長期籌資決策課件(編輯修改稿)
2024-11-19 22:20 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 成本（生產(chǎn)經(jīng)營固定成本、籌資的固定費(fèi)用等）的存在，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生較小變動時，利潤會產(chǎn)生較大的變動 。,第二節(jié) 杠桿利益與風(fēng)險,20,一、經(jīng)營杠桿 （一）經(jīng)營杠桿 概念：營業(yè)杠桿、營運(yùn)杠桿 指企業(yè)在經(jīng)營活動中對營業(yè)成本中固定成本的利用。 經(jīng)營杠桿利益分析,21,22,（二）經(jīng)營杠桿系數(shù)（Degree of Operating Leverage） 概念 企業(yè)息稅前利潤變動率相當(dāng)于銷售額（量）變動率的倍數(shù)。,23,計算,（1）按概念計算:,（2）按基期數(shù)計算：,24,[例]某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為60萬元，變動成本率為40%，當(dāng)企業(yè)的銷售額分別為400萬元、200萬元、100萬元時，其經(jīng)營杠桿系數(shù)為多少？,25,經(jīng)營風(fēng)險分析 經(jīng)營風(fēng)險（Business Risk）是指企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指企業(yè)在經(jīng)營活動中利用營業(yè)杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤下降的風(fēng)險。 書例：P220,在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也就越小，反之亦然,26,三、財務(wù)杠桿,（一）財務(wù)杠桿（Financial Leverage）原理 概念：籌資杠桿 指企業(yè)在籌資活動中對債務(wù)資本和優(yōu)先股的利用。 財務(wù)杠桿利益分析,27,28,（二）財務(wù)杠桿系數(shù)（Degree of Financial Leverage） 概念 企業(yè)稅后利潤（或EPS）的變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。,29,在資本總額、息稅前利潤相同的情況下，負(fù)債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越大，但預(yù)期每股收益也越高。,財務(wù)風(fēng)險分析 財務(wù)風(fēng)險（Financial Risk）是指企業(yè)經(jīng)營活動中與籌資有關(guān)的風(fēng)險，尤其是籌資活動利用財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)資本所有者收益下降的風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致企
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