【文章內(nèi)容簡介】 際中并不多見 。 其表決權(quán)根據(jù)發(fā)行時的規(guī)定也有所不同 。 ? 永久表決權(quán)優(yōu)先股：持有該種股票的股東與普通股股東具有同等的地位 。 ? 臨時表決權(quán)優(yōu)先股 ：在某些特定情況下 ， 授予優(yōu)先股股東的表決權(quán) ， 但這種表決權(quán)的作用是很小的 。 ? 特別表決權(quán)優(yōu)先股 ：在公司準備增加資產(chǎn)時 ， 可能給予優(yōu)先股股東一定的表決權(quán) 。 ◆ 無表決權(quán)優(yōu)先股 是指沒有任何表決的權(quán)利。 三、優(yōu)先股籌資 37 三、優(yōu)先股籌資 4. 優(yōu)先股的優(yōu)點 ▲ 是企業(yè)永久性資金。 優(yōu)先股籌資一般沒有到期日，企業(yè)不承擔還本義務(wù)。 ▲ 股利標準固定。 股息的支付既固定又有一定的靈 活性，企業(yè)經(jīng)營不佳時，可以不支付股利。 ▲ 不改變普通股股東對公司的控制權(quán)。通常優(yōu)先股 股東具有優(yōu)先權(quán)但不參與企業(yè)的經(jīng)營管理。 ▲ 可以提高企業(yè)的舉債能力。優(yōu)先股屬于所有者權(quán) 益，這是企業(yè)舉債的資本保證。 38 5. 優(yōu)先股的缺點 ▲ 籌資成本高于債券的成本； ▲ 股利稅后支付，不具有減稅效應(yīng)； ▲ 由于優(yōu)先股具有優(yōu)先權(quán)，當企業(yè)不景 氣時，可能會影響普通股的利益。 三、優(yōu)先股籌資 39 第三節(jié) 負債資本的籌集 ? 長期借款籌資 ? 發(fā)行債券籌資 ? 融資租賃籌資 ? 商業(yè)信用 40 一、 長期借款籌資 （一）長期借款的概念、種類和條件 （二）長期借款的保護性條款和利率 （三）長期借款的償還 （四）長期借款的優(yōu)缺點 41 （一）長期借款的概念、種類和條件 長期借款是指企業(yè)向銀行和非銀行的金融機構(gòu)以及其他 單位借入的、期限在 一年以上 的各種借款。主要 用于 購建固 資產(chǎn)和滿足長期流動資金占用的需要。 2. 我國提供的長期借款種類 目前我國各種金融機構(gòu)提供的長期借款主要有： 固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新 產(chǎn)品試制借款等。 42 （ 1） 按照長期借款的用途分類 ? 固定資產(chǎn)投資借款 ? 更新改造借款 ? 新產(chǎn)品試制借款 ? 科技開發(fā)借款 （ 2）按照長期借款能否抵押分類 ? 信用借款 ? 抵押借款 （ 3）按照提供長期借款的機構(gòu)分類 ? 政策性銀行貸款 ? 商業(yè)銀行貸款 （ 一）長期借款的概念、種類和條件 43 ▲ 獨立核算、自負盈虧、有法人資格； ▲ 經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍； ▲ 借款公司具有一定的物資和財產(chǎn)保證，擔保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟實力； ▲ 具有償還貸款的能力； ▲ 財務(wù)管理和經(jīng)濟核算制度健全，資本使用效益及公司經(jīng)濟效益良好； ▲ 在銀行開立賬戶，辦理結(jié)算。 （一）長期借款的概念、種類和條件 44 （二）長期借款的保護性條款和利率 由于長期借款的期限長、風(fēng)險大，按照國際慣例，銀行通常對借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時足額償還的條件。這些條件寫進借款合同中，形成了合同的保護性條款。 2. 保護性條款的內(nèi)容 ● 一般性保護條款 ● 例行性保護條款 ● 特殊性保護條款 45 3. 一般性保護條款 大多數(shù)借款合同都包括此類條款 ,具體內(nèi)容有： ? 