f籌資決策ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-01 12:14 本頁面
【文章內容簡介】 EBIT=SVCF * EPS— 每股盈余 （ Earnings Per Share，EPS ） EPS=(EBITI)(1T)/N 2022/6/2 29 杠 桿 的 秘 密 △ S S △ EBIT EBIT △ EPS EPS 經(jīng)營杠桿 財務杠桿 EBIT=SVCF EPS=(EBITI)(1T)/N 2022/6/2 30 銷售收入 EBIT EPS 98年 100萬 20萬 2元 /股 99年 120萬 28萬 4元 /股 (9998)/98 20% 40% 100% 經(jīng)營杠桿 2 財務杠桿 2022/6/2 31 定義：是指企業(yè)在經(jīng)營決策中對固定經(jīng)營成本的利用。 經(jīng)營杠桿系數(shù)：是息稅前利潤的變動率相當于銷售額變動率的倍數(shù)。 一、經(jīng)營杠桿 SSE B I TE B I TDOL//???DOL經(jīng)營杠桿系數(shù)； S銷售額； △ S銷售變動額 2022/6/2 32 其他公式： E B I TFE B I TDOL ??FVPQVPQDOL????)()(FVCSVCSDOL????)*(* VPFD O L?????F:總固定經(jīng)營成本 VC:總變動成本 Q:銷量 P:單位售價 V:單位變動成本 EBIT=Q(PV)F EBIT=SVCF 2022/6/2 33 例：某企業(yè)固定成本 80萬，變動成本率 60% 銷售額為 240萬時的經(jīng)營杠桿系數(shù)為多少？ DOL=（ 24/16） /（ 60/240） =6 DOL=（ 16+80） /16=6 銷售額 變動成本 固定成本 EBIT 240 240*60% 80 16 300 180 80 40 2022/6/2 34 例：某企業(yè)生產(chǎn)頭盔，單價 50元，公司的固定成本為 10萬元，產(chǎn)品的單位變動成本為 25元，問企業(yè)銷量分別為5000， 6000時的經(jīng)營杠桿系數(shù)。 方法一： Q*=100000/(5025)=4000 DOL1=5000/(50004000)=5 DOL2=6000/(60004000)=3 方法二： EBIT1=5000*(5025)100000=25000 DOL1=(25000+100000)/25000=5 EBIT2=6000*(5025)100000=50000 DOL2=(50000+100000)/50000=3 2022/6/2 35 二、財務杠桿 財務杠桿 （ Financial Leverage） 就是企業(yè)利用債務籌資方式來增加企業(yè)股權投資者收益率的作用 財務杠桿系數(shù) （ Degree of Financial Leverage 簡稱 DFL） 是指企業(yè)普通股投資者收益率隨 息稅前盈余 （ Earnings Before Interests and Taxes 簡稱 EBIT）變動而變動的程度。 2022/6/2 36 EPS— 每股盈余（ Earnings Per Share， EPS ） E B I TE B I TEPSEPSD F L//???)1/( TPIE B I TE B I TD F L????2022/6/2 37 例： 158， 610 2022/6/2 38 例： A、 B、 C三公司 EBIT均為 20萬元，資本總額均為 200萬元。其中 A公司全部為普通股， B公司債務為 50萬元， C公司債務為 100萬
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