投資決策原理培訓(xùn)課件-資料下載頁
2025-02-08 12:13本頁面
【正文】 方案可行與否的結(jié)論是一致的（凈現(xiàn)值大于 0；現(xiàn)值指數(shù)大于 1；內(nèi)含報酬率高于投資者要求的最低投資報酬率或企業(yè)的資本成本率）；② 考慮了資金時間價值；③ 考慮了全部的現(xiàn)金流量。（ 2）不同點① 凈現(xiàn)值與另外兩個貼現(xiàn)指標的對比： 凈現(xiàn)值：絕對數(shù)指標，反映投資的效益，適用于互斥方案之間的選優(yōu)； 現(xiàn)值指數(shù)與內(nèi)含報酬率：反映投資的效率，適用于獨立方案之間的比較。 ② 內(nèi)含報酬率與另外兩個貼現(xiàn)指標的對比： 內(nèi)含報酬率：指標大小不受貼現(xiàn)率高低的影響；能反映方案本身所能達到的投資報酬率?！衄F(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)：指標大小受貼現(xiàn)率高低的影響，貼現(xiàn)率的高低甚至?xí)绊懛桨傅膬?yōu)先順序；不能反映方案本身所能達到的投資報酬率。各貼現(xiàn)指標的運用：在互斥方案選優(yōu)時，凈現(xiàn)值決策規(guī)則優(yōu)于別的指標。應(yīng)優(yōu)先選擇。n 在獨立方案決策時， 3個折現(xiàn)指標都能得出正確的結(jié)論。第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量n 一、相關(guān)的現(xiàn)金流量n 1．初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資開始時發(fā)生的現(xiàn)金流量。168。 （ 1）固定資產(chǎn)購建成本、運輸費用、安裝費用、稅金等。（ CO）168。*利息費用對投資的影響有兩種分析模式。168。，即現(xiàn)金流出量。168。實務(wù)中廣泛采用的是后一種方法。168。 （ 2）配合固定資產(chǎn)投資墊支營運資金（流動資金）：材料、存貨、現(xiàn)金。（ CO）168。 某年營運資本增加額 =本年流動資本需要額 上年已經(jīng)投入流動資本168。 （ 3）原有固定資產(chǎn)的變價收入。（ CI）168。 （ 4）職工培訓(xùn)費等配合固定資產(chǎn)投資發(fā)生的其他支出第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量n 2．營業(yè)現(xiàn)金流量n （ 1）營業(yè)收入（ CI）n （ 2）營業(yè)成本（付現(xiàn)成本）（ CO）n NCF=CICO=凈利潤 +折舊n 3．終結(jié)現(xiàn)金流量（ 1）殘值凈收入（ CI）（ 2）墊支營運資金收回（ CI）（ 3）清理費用（ CO）第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量n 二、項目投資計算期二、項目投資計算期? 項目投資計算期是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程所需要的時間，一般以年為計量單位。由于項目投資的規(guī)模往往較大，需要較長的建設(shè)時間，所以，常常將投資項目的整個時間分為 建設(shè)期 和 生產(chǎn)經(jīng)營期 。項目計算期項目計算期0 1 2 3 4 5 10 15建設(shè)起點建設(shè)起點 投產(chǎn)日投產(chǎn)日 終結(jié)點建設(shè)期建設(shè)期 生產(chǎn)經(jīng)營期生產(chǎn)經(jīng)營期 (含試產(chǎn)期含試產(chǎn)期 )項目計算期項目計算期項目計算期項目計算期 =建設(shè)期建設(shè)期 +生產(chǎn)經(jīng)營期生產(chǎn)經(jīng)營期第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量n 例：雙龍公司有一投資項目需要固定資產(chǎn)投資 210萬元，開辦費用 20萬元，流動資金墊支 30萬元。其中，固定資產(chǎn)投資和開辦費用在建設(shè)期初發(fā)生，開辦費用于投產(chǎn)后的前 4年內(nèi)攤銷完畢。流動資金在經(jīng)營期初墊支，在項目結(jié)束時收回。建設(shè)期為一年，建設(shè)期資本化利息 10萬元。該項目的有效期為 10年。直線法計提固定資產(chǎn)折舊，期滿有殘值 20萬元。該項目投產(chǎn)后，前 4年每年產(chǎn)生凈利潤 40萬元；其后 4年每年產(chǎn)生凈利潤 60萬元；第 9年產(chǎn)生凈利潤50萬元；最后 1年產(chǎn)生凈利潤 30萬元。試計算該項目的現(xiàn)金凈流量。第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)每年計提折舊額固定資產(chǎn)每年計提折舊額 =（（ 210+1020）） /10 =20（萬元）（萬元）n NCF0=（（ 210+20）） =230 （萬元）（萬元）n NCF1=30+(10)=40（萬元）（萬元）n NCF2~5= 40+20+5=65n NCF6~9=60+20=80n NCF10=50+20=70n NCF11=30+20+30+20=1
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