【文章內(nèi)容簡介】 ? （ 1）一次籌資數(shù)額較大； ? （ 2）提高公司的聲譽； ? （ 3）籌集資金的使用限制條件少； ? （ 4）能夠鎖定資本成本的負擔； ? （ 5）發(fā)行資格要求高，手續(xù)復雜； ? （ 6）資本成本較高。 ? （三）融資租賃 ? 租賃是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方（承租方）通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方（出租方）取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為。 ? 租賃的特征與分類 ? （ 1）租賃的基本特征 ? A、所有權(quán)與使用權(quán)相分離 ? B、融資與融物相結(jié)合 ? C、租金的分期歸流 ? （ 2）租賃的分類 ? A、經(jīng)營租賃 B、融資租賃 ? 融資租賃的基本程序與形式 ? （ 1）融資租賃的基本程序 ? A、選擇租賃公司； B、簽訂購貨協(xié)議； C、鑒定租賃合同； D、交貨驗收； E、定期交付租金； ? F、合同期滿處理設備。 ? （ 2）融資租賃的基本形式 ? A、直接租賃； B、售后租賃； C、杠桿租賃 ? 融資租賃的租金計算 ? （ 1）租金的構(gòu)成 ? A、設備原價及預計殘值； B、利息； C、租賃手續(xù)費。 ? （ 2）租金的支付方式 ? A、按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付 ? B、按在期初和期末支付，分為先付和后付 ? C、按每次支付額，分為等額支付和不等額支付 ? （ 3）租金的計算 ? 租金的計算大多采用等額年金法，通常根據(jù)利率和租賃手續(xù)費率確定一個租費率，作為折現(xiàn)率。 ? 例 31 某企業(yè)于 2022年 1月 1日從租賃公司租入一套設備，價值 60萬元，租期 6年，租賃期滿時預計殘值 5萬元，歸租賃公司。年利率 10%。租金每年年末支付一次，求每年支付租金的大小。 ? 融資租賃的籌資特點 ? （ 1）在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)；（ 2）財務風險小，財務優(yōu)勢明顯；（ 3）融資租賃融資的限制條件較少；（ 4）租賃能延長資金融通的期限；（ 5）免遭設備陳舊過時的風險；（ 6）資本成本高。 ? （四）債務籌資的優(yōu)缺點 ? 債務籌資的優(yōu) 點：（ 1）籌資速度快；（ 2）籌資彈性大；（ 3）資本成本負擔較輕；（ 4）可以利用財務杠桿；（ 5）穩(wěn)定公司的控制權(quán)。 ? 債務籌資的缺點：（ 1）不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎；（ 2）財務風險較大；（ 3）籌資數(shù)額有限 ? 四、衍生金融工具籌資 ? （一）認股權(quán)證 ? 認股權(quán)證全稱為股票認購授權(quán)證，是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。 ? 認股權(quán)證的基本性質(zhì) ? （ 1）證券期權(quán)性：選擇權(quán)；融資性；激勵性 ? （ 2）一種投資工具 ? 認股權(quán)證的種類 ? （ 1）美式認股權(quán)證與歐式認股權(quán)證 ? （ 2）長期認股權(quán)證與短期認股權(quán)證（短于 90天） ? 認股權(quán)證的籌資特點 ? （ 1）認股權(quán)證是一種融資促進工具，它能促使公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計劃，順利實現(xiàn)融資。 ? （ 2）有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，能有效約束上市公司的敗德行為，有利于提升公司價值。 ? （ 3）作為激勵機制的認股權(quán)證有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制。 ? （二）可轉(zhuǎn)換債券 ? 可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。它給予持有者在一定期限內(nèi)，按照事先約定的價格或轉(zhuǎn)換比率，將其轉(zhuǎn)換 ? 為公司普通股的權(quán)利。 ? 可轉(zhuǎn)換債券可以分為兩類：一般可轉(zhuǎn)換債券和可分離交易可轉(zhuǎn)換債券。 ? 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素 ? （ 1）標的股票 ? 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換的標的物就是可轉(zhuǎn)換成的公司股票；一般是發(fā)行公司的股票。 ? （ 2）票面利率 ? 由于包含股票買入期權(quán)，利率低于普通債利率 ? （ 3）轉(zhuǎn)換價格 ? 轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格。 轉(zhuǎn)換價格債券面值轉(zhuǎn)換比率 ?? 我國《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，以發(fā)行前 1個月股票的平均價格為基準，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格。 ? （ 4）轉(zhuǎn)換比率 ? 轉(zhuǎn)換比率是指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。 ? （ 5）轉(zhuǎn)換期 ? 轉(zhuǎn)換期是指可轉(zhuǎn)換債券持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限 ? （ 6）贖回條款 ? 贖回條款是指債券公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股的條件規(guī)定，贖回一般發(fā)生在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度。 ? 贖回條款包括：不可贖回期和贖回期；贖回價格；贖回條件。 ? 贖回條款有利于加速投資者行權(quán)，有利于減輕企業(yè)的財務負擔。 ? （ 7）回售條款 ? 回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事前約定的價格將債券賣回給發(fā)債企業(yè)的條件規(guī)定，回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到一定幅度時。 ? 回售條款包括：回售時間、回售價格和回售條件 ? 回售條款有利于降低投資者的持債風險。 ? （ 8）強制轉(zhuǎn)換調(diào)整條款 ? 強制轉(zhuǎn)換調(diào)整條款是指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成為股票，無權(quán)要求償還債券本金的規(guī)定。 ? 可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì) ? （ 1）證券的期權(quán)性； ? （ 2）債權(quán)籌資和股權(quán)籌資的轉(zhuǎn)換性 ? （ 3）贖回與回售 ? 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件 ? （ 1）最近 3年連續(xù)盈利，且最近 3年凈資產(chǎn)收益率平均在 10%以上；屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但不得低于 7%； ? （ 2）可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司的資產(chǎn)負債率不得高于 70%； ? （ 3）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%； ? （ 4）上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應當符合關(guān)于公開發(fā)行股票的條件。 ? 發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換債券，除符合一般條件外，還應當符合其他規(guī)定條款。（ P68） ? 可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點 ? （ 1）籌資靈活性?；旌匣I資 ? （ 2）資本成本較低。 ? （ 3）籌資效率高。 ? （ 4）存在不轉(zhuǎn)換的財務壓力。 ? （ 5）存在回售的財務壓力。 ? （ 6）股價大幅度上揚的風險。 ? 例 32 P68 資金需要量預測 ? 一、因素分析法 ? 因素分析法是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據(jù)預測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進行分析調(diào)整，來預測資金需要量的一種方法。方法簡單易行，但不準確。 ? 資金需要量 =（基期資金平均占用額 — 不合理資金占用額） （ 1+預測期銷售增長率）（ 1— 預測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率） ? 例 33 甲企業(yè)上年度資金平均占用額為 2200萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分 200萬元，預計本年度銷售增長 5%,資金