投資決策原理培訓(xùn)課件(已修改)
2025-02-16 12:13 本頁(yè)面
【正文】 第七章 投資決策原理第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資的意義n 一、固定資產(chǎn)投資的含義n 固定資產(chǎn)投資：指用于購(gòu)買(mǎi)和建造新的固定資產(chǎn)或更新改造原有固定資產(chǎn)的資金投入及其運(yùn)動(dòng)過(guò)程。n 二、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)n （一）循環(huán)周期長(zhǎng)n （二）成本回收與實(shí)物更新在時(shí)間上是分離的n （三）固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則內(nèi)部投資決策指標(biāo)體系非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)投資回收期平均報(bào)酬率 凈現(xiàn)值內(nèi)部報(bào)酬率獲利指數(shù)n非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n （一）投資回收期法 (Payback Period 回收期回收期 PP)n 投資回收期法的基本原理 。 它通過(guò)計(jì)算一個(gè)項(xiàng)目所產(chǎn)生的 未折現(xiàn) 現(xiàn)金流量足以抵消初始投資額所需要的年限，即用項(xiàng)目回收期的速度來(lái)衡量項(xiàng)目投資方案的一種方法。n 表達(dá)式 ： Pt∑（ CIt－ COt） ﹦ 0 t＝ 1CI（ Cash Inflows） — 現(xiàn)金流入量CO（ Cash Outflows ） — 現(xiàn)金流出量Pt— 投資回收期n 投資回收法的決策規(guī)則n （ 1）單個(gè)方案時(shí)，則必須設(shè)置基準(zhǔn)投資回收期 PP0,當(dāng) PP ≤ Pt0則項(xiàng)目可以考慮接受；當(dāng) PP ＞ PP0 ，項(xiàng)目應(yīng)予拒絕。n （ 2）多個(gè)方案時(shí)，分為互斥方案和獨(dú)立方案?；コ夥桨竸t選擇 PP較短的那個(gè)方案；獨(dú)立方案則選擇所有 PP ≤ Pt0的 方案。n 投資回收期法特 點(diǎn) （ 1）容易理解、容易計(jì)算 （ 2）完全忽視了回收期后現(xiàn)金流量、這可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資決策。 （ 3）沒(méi)有考慮現(xiàn)金流量的取得時(shí)間。第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 投資回收期的計(jì)算：、投資回收期的計(jì)算：n （（ 1）每年的投資回收額相等時(shí)：）每年的投資回收額相等時(shí)：n PP=初始投資額初始投資額 /年凈現(xiàn)金流量年凈現(xiàn)金流量n 例：雙龍公司有一投資項(xiàng)目，建設(shè)期為例：雙龍公司有一投資項(xiàng)目，建設(shè)期為 0年，需一年，需一次投資次投資 200萬(wàn)元，使用壽命萬(wàn)元，使用壽命 5年，每年凈現(xiàn)金流量年，每年凈現(xiàn)金流量60萬(wàn)元。試計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。萬(wàn)元。試計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。n 投資回收期投資回收期 PP=200/60=(年年 ) 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n （（ 2）每年）每年 NCF不相等不相等168。 回收期是累計(jì)現(xiàn)金凈流量為零的年限回收期是累計(jì)現(xiàn)金凈流量為零的年限168。 ∑（ CIt－ COt） ﹦ 0 年份 0 1 2 3 4 5NCF 100 20 30 40 50 40Ptt＝ 1年份 0 1 2 3 4 5∑NCF 100 80 50 10 40 80nPP=3+10/50=（年）第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則0 1 2 320 30 40?1050項(xiàng)目 L 的回收期(長(zhǎng)期 : 絕大部分現(xiàn)金流量發(fā)生在遠(yuǎn)期 )10 80600 1 2 3100=現(xiàn)金流量 CFt累計(jì)現(xiàn)金流量 100 90 30 50回收期 L 2 + 30/80 = 年0項(xiàng)目 S (短期：很快發(fā)生現(xiàn)金流量 )70 20500 1 2 3100現(xiàn)金流量 CFt累計(jì)現(xiàn)金流量 100 30 20 40回收期 S 1 + 30/50 = 年0=第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則（二）投資回收率法（ ARR， Average Rate of Return )n 投資收益率法的基本原理n 投資收益率法是通過(guò)計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后 正常生產(chǎn)年份的投資收益率 來(lái)判斷項(xiàng)目投資優(yōu)劣的一種決策方法。 n
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