實(shí)體投資之投資決策-免費(fèi)閱讀
【正文】 有兩個(gè)方案?jìng)溥x：甲方案：第一年年初一次投資 100萬元，當(dāng)年建成并投產(chǎn)獲得收入。 一、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法基本思路：調(diào)整凈現(xiàn)值計(jì)算公式中分母，將折現(xiàn)率調(diào)整為包含風(fēng)險(xiǎn)因素的折現(xiàn)率：對(duì)于高（低）風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目采用較高（低）的折現(xiàn)率（必要收益率），然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案。（二）固定資產(chǎn)的平均年成本2. 考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值方法 A：計(jì)算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。在計(jì)算內(nèi)部收益率時(shí)不必事先選擇折現(xiàn)率，根據(jù)內(nèi)部收益率就可以排定獨(dú)立投資的優(yōu)先次序。內(nèi)部收益率（ C） =7%+（ 1% ） =7%+% =%C方案各期現(xiàn)金流入量相等，符合年金形式，內(nèi)部收益率可直接利用年金現(xiàn)值表確定，不需要進(jìn)行逐步測(cè)試。12023=現(xiàn)值指數(shù)法評(píng)價(jià)方案的決策原則現(xiàn)值指數(shù) 1， 投資報(bào)酬率大于預(yù)定的折現(xiàn)率，方案可行；現(xiàn)值指數(shù) =1，投資報(bào)酬率等于預(yù)定的折現(xiàn)率，方案可行；現(xiàn)值指數(shù) 1，投資報(bào)酬率小于預(yù)定的折現(xiàn)率，方案不可行。l 解答：l 第 1年折舊額 =（ 360006000） （ 5/15） =10000（元）l 第 2年折舊額 =（ 360006000） （ 4/15） =8000（元）l 第 3年折舊額 =（ 360006000） （ 3/15） =6000（元）l 第 4年折舊額 =（ 360006000） （ 2/15） =4000（元）l 第 5年折舊額 =（ 360006000） （ 1/15） =2023（元）生產(chǎn)經(jīng)營年度 1 2 3 4 5營業(yè)收入 17000 17000 17000 17000 17000付現(xiàn)成本 6000 6300 6600 6900 7200折舊 10000 8000 6000 4000 2023稅前利潤 1000 2700 4400 6100 7800所得稅 300 810 1320 1830 2340凈利潤 700 1890 3080 4270 5460營業(yè)現(xiàn)金流量 10700 9890 9080 8270 7460年度 0 1 2 3 4 5 6固定資產(chǎn)投資 36000營運(yùn)資金投資 3000營業(yè)現(xiàn)金流量 10700 9890 9080 8270 7460固定資產(chǎn)殘值 6000營運(yùn)資金回收 3000稅后現(xiàn)金流量 36000 3000 10700 9890 9080 8270 16460四、現(xiàn)金流量估計(jì)中應(yīng)注意的問題 多選題：某公司正在開會(huì)討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)以下收支發(fā)生爭(zhēng)論。（ ） 【 解析 】 營業(yè)收入＝ 700/（ 1－ 30％）＝ 1000 付現(xiàn)成本＝ 350/（ 1－ 30％）＝ 500 稅后凈利潤＝（ 1000－ 500－折舊） （ 1－ 30％）＝ 210 所以 折舊＝ 200 現(xiàn)金流量＝稅后凈利＋折舊＝ 210＋ 200＝ 410 或者 現(xiàn)金流量＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋折舊 稅率 ＝ 700－ 350＋ 20030%＝ 410【 答案 】 √（三）終結(jié)現(xiàn)金流量 —— 營業(yè)現(xiàn)金流量和回收額=預(yù)計(jì)凈殘值 （ 1稅率） +賬面凈值 稅率例 :設(shè)備賬面凈值 6000元，稅法規(guī)定的凈殘值率 10%，最終報(bào)廢時(shí)凈殘值 5000元，所得稅稅率為 25%。（ 1）建設(shè)投資： 固定資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資 其他資產(chǎn)投資 （ 2）流動(dòng)資金投資 （三）現(xiàn)金凈流量=項(xiàng)目計(jì)算期各年的現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量一般來說， 建設(shè)期 內(nèi)的凈現(xiàn)金流量的數(shù)值為負(fù)值或等于零； 經(jīng)營期內(nèi)的 凈現(xiàn)金流量則多為正值。在金融資產(chǎn)的流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性之間找到一個(gè)合理的均衡點(diǎn)。投資是現(xiàn)在投入一定價(jià)值量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)216。投資具有時(shí)間性216。：長期投資 短期投資二、項(xiàng)目投資的特點(diǎn)三、項(xiàng)目投資決策的程序 步驟： 相關(guān)現(xiàn)金流量 ，如 NPV、 IRR等 第二節(jié) 現(xiàn)金流量的估計(jì)一、項(xiàng)目計(jì)算期構(gòu)成二、現(xiàn)金流量含義三、現(xiàn)金流量的估算四、現(xiàn)金流量估計(jì)中應(yīng)注意的問題 第二節(jié) 現(xiàn)金流量的估計(jì)一、項(xiàng)目計(jì)算期構(gòu)成 項(xiàng)目計(jì)算期 =建設(shè)期 +生產(chǎn)經(jīng)營期 K公司擬新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)主要設(shè)備的使用
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