企業(yè)籌資決策培訓(xùn)課件(編輯修改稿)
2025-03-27 15:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 么數(shù)額上會引起資本成本怎樣的變化，這就要用到邊際資本成本的概念。 邊際資本成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。邊際資本成本也是按加權(quán)平均計算的，是追加籌資時所使用的加權(quán)平均成本。 杠桿效應(yīng) 成本按習(xí)性的分類與盈虧平衡點的計算 1．固定成本 :成本總額不隨銷售額變化而變動 2．變動成本：成本總額隨銷售額變化成正比例變動 3．混合成本 ： 成本總額隨銷售額變化而變動， 但成本總額不隨銷售額變化成正比例變動 ? ? Mm:kuaiji ? 總成本 y=變動成本總額 vQ+固定成本總額 F ? 邊際貢獻 M ? M=銷售收入 變動成本總額 ? =SvQ ? =pQvQ=Q(pv)=mQ ? 息稅前利潤 EBIT ? EBIT= SvQF ? =MF 經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 1．經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營杠桿的概念 經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)因經(jīng)營狀況及環(huán)境的變化而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險，它影響企業(yè)按時支付本息的能力。經(jīng)營風(fēng)險不僅因行業(yè)而異，而且即使同一行業(yè)也差別很大。影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素很多，主要有： （ 1）產(chǎn)品需求 （ 2）產(chǎn)品售價 （ 3）產(chǎn)品成本 （ 4）調(diào)整價格的能力 （ 5）生產(chǎn)經(jīng)營性固定成本的比重。 經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 2．經(jīng)營杠桿系數(shù) 式中： DOL— 經(jīng)營杠桿系數(shù)； ?EBIT— 息稅前利潤變動額； EBIT— 變動前息稅前利潤； ?Q— 銷售變動量； Q— 變動前銷售量。 EBITEBITDOL ??? 經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 2．經(jīng)營杠桿系數(shù) 假定企業(yè)的成本 — 銷售量 — 利潤保持線性關(guān)系，可變成本在銷售收入中所占的比例不變，固定成本也保持穩(wěn)定，經(jīng)營杠桿系數(shù)便可通過銷售量或銷售額來求得。這又有兩種公式： 經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 2．經(jīng)營杠桿系數(shù) 公式 Ⅰ ： 式中： — 銷售量為 Q時的經(jīng)營杠桿系數(shù)； P — 產(chǎn)品單位銷售價格； V — 產(chǎn)品單位變動成本； F — 總的生產(chǎn)經(jīng)營性固定成本； — 保本銷售量。 DOLQBEQ? ?BEQ QFVPQVPQDOL??????）（）（ 經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 2．經(jīng)營杠桿系數(shù) 公式 Ⅱ ： 式中： — 銷售額為 S時的經(jīng)營杠桿系數(shù)； S— 銷售額； VC— 變動成本總額。 DOL S EBITFEBITFVCSVCSDOLS?????? 經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 3．經(jīng)營杠桿系數(shù)與盈虧平衡分析 【例 4— 1】 財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)杠桿 1．財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿的概念 一般來說，企業(yè)在經(jīng)營中總會發(fā)生借入資金。企業(yè)負債經(jīng)營，不論利潤多少，債務(wù)利息是不變的。于是，當息稅前利潤（ EBIT）增大時，每一元息稅前利潤所負擔(dān)的利息就會相應(yīng)地減少，從而給投資者收益帶來更大幅度的提高。這種債務(wù)對投資者收益的影響稱作財務(wù)杠桿。 財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)杠桿 2．財務(wù)杠桿系數(shù) 式中： DFL— 財務(wù)杠桿系數(shù)； ?EPS— 普通股每股收益變動額； EPS— 變動前的普通股每股收益； ?EBIT— 息稅前利潤變動額； EBIT— 變動前的息稅前利潤。 D FLEPSEPSEB I TEB I T??? 復(fù)合杠桿作用與復(fù)合杠桿系數(shù) 經(jīng)營杠桿通過擴大銷售（ Q）影響息稅前利潤（ EBIT），而財務(wù)杠桿通過擴大息稅前利潤（ EBIT）影響每股收益 ( EPS)。如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售量（ Q）或銷售額（ P Q）稍有變動就會使每股收益（ EPS）產(chǎn)生更大的變動。通常
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