長(zhǎng)期籌資決策課件-wenkub.com
2024-11-19 22:20 本頁(yè)面
【正文】 2024年11月18日星期一1時(shí)14分55秒Monday, November 18, 2024 感情上的親密，發(fā)展友誼；錢財(cái)上的親密，破壞友誼。2024年11月18日星期一1時(shí)14分55秒01:14:5518 November 2024 科學(xué)，你是國(guó)力的靈魂；同時(shí)又是社會(huì)發(fā)展的標(biāo)志。24.11.1824.11.1801:14:5501:14:55November 18, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。24.11.1824.11.18Monday, November 18, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。,36,（二）每股收益分析法（每股籌資無(wú)差別點(diǎn)分析法） 每股籌資無(wú)差別點(diǎn)的概念： 兩種或兩種以上籌資方式下使得普通股每股收益相等時(shí) 的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)。 廣義：長(zhǎng)期、短期資本 狹義：長(zhǎng)期資本 短期資本的需要量和籌集是經(jīng)常變化的，且在整個(gè)資本總量中所占比重不穩(wěn)定，因此不列入資本結(jié)構(gòu)管理范圍，而作為營(yíng)運(yùn)資金管理。,29,在資本總額、息稅前利潤(rùn)相同的情況下，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，但預(yù)期每股收益也越高。 經(jīng)營(yíng)杠桿利益分析,21,22,（二）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（Degree of Operating Leverage） 概念 企業(yè)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于銷售額（量）變動(dòng)率的倍數(shù)。,Kw——加權(quán)平均資本成本。,14,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法 根據(jù)某項(xiàng)投資“風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高”的原理，普通股股東對(duì)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)大于債券投資者，因而會(huì)在債券投資者要求的收益率上再要求一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。,8,[例]某公司發(fā)行總面額為500萬(wàn)元的10年期債券票面利率為12%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，公司所得稅率為33%，債券的成本為：,注意：若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為更精確地計(jì)算資本
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