規(guī)定 借款企業(yè)應(yīng)保持的最低流動資金凈額（營運資金凈額），還可能規(guī)定最低的流動比率。最低水準，由借貸雙方協(xié)商確定； ? 規(guī)定對現(xiàn)金流出的限制，如支付股利、工資、回購股票等的限制； ? 規(guī)定對資本支出規(guī)模的限制； ? 規(guī)定對其他長期債務(wù)的限制。 （二）長期借款的保護性條款和利率 46 大多數(shù)借款合同也都包括此類條款 ,具體內(nèi)容有： ? 規(guī)定企業(yè)要定期向銀行提交財務(wù)報表； ? 規(guī)定企業(yè)不準在正常情況下出售較多的資產(chǎn)； ? 規(guī)定企業(yè)要如期交稅和償債； ? 規(guī)定企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模。 （二）長期借款的保護性條款和利率 47 對某些特殊情況做出規(guī)定，具體內(nèi)容有： ? 要求貸款專款專用； ? 要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人不得在合同有效期內(nèi)調(diào)離； ? 要求企業(yè)不能投資于短期不能收回的項目； ? 要求借款采取補償性余額形式。 （二）長期借款的保護性條款和利率 48 6. 長期借款的利率 銀行長期貸款利率一般要比短期貸款利率要高。利率的具體水平?jīng)Q定于資本市場的供求關(guān)系、貸款金額、有無擔保及公司的信譽等。 ◆ 固定利率 ：貸款利率經(jīng)借貸雙方商定后通常不再變動。 ◆ 變動利率 ：利率可以定期調(diào)整，一般是根據(jù)金融市場行情每半年或一年調(diào)整一次。調(diào)整后貸款的余額按新利率計息以還本付息。 ◆ 浮動利率 ：利率按市場利率的變動可以隨時調(diào)整。常常采用基本利率加成計算。通常將市場上信譽最好企業(yè)的借款利率或商業(yè)票據(jù)利率定為基本利率，并在此基礎(chǔ)上加 2個百分點作為浮動利率。到期按面值還本，平時按規(guī)定的付息期采用浮動利率付息。 （二）長期借款的保護性條款和利率 49 （三）長期借款的償還 長期借款的償還方式 ◆ 到期一次還本付息 ◆ 定期付息、到期一次償還本金 ◆ 每年償還一定數(shù)額的本金和利息，到期償還 剩余本金 ◆ 定期等額償還本利和 只是不同的償還方式在整個償還過程中的現(xiàn)金流量分布不一樣，企業(yè)可據(jù)此，結(jié)合企業(yè)的 現(xiàn)金支付 狀況和 投資收益 水平選擇適宜的償還方式。 50 （四）長期借款的優(yōu)缺點 1. 長期借款的優(yōu)點 ● 借款籌資速度快 。與發(fā)行股票、債券相比，長期借款籌資，一般所需時間較短，不需做證券發(fā)行前的準備、印刷證券等，程序較為簡單，融資迅速。 ● 借款成本較低 。長期借款利息可在稅前支付，具有減少利息支出的效應(yīng)，而且籌資費較少。通常長期借款成本低于股票和債券的成本。 ● 借款彈性較大 。在用款期間，企業(yè)若因財務(wù)狀況發(fā)生某些變化，可與銀行重新協(xié)商，變更借款數(shù)量及還款期限等，因此它具有較大的靈活性。 ● 可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用 。 51 2. 長期借款的缺點 ● 財務(wù) 風(fēng)險較高 。借款通常有固定的利息負擔和固定的 償付期限，在公司經(jīng)營不佳時，可能產(chǎn)生不能償付的 風(fēng)險，甚至引起破產(chǎn)倒閉。 ● 限制性條款較多 。保護性條款可能會限制公司的經(jīng)營 活動，影響企業(yè)今后的籌資能力。 ● 籌資數(shù)量有限 。一般很難象股票和債券一樣籌集到大 筆資金。 （四）長期借款的優(yōu)缺點 52 二、發(fā)行債券籌資 ? 債券的種類 ? 債券的發(fā)行 ? 債券評級 ? 債券的償還與收回 ? 債券的優(yōu)缺點 53 （一）債券的種類 1. 債券的概念