【正文】 ? C、按發(fā)行對象和上市地區(qū)，分為 A股、 B股、 H股、 N股和 S股等。 ? 直接投資的出資方式 ? （ 1）以現(xiàn)金出資 （ 2）以實物出資 ? （ 3）以土地使用權(quán)出資 （ 4）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資 ? 吸收直接投資的程序 ? （ 1）確定籌資數(shù)量；（ 2）尋找投資單位； ? （ 3）協(xié)商和簽署投資協(xié)議；（ 4）取得籌資資金。股份有限公司和有限責(zé)任公司的股東首次出資額不得低于注冊的20%，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足，投資公司可以在 5年內(nèi)繳足。 ? 資本金的本質(zhì)特征 ? 從性質(zhì)上看，是投資者的啟動資金； ? 從功能上看，是投資者享有權(quán)益承擔(dān)義務(wù)的資金 ? 從法律上看，資本金要注冊登記，投資者只能投入按資本金的比例享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)； ? 從時效上看，除清算、減資、轉(zhuǎn)讓和回購股權(quán)等特殊情況外，企業(yè)可以無限期的占用投資者出資。 ? 二、籌資管理的原則 ? 遵循國家法律法規(guī)，合法籌集資金 ? 分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預(yù)測資金需要量 ? 合理安排籌資時間，適時取得資金 ? 了解各種籌資渠道，選擇資金來源 ? 研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ? 三、資本金制度 ? 資本金制度與資本金 ? 資本金制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責(zé)權(quán)利等方面所作的法律規(guī)范。 ? （ 3）資本繳納的期限 ? 實收資本制，成立時一次籌足資金，實收資本和注冊資本一致； ? 授權(quán)資本制，不一定一次籌足資本額，只要籌集第一期資本，企業(yè)即可成立，其余部分由董事會在企業(yè)成立后進行籌集。 籌資方式 ? 一、股權(quán)籌資 ? 股權(quán)籌資包括吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益三種形式。 ? 優(yōu)先股，是股份公司發(fā)行的、相對于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。 ? 股份有限公司的發(fā)起人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)下列責(zé)任： ? A、公司不能成立時，發(fā)起人對設(shè)立行為所產(chǎn)生的債務(wù)和費用負(fù)連帶責(zé)任； ? B、公司不能成立時，發(fā)起人對認(rèn)股人已繳納的股款，負(fù)返還股款并加算銀行同期存款利息的連帶責(zé)任； ? C、在公司設(shè)立過程中，由于發(fā)起人的過失使公司利益受到損害的，應(yīng)當(dāng)對公司承擔(dān)賠償責(zé)任。 ? （ 3）能增強公司的社會聲譽。 ? 抵押貸款是指按《擔(dān)保法》規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財產(chǎn)作為抵押物而取得的貸款。 ? （二）發(fā)行公司債 ? 公司債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。 ? （ 2）融資租賃的基本形式 ? A、直接租賃； B、售后租賃； C、杠桿租賃 ? 融資租賃的租金計算 ? （ 1）租金的構(gòu)成 ? A、設(shè)備原價及預(yù)計殘值； B、利息； C、租賃手續(xù)費。 ? 認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì) ? （ 1）證券期權(quán)性：選擇權(quán)；融資性；激勵性 ? （ 2）一種投資工具 ? 認(rèn)股權(quán)證的種類 ? （ 1）美式認(rèn)股權(quán)證與歐式認(rèn)股權(quán)證 ? （ 2）長期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證（短于 90天） ? 認(rèn)股權(quán)證的籌資特點 ? （ 1）認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進工具，它能促使公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計劃，順利實現(xiàn)融資。 轉(zhuǎn)換價格債券面值轉(zhuǎn)換比率 ?? 我國《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，以發(fā)行前 1個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格。 ? 可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì) ? （ 1）證券的期權(quán)性； ? （ 2）債權(quán)籌資和股權(quán)籌資的轉(zhuǎn)換性 ? （ 3）贖回與回售 ? 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件 ? （ 1）最近 3年連續(xù)盈利，且最近 3年凈資產(chǎn)收益率平均在 10%以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但不得低于 7%； ? （ 2）可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得高于 70%； ? （ 3）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%； ? （ 4）上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于公開發(fā)行股票的條件。 ? 例 32 P68 資金需要量預(yù)測 ? 一、因素分析法 ? 因素分析法是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。 ? 確定需要增加籌資數(shù)量 )EP(S(ΔS)SB(ΔS)SA對外籌資需要量 211???? 例 34 光華公司 2022年 12月 31日的簡要資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示。 ? 例 36： P74 資本成本與資本結(jié)構(gòu) ? 一、資本成本 ? 資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對投資獲得經(jīng)濟效益的最低要求。 ? 企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況 ? 如果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求的預(yù)期收益高，企業(yè)籌資的資本相應(yīng)就大。每年租金 131283元，求該項融資租賃的資本成本。 ? 按市場價值確定比重，是指按市場價格來確定各種資金所占比重的方法。 ? （六）邊際資本成本的計算 ? 邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的加權(quán)平均成本。 ? （一）基本概念 ? 利潤表結(jié)構(gòu) ? 成本習(xí)性及分類 ? 成本習(xí)性，是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。 ? EBIT=PQ— VCQ— F=（ P— VC） Q— F=mQ— F ? EBIT—— 息稅前利潤 ? （二）經(jīng)營杠桿效應(yīng) ? 經(jīng)營杠桿 ? 經(jīng)營杠桿系數(shù)（ DOL） ? 經(jīng)營杠桿系數(shù)是由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動的百分比大于產(chǎn)銷量變動的百分比的杠桿效應(yīng)。 ? 財務(wù)杠桿系數(shù)（ DFL） ? 例 316 P83 IE B ITE B ITE B ITE B ITE P SE P SD F L?????//? 財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險 ? 財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生的資本成本負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益波動的風(fēng)險。 ? （ 2）計算公式 2211 )1()()1()(NTIE B ITNTIE B IT ???????122112NNININE B IT?????? 比較資金成本法 ? （ 1）原理： MM定理（財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)杠桿） ? （ 2）步驟：計算各方案的加權(quán)平均成本，選擇加權(quán)平均資本成本最低的。 ? 通常，債務(wù)資本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務(wù)杠桿效應(yīng)。年產(chǎn)銷額 5000萬元時，變動成本 3500萬元，固定成本 500萬元，息稅前利潤 1000萬元；年產(chǎn)銷量 7000萬元時，變動成本為4900萬元，固定成本仍為 500萬元，息稅前利潤為 1600萬元，求年產(chǎn)銷量為 5000萬元時的經(jīng)營杠桿