投資決策原理培訓(xùn)課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 金流量年凈現(xiàn)金流量n 例：雙龍公司有一投資項(xiàng)目，建設(shè)期為例：雙龍公司有一投資項(xiàng)目，建設(shè)期為 0年，需一年，需一次投資次投資 200萬(wàn)元，使用壽命萬(wàn)元，使用壽命 5年，每年凈現(xiàn)金流量年，每年凈現(xiàn)金流量60萬(wàn)元。第七章 投資決策原理第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資的意義n 一、固定資產(chǎn)投資的含義n 固定資產(chǎn)投資：指用于購(gòu)買(mǎi)和建造新的固定資產(chǎn)或更新改造原有固定資產(chǎn)的資金投入及其運(yùn)動(dòng)過(guò)程。 （ 3）沒(méi)有考慮現(xiàn)金流量的取得時(shí)間。 n 投資收益率法的決策規(guī)則n （ 1）對(duì)進(jìn)行互斥選擇投資決策時(shí)，應(yīng)優(yōu)選投資收益率高的方案；n （ 2）對(duì)獨(dú)立方案，應(yīng)設(shè)基準(zhǔn)投資收益率 R≥R０ ，項(xiàng)目可以考慮接受； R＜ R０ ,項(xiàng)目應(yīng)予拒絕第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則n 投資收益率法的特點(diǎn)。如果該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 8%，試計(jì)，試計(jì)算其凈現(xiàn)值并評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性算其凈現(xiàn)值并評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性 。內(nèi)含報(bào)酬率 :輸入 NPV = 0，求解 IRR。n 2）假設(shè) IRRA=15%n NPV= +（ P/F， 15%， 1） +（ P/F， 15%，2） +（ P/F， 15%， 3） +（ P/F， 15%， 4）n = +++ +n = ++++n =n 某企業(yè)按 10%的貼現(xiàn)率計(jì)算某項(xiàng)目的 NPV,計(jì)算結(jié)果 NPV小于 0,則企業(yè)該項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率不可能是n 1. 10%n 2. 12% n 3. 11%n 4. 8%第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法和原則15% 20%?0 ()=內(nèi)部收益率法 (IRR)n 方法一：n IRR=15%+ /[（ ） ]（ 20%15%）n =15%+5%n =15%+%=%n 方法二：n IRR=16% /[（ ） ]（ 20%15%）n =16%5%n =20%%=%iNPVi1 i i2NPV1 0NPV2插值法插值法 ———— 近似求法近似求法已知 :利率為 i1時(shí) ,項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為 NPV1。例如 :WACC = 10%, IRR = 15%。項(xiàng)目 L 的 PI?10 80600 1 2 310%現(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：可以動(dòng)態(tài)反映資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系可以動(dòng)態(tài)反映資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系可以在投資額不同方案之間比較可以在投資額不同方案之間比較 缺點(diǎn)：無(wú)法直接反映項(xiàng)目實(shí)際收益率缺點(diǎn)：無(wú)法直接反映項(xiàng)目實(shí)際收益率PI與 NPV的聯(lián)系。n 在獨(dú)立方案決策時(shí)， 3個(gè)折現(xiàn)指標(biāo)都能得出正確的結(jié)論。168。 （ 4）職工培訓(xùn)費(fèi)等配合固定資產(chǎn)投資發(fā)生的其他支出第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量n 2．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量n （ 1）營(yíng)業(yè)收入（ CI）n （ 2）營(yíng)業(yè)成本（付現(xiàn)成本）（ CO）n NCF=CICO=凈利潤(rùn) +折舊n 3．終結(jié)現(xiàn)金流量（ 1）殘值凈收入（ CI）（ 2）墊支營(yíng)運(yùn)資金收回（ CI）（ 3）清理費(fèi)用（ CO）第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量n 二、項(xiàng)目投資計(jì)算期二、項(xiàng)目投資計(jì)算期? 項(xiàng)目投資計(jì)算期是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開(kāi)始到最終清理結(jié)束整個(gè)過(guò)程所需要的時(shí)間，一般以年為計(jì)量單位。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，前 4年每年產(chǎn)生凈利潤(rùn) 40萬(wàn)元；其后 4年每年產(chǎn)生凈利潤(rùn) 60萬(wàn)元；第 9年產(chǎn)生凈利潤(rùn)50萬(wàn)元；最后 1年產(chǎn)生凈利潤(rùn) 30萬(wàn)元。流動(dòng)資金在經(jīng)營(yíng)期初墊支，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。（ CO）168。（ CO）168。 ② 內(nèi)含報(bào)酬率與另外兩個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)的對(duì)比： 內(nèi)含報(bào)酬率：指標(biāo)大小不受貼現(xiàn)率高低的影響；能反映方案本身所能達(dá)
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