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2025-02-20 10:54 本頁面
【正文】 ? 如果考慮到了項目使用壽命方面的差別，則卡迪拉克牌清潔器實際上是更劃算的（即，凈現(xiàn)值會更高） 650 約當年均成本（ Equivalent Annual Cost ，EAC） ?約當年均成本是某一能使其現(xiàn)值等于項目全部現(xiàn)金流出現(xiàn)值的年金價值 ?例如，卡迪拉克清潔器的 EAC為 $. ?而小氣鬼清潔器的 EAC為 $, 因此我們應(yīng)當拒絕這個選擇 651 %10%)101(1%10%)101(1510????????????EACEACEACEAC小氣鬼清潔器卡迪拉克清潔器652 用計算器來計算卡迪拉克牌清潔器項目的 EAC 10 –100 –4, –4,000 年成本 年數(shù) 投資 利率 NPV 10 10 –4, 10 年金值 利率 PV 年數(shù) 項目現(xiàn)值 653 用計算器來計算小氣鬼牌清潔器項目的EAC 5 –500 –2, –1,000 10 10 2, 5 年成本 年數(shù) 投資 利率 NPV 年金值 利率 PV 年數(shù) 項目現(xiàn)值 654 測試 ?怎樣判斷某項現(xiàn)金流量是否與資本預(yù)算決策相關(guān)？ ?計算經(jīng)營現(xiàn)金流量有哪些方法？各適用于什么樣的情形？ ?什么是約當年均成本？它適用于什么樣的情形？ 655 1 ? Raphael Restaurant 打算購買烤箱 ， 價值 $12,000， 可以制作各種形狀的蛋奶酥 ， 該烤箱使用壽命 5年 ， 采用直線折舊法 ， 5年后折舊完畢 ， 每年可生產(chǎn)蛋奶酥 1900個 ，每個成本 $， 售價 $5， 如果折現(xiàn)率是14%， 稅率是 34%， 請問該公司是否應(yīng)購買此烤箱 ？ 656 2. ? The Best Manufacturing 正打算進行一項新的投資 ， 該公司所得稅率 34%， 所有收入及成本都以現(xiàn)金形式發(fā)生 ， 并且現(xiàn)金流都發(fā)生在每年年末 ， 凈營運資本在項目結(jié)束后能夠收回 。假定按法律規(guī)定，有家工廠必須裝配空氣清潔器，現(xiàn)在它面臨兩種選擇： ?買入“卡迪拉克牌清潔器”需投入 $4,000, 每年運行成本為 $100, 可用 10年。 ? 第 1年的生產(chǎn)成本為每件 $10，以后每年將增長 10%。 616 ４．增量費用（ Incremental Expenses） 就像新項目的現(xiàn)金流入要以增量的觀點衡量 一樣，現(xiàn)金費用支出也以增量的觀點來衡量。 機會成本與投資選擇的多樣性和資源的有限性 相聯(lián)系，當存在多種投資機會，而可供使用的 資源又是有限的時候，機會成本就一定存在。決策時也必須考慮到這種影響的存在。 侵蝕作用（ Erosion） 增強作用（ Enhancement） 611 ?附加效應(yīng)的影響 ?侵蝕是件“壞”事。 67 3. 凈營運資本的變化 項目實施所增加的流動資產(chǎn)與增加的流動負債的差額 稱為凈營運資本的變化。 65 1. 固定資產(chǎn)成本 投資項目初期經(jīng)常需要較高的固定資產(chǎn)支出， 它是現(xiàn)金流出量。資本投資決策 第 9 章 Copyright 169。確定固定資產(chǎn)支出時，除 買價，通常還計入其運輸費、安裝費等。實施新項目追加的凈營運資 金應(yīng)視為新項目的現(xiàn)金流出；在項目終止時，營運資 金可以收回，可視為項目的現(xiàn)金流入。如果新產(chǎn)品會導(dǎo)致客戶減少對現(xiàn)有產(chǎn)品的消費，我們必須考慮到它的影響。 612 2. 沉沒成本 (Sunk Cost) 沉沒成本是指過去已經(jīng)發(fā)生，無法由現(xiàn)在或?qū)? 來的任何決策改變的成本。 機會成本是增量現(xiàn)金流量，在決策中應(yīng)予考慮。 617 估算現(xiàn)金流量 ?現(xiàn)金流量 ? 經(jīng)營現(xiàn)金流量（ OCF）
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