選擇所有 PP ≤ Pt0的 方案。 它通過計(jì)算一個項(xiàng)目所產(chǎn)生的 未折現(xiàn) 現(xiàn)金流量足以抵消初始投資額所需要的年限，即用項(xiàng)目回收期的速度來衡量項(xiàng)目投資方案的一種方法。萬元。這會導(dǎo)致錯誤的決策。n （ 1）它充分考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值；n （ 2）它能反映投資項(xiàng)目在整個經(jīng)濟(jì)年限內(nèi)的總效益；n （ 3）它可以根據(jù)需要來改變貼現(xiàn)率。（ 2） IRR的值用插值法求得。利率為 19%時(shí) ,投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為 。 IRRs k = 10%。（ 2）不同點(diǎn)① 凈現(xiàn)值與另外兩個貼現(xiàn)指標(biāo)的對比： 凈現(xiàn)值：絕對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益，適用于互斥方案之間的選優(yōu)； 現(xiàn)值指數(shù)與內(nèi)含報(bào)酬率：反映投資的效率，適用于獨(dú)立方案之間的比較。 （ 1）固定資產(chǎn)購建成本、運(yùn)輸費(fèi)用、安裝費(fèi)用、稅金等。 （ 2）配合固定資產(chǎn)投資墊支營運(yùn)資金（流動資金）：材料、存貨、現(xiàn)金。其中，固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)用在建設(shè)期初發(fā)生，開辦費(fèi)用于投產(chǎn)后的前 4年內(nèi)攤銷完畢。試計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量。由于項(xiàng)目投資的規(guī)模往往較大，需要較長的建設(shè)時(shí)間，所以，常常將投資項(xiàng)目的整個時(shí)間分為 建設(shè)期 和 生產(chǎn)經(jīng)營期 。實(shí)務(wù)中廣泛采用的是后一種方法。第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量n 一、相關(guān)的現(xiàn)金流量n 1．初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資開始時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量。若 NPV0,則一定有 PI1 NCF及資金時(shí)間價(jià)值，需確定NPV， PI可以。項(xiàng)目營利。利率為 i2時(shí) ,項(xiàng)目凈現(xiàn)值為 NPV2。貼現(xiàn)率 iNPV0凈現(xiàn)值曲線NPV隨貼現(xiàn)率 i的增大而變小i內(nèi)部收益率法 (IRR)n 求 IRR的方法為 試誤法 與 插值法n 每年現(xiàn)金流量相等時(shí)：n （ 1） NPV=0n 則 APVIFAi,n=NCF0168。 凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（ NPV）） =200+55（（ P/A,8%,5 ）） =200+55≈(萬元萬元 )由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于 0，所以該項(xiàng)目可行，所以該項(xiàng)目可行第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n (2)全部 投資在建設(shè)期起點(diǎn)一次投入 ， 建設(shè)期為零 ，投產(chǎn)后每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量 (不含回收額 )相等，但終結(jié)點(diǎn)第 n年有回收額 Rn，此時(shí)凈現(xiàn)值可按兩種方法計(jì)算。（ 1）簡明易懂，容易計(jì)算。第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 投資回收期的計(jì)算：、投資回收期的計(jì)算：n （（ 1）每年的投資回收額相等時(shí)：）每年的投資回收額相等時(shí)：n PP=初始投資額初始投資額 /年凈現(xiàn)
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