【文章內容簡介】 率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同租賃設備的購置成本的應該攤銷總額按租金支付次數平均計算出每次應付租金的數額的方法。 26 . 業(yè)務實例 53 （ 2）等額年金法 等額年金法 ：是運用年金現值的計算原理計算每次應付租金的方法。在這種方法下，要將利息率和手續(xù)費率綜合在一起確定一個租費率，作為貼現率。 R? 每次期末應付租金數額； C? 租賃設備的購置成本； S? 期滿時由租入方留購，支付給出租方的轉讓價； i? 租費率； n ? 租賃期間支付租金次數。 業(yè)務實例 54 27 ? 等額年金法的注意事項 第一，這一公式假定每期租金是期末支付的，即租金是普通年金。假如每期租金是期初支付的，即租金是即付年金，那么計算公式應是： 第二，公式中的 i是租費率，它是綜合了資金利息率和租賃手續(xù)費率后由租賃雙方認可的，它比純粹的借款利率要大些。當租賃手續(xù)費是租賃開始一次付清的，也即各期租金不含手續(xù)費時，租費率與租金利息率相同。 第三，公式中分子、分母的 i是同一的，都是租費率，否則會造成租賃期結束時賬面余額與預計殘值不一致。 ? 優(yōu)點： ◆ （ 1）融資租賃的實質是融資 ◇ （ 2）融資租賃的資金使用期 限與設備壽命周期接近 ◆ （ 3）融資與融物的結合 ?缺點： ◇ （ 1）資金成本高。融資租賃的租金比舉債利息高，因此總的財務負擔重 ◆ （ 2）不一定能享有設備殘值 任務解析 ? 運用長期資本籌資的相關知識解析【任務引入】中的問題： ? 分析思路： 企業(yè)籌資應遵循合理性、及時性、效益性和優(yōu)化資金結構等原則，認真選擇籌資渠道與方式，合理安排權益資金和負債資金的比例，以較小的籌資風險、較低的籌資成本、從質與量兩個方面籌集企業(yè)所需資金。 ? 業(yè)務解析 如下： ? （ 1）“任務引入”中的甲、乙兩家公司籌資方式的比較分析： ? 甲、乙公司的總資本雖然都是 4億元，但采取的籌資渠道與方式有很大的區(qū)別。甲公司采取了普通股、優(yōu)先股和留存收益三種籌資方式，但籌資渠道單一，都屬權益資金。乙公司采取了普通股、留存收益、長期銀行借款和公司債券等四種籌資方式，籌資渠道包括權益資金和負債資金，其中負債資金達到 %（ ）。 ? （ 2）甲、乙兩家公司籌資方式合理性分析： ? 甲公司全部采取權益資金籌資方式，其優(yōu)點在于權益資金屬于自有資金，可以增強公司信譽，使用比較靈活，不需要歸還，可以降低公司財務風險，但權益資本需要以稅后利潤支付，資本成本高，增發(fā)新股還會降低原有股東的收益水平。另外，缺少對負債資金的利用，不能利用負債經營帶來的財務杠桿利益。 ? 乙公司的籌資兼顧了權益資金和負債資金兩種方式。負債資金籌資方式的優(yōu)點是資本成本較低（利息稅前支付）、不會減弱原有股東對企業(yè)的控制權；可以發(fā)揮財務杠桿效應給股東帶來更大的利益。缺點是經濟效益下降時財務風險較大，籌資限制條款較多，籌資額會有上限。 ? 相比較而言，甲公司籌資渠道過分單一，乙公司保持了權益資金和負債資金的合理比例，籌資方式更加合理?？梢猿浞职l(fā)揮兩類資本的優(yōu)勢，如果能夠有效經營，提高資金使用效率，負債資金可以為企業(yè)創(chuàng)造更大的財富。 任務引入 :利達股份有限公司只生產和銷售 A產品，其總成本習性模型為 Y＝10,000+3X。假定該企業(yè) 2023年度 A產品銷售量為 10,000件，每件售價為 5元；按市場預測 2023年 A產品的銷售數量將增長 10％。 討論與思考： ? 計算 2023年該企業(yè)的邊際貢獻總額； ? 計算 2023年該企業(yè)的息稅前利潤； ? 計算銷售量為 10,000件時的經營杠桿系數； ? 計算 2023年息稅前利潤增長率； ? 假定企業(yè) 2023年發(fā)生負債利息 5,000元，且無優(yōu)先股股息，計算 2023年財務杠桿和綜合杠桿系數，并說明它們的意義。 知識準備 : ? 杠桿效應認知 ? 經營杠桿 ? 財務杠桿 ? 綜合杠桿 任務二 杠桿效應及應用 30 （一）杠桿效應的含義 杠桿效應 ：是指由于特定費用（如固定生產經營成本或固定財務費用）的存在而導致的，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關變量會以較大幅度的變動。 （二）成本習性及分類 成本習性 ：是指成本總額與業(yè)務量之間在數量方面的依存關系。 按照成本習性可把全部成本計劃劃分為固定成本、變動成本和混合成本三類。 一、杠桿效應的 認知 31 成本 固定成本 變動成本 混合成本 約束性固定成本 酌量性固定成本 半變動成本 半固定成本 是指成本總額隨著業(yè)務量的變動而變動，但不與其成正比例變動，不能簡單地歸入變動成本或固定成本。 是指在一定時期和一定業(yè)務量范圍內，總額隨著業(yè)務量的變動而發(fā)生正比例變動的成本。 是指在一定時期和一定業(yè)務量范圍內，總額不受業(yè)務量變動的影響而保持不變的成本。 32 固定成本的種類 33 總成本習性模型： y=a+bx 式中： y 為總成本； a為固定成本； b為單位變動成本； x為產銷量。 34 （三）邊際貢獻及其計算 （四）息稅前利潤及其計算 邊際貢獻 ：是指銷售收入減去變動成本以后的差額，這是一個十分有用的價值指標。 M=pxbx=(pb)x=mx M為邊際貢獻； p為銷售價格； b為單位變動成本； x為產銷量； m為單位邊際貢獻 。 息稅前利潤 ：是指企業(yè)支付利息和交納所得稅之前的利潤。 EBIT=pxbxa = (pb)xa = Ma EBIT為息稅前利潤； p為銷售價格； b為單位變動成本； x為產銷 量 。 35 二、經營杠桿 （一）經營杠桿（ operating leverage）效應 經營杠桿 效應 ：是指由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動大于產銷業(yè)務量變動的杠桿效應。 （二）經營杠桿系數及其計算 經營杠桿系數 ：也稱經營杠桿率（ DOL），是指息稅前利潤的變動率相對于銷售量變動率的倍數。 0000 1 0 00 1 001 0 00 1 0 0() c m c mcmEB I TEB I T EB I T EB I T xDOLx EB I T x xxTTc m x x xEB I T x x EB