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2025-02-26 14:07 本頁(yè)面
【正文】 企業(yè)的資本成本為 16%。第 413年每年現(xiàn)金凈流量為 210萬(wàn)元。 ? 決策分析 三、投資開發(fā)時(shí)機(jī)決策 ? 大發(fā)公司擁有一稀有礦藏，這種礦產(chǎn)品的價(jià)格在不斷上升。舊設(shè)備原購(gòu)置成本為40000元，已使用 5年，估計(jì)還可使用 5年，已提折舊20230元，假定使用期滿后無(wú)殘值，如果現(xiàn)在銷售可得價(jià)款 20230元，使用該設(shè)備每年可獲得收入 50000元，每年的付現(xiàn)成本為 30000元。公司從銀行借入￥ 1 000（初始現(xiàn)金流入）為項(xiàng)目提供資金，在年底償還￥ 1 100（年底的現(xiàn)金流出）。 ? 公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理現(xiàn)在必須估計(jì)出項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流，并弄清楚投資是不是一個(gè)創(chuàng)造價(jià)值的建議。 SMC新型燈具項(xiàng)目 SMC新型燈具項(xiàng)目 ? 為彌補(bǔ) SMC的間接費(fèi)用，會(huì)計(jì)部門要求新項(xiàng)目承擔(dān)的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等于項(xiàng)目銷售收入的 1%。 ? 生產(chǎn)部門估計(jì)項(xiàng)目必要的在產(chǎn)品及產(chǎn)成品庫(kù)存價(jià)值等于 21天的銷售額。如果在項(xiàng)目第五年末將設(shè)備轉(zhuǎn)賣，估計(jì)它的價(jià)值為￥ 10萬(wàn)。最近， SMC收到一封公司附近一個(gè)百貨商場(chǎng)的副總裁寫來(lái)的信，他想知道 SMC是否愿意將該大樓租給商場(chǎng)作為一塊倉(cāng)儲(chǔ)地。一個(gè)月后 SMC向咨詢公司支付了￥ 30 000的研究咨詢費(fèi)。 ? 每個(gè)月與車有關(guān)的現(xiàn)金支出 保險(xiǎn) ￥ 120 住所附近的停車場(chǎng)租金 ￥ 150 辦公室旁的停車費(fèi) ￥ 90 與上下班有關(guān)的汽油費(fèi)和汽車服務(wù)費(fèi) ￥ 110 ? 上月火車月票 ￥ 140 若帶同事上班，每月可給你加滿一次油箱￥ 35 ? 實(shí)際現(xiàn)金流原則 ? 相關(guān) /不相關(guān)原則 第二節(jié) 投資決策準(zhǔn)則 ? 凈現(xiàn)值準(zhǔn)則 ? 回收期準(zhǔn)則 ? 折現(xiàn)回收期準(zhǔn)則 ? 內(nèi)部報(bào)酬率準(zhǔn)則 ? 獲利指數(shù)準(zhǔn)則 一、凈現(xiàn)值準(zhǔn)則 NPV?0，接受 NPV?0拒絕 NPV=0，都可以 ? ??? ??ntttkNCFNPV0 1一、凈現(xiàn)值準(zhǔn)則 ? 在土地的例子中，若明年建筑肯定許可，銀行存款利率為 6%。 ? 資本投資過(guò)程 ? 資本投資決策 ? 識(shí)別項(xiàng)目的現(xiàn)金流 一、資本投資過(guò)程 ? 資本投資決策（ capital investment decision），又稱為資本預(yù)算決策 (capital budgeting decision)或資本支出決策 (capital expenditure decision)。 ? 識(shí)別投資機(jī)會(huì)，產(chǎn)生投資計(jì)劃 投資類型：必要投資、替代投資、擴(kuò)張投資、多角化投資 ? 評(píng)估投資計(jì)劃 估計(jì)項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流和恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率 ? 選擇決策方法（接受 /拒絕標(biāo)準(zhǔn)） 決策方法：凈現(xiàn)值、內(nèi)部報(bào)酬率、獲利指數(shù)、回收期 ? 執(zhí)行與補(bǔ)充 績(jī)效評(píng)估：監(jiān)控現(xiàn)金流數(shù)量和發(fā)生時(shí)間，檢查項(xiàng)目是否仍然符合已選擇的準(zhǔn)則，確定是繼續(xù)還是放棄，如果失敗率很高，重新考察以前的步驟 二、資本投資決策 ? 若你的住所附近有一塊地要出售，售價(jià)￥ 10000。 PV=11000/（ 1+6%） =10377（元） NPV=11000/（ 1+6%） 10000=377（元） ? 土地的市場(chǎng)價(jià)格 ? 凈現(xiàn)值法的特性 價(jià)值創(chuàng)造的衡量標(biāo)準(zhǔn) 調(diào)整了項(xiàng)
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