期權(quán)與投資決策(存儲(chǔ)版)
【正文】 的股票。 – BlackScholes定價(jià)模型的應(yīng)用： 某股票現(xiàn)在的價(jià)格為 30元，股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為 30%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 10%，計(jì)算執(zhí)行價(jià)格為 30，有效期限為 6個(gè)月的歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的價(jià)格。 ? 第二期投資機(jī)會(huì)是一個(gè)有效期限為 3年、執(zhí)行價(jià)格為 9億元、資產(chǎn)價(jià)格為 4。 。其現(xiàn)金流量如下所示： 20。 5。 – 因此， B技術(shù)方案的價(jià)值大于 A技術(shù)方案的凈現(xiàn)值。 0 。 20。 。 。否則公司將來(lái)進(jìn)入該產(chǎn)品市場(chǎng)的成本非常高昂。 對(duì)于歐式看漲期權(quán)，關(guān)鍵的邊界條件是： f=max（ SE， 0） 當(dāng) t=0時(shí)。根據(jù) Ito定理可得： bdzxGdtbx GtGaxGdG ???????????? )21( 222 f和 S遵循的維納過(guò)程相同。 ? 風(fēng)險(xiǎn)中性評(píng)價(jià)。 四、看跌期權(quán)的價(jià)格與影響因素的關(guān)系 影響因素 P 股票市場(chǎng)價(jià)格 S↑ ↓ 期權(quán)執(zhí)行價(jià)格 E↑ ↑ 有效期限 t↑ ↑ 股票價(jià)格波動(dòng)性 ↑ ↑ 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 r↑ ↓ 股票現(xiàn)金股息 d↑ ↑ 對(duì)歐式看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，有效期限與期權(quán)價(jià)格的關(guān)系不嚴(yán)格成立。 從對(duì)執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值的影響來(lái)看，無(wú)利率越高，執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值越小，期權(quán)的價(jià)格越高。 C S –下限：看漲期權(quán)價(jià)格不可能低于其內(nèi)在價(jià)值，事實(shí)上，看漲期權(quán)的下限為： C 證明：考慮兩個(gè)投資組合： 組合 A：看漲期權(quán) +金額為 投資； 組合 B：一股股票。 第二節(jié) 影響期權(quán)價(jià)值的因素 一、期權(quán)在到期日的價(jià)值 在到期日，期權(quán)持有者只有兩種選擇： ? 執(zhí)行期權(quán)； ? 過(guò)期作廢。 2，期權(quán)的買(mǎi)方與賣(mài)方： – 期權(quán)的買(mǎi)方常稱(chēng)為期權(quán)的持有人。 4，權(quán)利類(lèi)型： ? 看漲期權(quán) (call option)：它賦予持有人購(gòu)買(mǎi)基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利。 期權(quán)的持有者擁有的是權(quán)利，而不是義務(wù)。 ? 歐式期權(quán) (European option)：指只有在到期 日才可執(zhí)行的期權(quán)。這個(gè)價(jià)格是由市場(chǎng)決定的。 1，看漲期權(quán) 下面，使用下列符號(hào)： E：期權(quán)執(zhí)行價(jià)格； S：股票的市場(chǎng)價(jià)格； r：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率； t：期權(quán)的有效期限（以年為單位）； C：看漲期權(quán)的價(jià)格； P：看跌期權(quán)的價(jià)格。 C S 3，期權(quán)的有效期限 t： 期權(quán)的有效期限越長(zhǎng)，看漲期權(quán)的價(jià)格越高。因此，美式看漲期權(quán)的價(jià)格等于歐式看漲期權(quán)的價(jià)格。 構(gòu)造一個(gè)包含股票的多頭和看漲期權(quán)空頭的組合，設(shè)組合中股票的數(shù)量為△。 2，兩步二項(xiàng)樹(shù)模型 20 22 18 ].)1().1(2.[ 2220 dduduurt fpfppfpef ????? ?? 一般公式： S f fu ， fud ， fdd fd ，
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1