【文章內容簡介】 ? （ 1）一次籌資數(shù)額較大； ? （ 2）提高公司的聲譽； ? （ 3）籌集資金的使用限制條件少； ? （ 4）能夠鎖定資本成本的負擔； ? （ 5）發(fā)行資格要求高，手續(xù)復雜； ? （ 6）資本成本較高。 ? （三）融資租賃 ? 租賃是指通過簽訂資產出讓合同的方式，使用資產的一方（承租方）通過支付租金，向出讓資產的一方（出租方）取得資產使用權的一種交易行為。 ? 租賃的特征與分類 ? （ 1）租賃的基本特征 ? A、所有權與使用權相分離 ? B、融資與融物相結合 ? C、租金的分期歸流 ? （ 2）租賃的分類 ? A、經營租賃 B、融資租賃 ? 融資租賃的基本程序與形式 ? （ 1）融資租賃的基本程序 ? A、選擇租賃公司； B、簽訂購貨協(xié)議； C、鑒定租賃合同； D、交貨驗收； E、定期交付租金； ? F、合同期滿處理設備。 ? （ 2）融資租賃的基本形式 ? A、直接租賃； B、售后租賃； C、杠桿租賃 ? 融資租賃的租金計算 ? （ 1）租金的構成 ? A、設備原價及預計殘值； B、利息； C、租賃手續(xù)費。 ? （ 2）租金的支付方式 ? A、按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付 ? B、按在期初和期末支付，分為先付和后付 ? C、按每次支付額，分為等額支付和不等額支付 ? （ 3）租金的計算 ? 租金的計算大多采用等額年金法，通常根據利率和租賃手續(xù)費率確定一個租費率，作為折現(xiàn)率。 ? 例 31 某企業(yè)于 2022年 1月 1日從租賃公司租入一套設備，價值 60萬元，租期 6年，租賃期滿時預計殘值 5萬元，歸租賃公司。年利率 10%。租金每年年末支付一次，求每年支付租金的大小。 ? 融資租賃的籌資特點 ? （ 1）在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產；（ 2）財務風險小，財務優(yōu)勢明顯；（ 3）融資租賃融資的限制條件較少；（ 4）租賃能延長資金融通的期限；（ 5）免遭設備陳舊過時的風險；（ 6）資本成本高。 ? （四）債務籌資的優(yōu)缺點 ? 債務籌資的優(yōu) 點：（ 1）籌資速度快；（ 2）籌資彈性大；（ 3）資本成本負擔較輕；（ 4）可以利用財務杠桿；（ 5）穩(wěn)定公司的控制權。 ? 債務籌資的缺點：（ 1）不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎；（ 2）財務風險較大；（ 3）籌資數(shù)額有限 ? 四、衍生金融工具籌資 ? （一）認股權證 ? 認股權證全稱為股票認購授權證，是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權在一定時間內以約定價格認購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。 ? 認股權證的基本性質 ? （ 1）證券期權性：選擇權；融資性；激勵性 ? （ 2）一種投資工具 ? 認股權證的種類 ? （ 1）美式認股權證與歐式認股權證 ? （ 2）長期認股權證與短期認股權證（短于 90天） ? 認股權證的籌資特點 ? （ 1）認股權證是一種融資促進工具，它能促使公司在規(guī)定的期限內完成股票發(fā)行計劃，順利實現(xiàn)融資。 ? （ 2）有助于改善上市公司的治理結構，能有效約束上市公司的敗德行為，有利于提升公司價值。 ? （ 3）作為激勵機制的認股權證有利于推進上市公司的股權激勵機制。 ? （二）可轉換債券 ? 可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體。它給予持有者在一定期限內，按照事先約定的價格或轉換比率，將其轉換 ? 為公司普通股的權利。 ? 可轉換債券可以分為兩類：一般可轉換債券和可分離交易可轉換債券。 ? 可轉換債券的基本要素 ? （ 1）標的股票 ? 可轉換債券轉換的標的物就是可轉換成的公司股票；一般是發(fā)行公司的股票。 ? （ 2）票面利率 ? 由于包含股票買入期權，利率低于普通債利率 ? （ 3）轉換價格 ? 轉換價格是指可轉換債券在轉換期間內據以轉換為普通股的折算價格。 轉換價格債券面值轉換比率 ?? 我國《可轉換公司債券管理暫行辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉換公司債券，以發(fā)行前 1個月股票的平均價格為基準，上浮一定幅度作為轉股價格。 ? （ 4）轉換比率 ? 轉換比率是指每一份可轉換債券在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數(shù)量。 ? （ 5）轉換期 ? 轉換期是指可轉換債券持有人行使轉換權的有效期限 ? （ 6）贖回條款 ? 贖回條款是指債券公司按事先約定的價格買回未轉股的條件規(guī)定，贖回一般發(fā)生在一段時期內連續(xù)高于轉股價格達到某一幅度。 ? 贖回條款包括：不可贖回期和贖回期；贖回價格；贖回條件。 ? 贖回條款有利于加速投資者行權，有利于減輕企業(yè)的財務負擔。 ? （ 7）回售條款 ? 回售條款是指債券持有人有權按照事前約定的價格將債券賣回給發(fā)債企業(yè)的條件規(guī)定，回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時間內連續(xù)低于轉股價格達到一定幅度時。 ? 回售條款包括：回售時間、回售價格和回售條件 ? 回售條款有利于降低投資者的持債風險。 ? （ 8）強制轉換調整條款 ? 強制轉換調整條款是指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉換債券轉換成為股票，無權要求償還債券本金的規(guī)定。 ? 可轉換債券的基本性質 ? （ 1）證券的期權性； ? （ 2）債權籌資和股權籌資的轉換性 ? （ 3）贖回與回售 ? 可轉換債券的發(fā)行條件 ? （ 1）最近 3年連續(xù)盈利，且最近 3年凈資產收益率平均在 10%以上；屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但不得低于 7%； ? （ 2）可轉換債券發(fā)行后，公司的資產負債率不得高于 70%； ? （ 3）累計債券余額不超過公司凈資產額的 40%； ? （ 4）上市公司發(fā)行可轉換債券，還應當符合關于公開發(fā)行股票的條件。 ? 發(fā)行分離交易的可轉換債券，除符合一般條件外，還應當符合其他規(guī)定條款。（ P68） ? 可轉換債券的籌資特點 ? （ 1）籌資靈活性。混合籌資 ? （ 2）資本成本較低。 ? （ 3）籌資效率高。 ? （ 4）存在不轉換的財務壓力。 ? （ 5）存在回售的財務壓力。 ? （ 6）股價大幅度上揚的風險。 ? 例 32 P68 資金需要量預測 ? 一、因素分析法 ? 因素分析法是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據預測年度的生產經營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。方法簡單易行，但不準確。 ? 資金需要量 =（基期資金平均占用額 — 不合理資金占用額） （ 1+預測期銷售增長率）（ 1— 預測期資金周轉速度增長率） ? 例 33 甲企業(yè)上年度資金平均占用額為 2200萬元，經分析，其中不合理部分 200萬元，預計本年度銷售增長 5%,資金